浅谈港股投资攻略

（原标题：浅谈港股投资攻略）

投资得法，港股市场就是天堂之所

操作失当，港股投资如地狱般艰难

前言

近8年来本人一直投资港股，在实践中不断积累了信心。

这种信心来源于过去实战的检验，来源于对投资本质和资本市场的理解，来源于对投资体系的坚定和坚守。

有人说：港股是价值毁灭。

也有人说：港股是投资的天堂。

我说：这一切都由投资者自己说了算。

如果谁能玩赚港股，恭喜你找到了一个睡大觉时也能挣钱的方法。

希望感兴趣的球友参与讨论，提出意见。

正文

纵观港股市场，五年间，恒生指数从2018年1月的33000余点跌至2024年2月的16000点左右，腰斩还带拐弯，完全可以用惨不忍睹来形容。

在此过程中，无论从PE、PB、PEG,还是自由现金流、净运营资产、股息率角度，涌现出一大批颇具投资价值的优质投资标的，吸引了大量投资人投入其中、一显身手。

一些机构和个人投资者抓住了机会，实现了账户资产快速跃升，充分享受了价值投资的盛宴。

也不乏一些机构和个人投资者抄底抄到了半山腰，账户资产缩水，凸显了港股市场的残酷性。

本人从2015年进入港股市场，有成功的经验，也有失败的教训，最终有幸成为港股下跌的受益者。

今天结合港股投资经历，谈谈港股投资特点、机会以及如何有效避免触雷。

一、转战港股市场

2015年A股掀起了一轮波澜壮阔的大行情，不但个股涨幅惊人，打新股也收获颇丰。

当时打新股采取市值加全款方式，中签率较高，每一签的收益也相当可观，给投资者带来了非常棒的投资体验。

记得有一次，家属的账户同一只股票同时中两个签，每个签收益竟然达到5W元。

正是由于存在如此大的诱惑，即使大盘冲上5000点，本人仍然保留了工商银行、兴业银行、平安银行三只股票作为打新市值。

幸运的是，在千股跌停的第一天，该3只股票瞬间翻红，本人趁机彻底清仓，成功躲过了一场史无前例的股灾。

1、港股投资经历

2015年8月开始，本人大部分资金转战港股市场，操作的第一只股票是广汽集团（02238），主要买入逻辑是：公司严重破净，且与日本丰田、本田、三菱合作的项目逐步开始发力，业绩有望大幅增长。同时，与整个市场估值水平相比，该股却处于明显低估状态，AH差价也处于历史最高水平，随即在6港元左右开始建仓，在下跌的过程中不断补仓，该股最低跌到5港元左右，随后开始触底反弹，2017年10月达到22港元。由于中间触发了卖出条件中途就下了车。

2016年1月1日起，IPO新规实施，申购新股取消全额缴纳申购资金，将预先缴款改为确定配售数量后再进行缴款。

自此全面告别A股市场。清仓A股的资金开始买入华虹半导体（01347）。买入逻辑：半导体行业属于国家战略新兴产业，公司具有一定行业地位和较强的竞争优势。当时正处于行业低谷，市净率仅0.5倍，市盈率不足10倍。我在8港元左右开始建仓，连续补仓到6港元左右，随即开始触底反弹，2021年2月该股摸高至64港元。由于过早触发卖出条件，也是早早就下了车，错过了一次10倍股的机会。

2018年又开始买入第三只股票--中信建投证券（06066），主要考虑该股在券商股中具有一定的竞争力，跌破净资产且AH股差价较大。于是在4.1港元附近开始建仓。令我印象特别深刻的是，该股阶段性的最低点3.99港元是我买入成交的。由于随后没有进一步下跌，当时买入的仓位并不太重。2020年7月股价上涨到13港元左右，由于发现了更好的投资标的，也没有从鱼头吃到鱼尾。

2019年开始建仓洛阳玻璃（01108），买入逻辑是看好光伏产业未来前景，洛阳玻璃产能有望稳定在行业第三。加之，当时市场并不看好该股，估值水平不足行业前两名的1/2，且有央企大股东背景，经济技术实力雄厚，市净率较低，于是当时写下了1万8千字的投资价值分析报告，所有的公司都分别建立了纸质文件夹，随时跟踪公司发展动态。

2020年开始，家庭账户以及女儿账户全部清仓其它股票，满仓独股洛阳玻璃。

在操作过程中多次做电梯，从赚50%跌回到盈亏平衡，又从赚4倍到回撤50%，心态经受了极大的考验。也正是一次次这样的经历让我对股价涨跌缺少了感觉。

在之后一年半的时间里该股反复创新高，2022年1月3日创下历史最高的20.25港元，最大涨幅达11.7倍。

期间，国家关于光伏玻璃产业政策有变，由原来新上一吨产能必须淘汰一吨原有玻璃原片产能，变为事实上的产能完全放开。

根据各企业公布的产能规划，产能将数倍于初始规模，这相当于原来的投资逻辑发生了巨大变化，我开始择机逐步减仓，最高点卖在17.38港元。本来准备留一手作为纪念，结果股价一路下行，只好在11港元附近彻底清仓离场。

随后又投资了绿叶制药（02186）、东岳集团（00189）、天能动力（00819）、兖煤澳大利亚（03668）、中国海洋石油（00883）、华晨中国（01114）等个股。其中，唯一投资亏损的股票是绿叶制药。其它股票均取得正收益。

值得说明的是：在2020年以前，全家唯一的账户是家属的账户，由于在岗时工作繁忙，账户由亲属按照本人的指令负责具体操作（2020年之前本人没去过一次证券营业部）。

早期本人对证券市场了解有限，对个股的研究也比较肤浅，选股主要根据一级市场的经验，选择具有真实投资价值的公司，买入以后基本是较长时间持有。亲属也不懂股票投资，只会输入代码，后来也建立了自己的账户，完全按照我的指令进行操作。

2、个人投资策略

（1）以一级市场思维，做二级市场投资。一级市场的核心逻辑就是追求以较小的投入获取更快速且更大的投资回报。而不是寻求赚市场波动或短期炒作的钱。主要看把钱投进去以后，能否赚取更多的钱？究竟多少年能收回投资？每年能为家庭提供多少现金流？用一个指标表示，在一级市场最关注的是投资回收期，在二级市场上也即市盈率。

本人主要关注公司的长期投资价值，并不太在意股价短期涨跌。如果随着业绩增长，公司内在价值大幅度提升，即使股价短期下跌、账户资金缩水，我仍然认为自己的资产在增值（当然，前提是能正确评估股票的内在价值，绝不能落入估值陷阱，否则，无法保证“价值回归”）。

因为根据价值规律，价格回归价值是迟早的事，特别是在不准备卖出股票的时候，股价的短期涨跌基本与己无关。比如日前华晨中国日跌幅曾达到13%，我却感到很兴奋。因为好的投资标的，股价跌未必是坏事，可以用分红或再筹措资金继续买入更多的股票，一方面，使每股成本越来越低；另一方面，更多的股票可以带来更多的分红，这样，可以大大缩短股票的投资回收期。

（2）持股相对集中。一般情况下账户持有不同行业个股3只左右。在对个股极为看好并经过风险评估（确保资金安全）的情况下也会选择单吊（这样的机会极少，历史上只操作过三次，平均7-8年一次）。

如此操作的前提是，所选股票短期内被市场先生严重错杀或突发黑天鹅事件，股价严重低估，而公司又极具发展潜力，并在市场中反复进行估值和成长性比较，短期内找不到更具估值性价比的股票（实际上更好的股票有很多，由于信息渠道闭塞以及自身认知能力有限没能及时发现）。

重仓一只股票的简要衡量标准是：首先把股票背后的企业看成没上市的公司，然后判断是否值得重仓买入持有。换句话说，假定拟投公司没有上市，经对三张表相互印证审查，排除企业自身消亡风险后，经测算大概率5年左右能够收回投资【按照自由现金流计算（无需折现），不是按照股息计算】，就具有相当大的安全边际，或公司股价跌得惨不忍睹、极度低估，并有极大的概率实现困境反转，未来有望形成“戴维斯双击”，此类股票也是重点投资目标。

对于抓困境反转机会，如果大股东是实力雄厚的央企，其破产倒闭的风险极小，更具投资的确定性。

通常会先建底仓，然后越跌越买，下跌20%就可以选择重仓，下跌30%基本可以全仓杀入。

需要特别强调的是，此操作对内在价值评估能力要求甚高，且风险极大，本人并不推荐效仿。

（3）以“深左侧、浅右侧”交易为主。主要投资困境反转型企业。在通常情况下，一旦企业陷入困境，媒体（各类平台）消息均是负面的，投资者大多选择用脚投票，纷纷卖出股票，股票价格也会被打到较低的位置。

此时要冷静分析，这种困境是长期的，还是短暂的？会逐步加剧，还是可以化解？如果确认能够有效化解，就有很大的概率实现高回报。

所以，本人买入股票主要看估值，不受市场恐慌情绪影响。详见雪球上文章“关于重大投资机会的把握”中提到的七个重大投资机会，是本人投资的重点方向。

在一时难以找到左侧投资机会，也会选择明显的右侧机会，如选择相对低估的优质公司进行投资，比如投资过的兖煤澳大利亚、中国海洋石油以及目前正在持有的华晨中国。

（4）只做不对称的投资机会。即向下空间有限，向上空间却很确定。向下的空间比向上的空间小很多，或者风险比预期收益小很多，这会令自己更有信心拿得住股票，根本不必在意大盘或个股的短期上涨与下跌，不必在意是否为市场热点，更不必在意市场上其他投资人的情绪。从而有助于持续稳定地获取投资收益。

3、深刻教训

自股票投资生涯以来，投资最失败的一只股票是绿叶制药，带来的困惑最多，损失也最大。这也是过往唯一抄大师作业的股票。

其实，本人对医药行业相对陌生，当时看到股价已低于高瓴投资管理有限公司参与增发价格15%左右，就过于相信大师的能力，甚至在没做什么功课的情况下就盲目跟风，形成了较重的仓位。

关键的问题是，由于不是自己深度研究的，在股价下跌20%的时候仍然不敢补仓，在股价跌幅达到25%时，正好发现了更有投资价值的股票，才毅然斩仓出局，教训及其深刻。

二、港股市场特点

关于香港市场的特点，身临其境的投资者都已了然于胸，这里主要从影响投资者操作的角度做一简单分析。

1、投资者相对理性。港股是一个以机构投资者为主的市场，拥有来自世界各国的投资者，受国际政治经济金融环境影响较大，投资比较理性。因此在这个市场里获取收益的难度更大，需要具有超级的认知和超凡的能力。同时，相比A股市场炒小、炒新、炒差的怪相，那些纯概念以及小市值股票很少受到青睐。

2、流动性相对匮乏。港股作为典型的离岸市场，其宏观流动性较大程度上受到了海外因素的制约，随着近年来外资撤离的冲击，使捉襟见肘的资金状况更是雪上加霜，导致恒生指数换手率一直处于较低的水平，流动性严重缺乏。

3、做空力量相对强大。与A股形同虚设的做空手段不同，港股做空产品丰富、做空门槛更低、做空机制相对完善，无论是机构（比如对冲基金），还是中小散户，都可以大展拳脚、双向赚钱。这样，很容易使上市公司的瑕疵被迅速放大，哪怕是优质的公司也往往不能幸免于难。一旦公司出现问题或存在潜在的负面因素，就可能导致股价跌幅巨大，往往会给投资者带来无可挽回的损失。

4、市场的波动比较大。港股实行T+0以及不设涨跌幅限制的交易制度，由于没有涨跌停板作为缓冲垫，暴涨暴跌现象很常见。暴涨之后，通常伴随着暴跌；反过来，跌过头的股票，如果基本面没有大的问题，后面的涨幅也会很可观。如2020年6月16日东方汇财证券（08001）股价直线拉升，一度大涨逾1000%，收盘仍上涨400%；而中国金属利用（01636）盘中一度跌超90%，收盘跌幅达82.7%，一下子变成了“仙股”。对于选股能力、风控能力以及流动性管理能力的要求会更高。

5、公司质地参差不齐。香港市场上市发行和增发配股门槛相对较低，虽然不乏腾讯控股、中国神华等名副其实的绩优股，但也充斥着大量价值极低的微盘股，给投资者识别股票优劣带来一定的难度。

6、充满“老千股”陷阱。妖艳贱货的“老千股”，其大股东不以做大做强上市公司业务为目标，不是通过做好主营业务来盈利，而主要通过玩弄财技和配股、供股与合股等融资方式损害小股东利益。投资者稍有不慎，就可能血本无归。

7、股息红利税较高。A股股息红利税是按持股时间进行梯段征收的，其中，持股时间大于一年的，投资者所获得的股息红利免收个人所得税。港股缴纳股息红利税和该公司的注册地税收政策相关，最高达28%。

下表为港股公司股息红利税对比：

8、存在汇率风险。买卖港股都是用港币，这自然就涉及到了汇率风险。

9、港股主要由外资组成交易，美国加息降息会影响外资流出流入，进而影响港股的估值。

10、信息相对闭塞。相较于投资A股市场，投资者对大陆之外运营的投资标的，了解起来相对困难，显示出信息的极大不对称性。

总之，资金紧缺叠加制度设计以及多重负面因素影响，致使港股市场流动性严重匮乏，股价波动巨大，股票估值普遍低于A股甚至低于全球成熟市场，成为名副其实的价值洼地。

三、港股投资机会

近期恒生指数从底部反弹1000余点，反弹行情能否延续，甚至能否实现反转需要多重因素的叠加作用，更多需要依赖经济修复情况。

关于宏观环境，普通投资者根本无法左右。我们所能做的是向内求索，依靠主观努力，挖掘个股的投资机会。

具体到板块选择，本人倾向于具有资源禀赋、垄断优势、核心竞争力的优秀企业以及极具投资价值的困境反转企业（大多为周期性行业）。对此，仁者见仁、智者见智，就不具体展开讲了。

下面，重点谈谈如何寻找流动性影响带来的个股机会。

从现实情况看，流动性对港股市场影响深远。

投资者要充分认识港股流动性紧缺的长期性、复杂性和残酷性，顺势而为，为己所用，促进矛盾转化，努力变坏事为好事。

比如，受流动性影响较大的还有大资金出货难。也正是基于这一原因，大资金只能反复拉抬、慢慢出货，否则，股价就会在短期内直接砸到成本价。

而大资金要建仓一只股票的时候，首先必须考虑能否顺利出货，这就要求股价一定要有足够的安全边际。换句话说，股价要跌深跌透，跌到远远低于其内在价值，跌出大幅上涨且顺利出货的足够空间。

这就是为什么有些时候个股的股价跌得惨不忍睹、令你怀疑人生的时候仍然深不见底，致使股价短期波动远远大于A股，日内涨跌幅超过50%的情况也屡见不鲜。

尤其是周期股，一旦行业下行，股价可能持续下跌，往往比A股调整时间更长，跌幅更大，甚至跌到低于每股净现金，常常会出现难得的“黄金坑”。

特别在出现暴雷或者黑天鹅事件的时候，将给公司带来毁灭性的打击，股价一般会产生暴跌甚至有归零的风险。

香港市场对各类大事件、预期中的悲观因素，往往反应过度，造成泥沙俱下，很多极具投资价值的股票也常常不能独善其身。

所以，在港股市场，许多公司的股价底部远低于其基本面底部，也即容易出现严重低估的情况，这样，就给了价值投资者提供了绝佳的买入机会。

四、怎样有效避雷

鉴于港股市场的特殊性，在投资选择上应该比A股标准更高、把关更严，尤其要千方百计避免触大雷，切实把企业消亡风险和市场风险放在的更加突出的位置。

对于港股投资，本人确立了严苛的选股标准：

（1）行业发展空间是否足够大？

（2）公司是否具有持续的竞争优势或护城河？

（3）公司是否有高效的治理结构？

（4）公司财务状况是否健康？

（5）股票价格是否足够便宜？

（6）公司是否具有良好的发展前景？

在六大问题中又设计了33个小问题，力求通过细微之处发现目标企业的瑕疵，最大限度地从源头上防范投资风险。

当然，这仅仅是一个较为理想的状态，在市场中很难找到完全符合该指标体系的投资标的。也就是说，此指标评价体系只是粗线条的框架性要求，具体操作中不能绝对化，不能犯教条主义的错误。

由于这个指标体系对企业经营管理和财务知识要求很高，指标间的勾连关系很复杂，且每一个人的理解也不一样，并不适合所有的人，在这里就不再展开详细赘述了。

关于如何选股，本人在雪球专栏“‘1+5’投资思路”中确定了“好行业、好企业、好价格、好位置（纵向比较、横向比较股价均处于相对低的位置）、好预期（成长预期、业绩预期）”等选股标准，感兴趣的朋友可以参阅。

下面，重点谈谈港股投资如何避雷：

1、立足于长线逻辑选股，摒弃超短线思维。个股的基本面必须非常过硬，即使是短线交易者也应该立足长线短做，最好不要以搏一把就走人的心态选股，防止掉入各类陷阱。

换句话说，要以长期的视角来研究行业及公司，既要看公司是否有稳定的经营史，又要看是否有长期的发展前景和长期的竞争优势，确保至少十年内企业不会消亡，未来能给股东带来持续的回报。

2、寻找不对称回报，舍弃那些平庸的机会。无论多么优秀的公司也必须有估值优势，都要留出足够的安全边际。

如前所述，大资金必须拉出足够的高度才能顺利出货，股价的低估与高估通常是并存的状态，但短期的高估并不意味着能够长期维持，一旦故事讲完，下跌只是迟早的事。因此一定要规避高估值的公司，切实做好下跌保护。尤其对纯港股公司更要慎之又慎，无十足把握尽量不要涉猎。

对于A+H以及港股通中优质投资标的，在严重低估、低估、合理估值、高估、严重高估五个阶段中，尽量选择处于严重低估的个股分批买入，在排除企业自身风险的前提下，股价每下跌一定幅度，可以选择加仓，这样成本越来越低，胜率和赔率也会越来越高。

如果总是买入并长期持有高估值的公司，偶尔中间会赚钱，但从较长的时间维度看，是一定会亏钱的。

如果买的足够便宜，且公司现金流充足，分红稳定增长，即使短期内股价不涨，稍微拉长一点时间，只要有耐心很难亏钱。

3、重视股息率，把投资回收期放在突出的位置。作为稳健的价值投资者，低估值高股息率股票永远是一块坚不可摧的金色盾牌。市场通常认为收息股均为成熟性公司，严重缺乏增长预期，很难出现大涨行情，投资者只能挣点分红的钱。

实际上，只要公司能够持续分红，且股息率具有足够的吸引力，就会把投资者的持仓成本逐步降低，即使股价短期内不怎么上涨，投资者仍会取得可观的收益。随着公司业绩的持续增长，市场给的价格也会不断提升。

按照实得收益率（详见专栏“谈谈我对投资本质的理解”一文）计算，最好10年内能够收回投资（价格极度低估的困境反转企业不受这一限制）。这可以作为高股息个股一个量化的选股标准。

当然，计算股息率时应该把股息红利税因素考虑进去，不能只看公告或财报上的直观数据。

4、远离现金流和净利润长期背离的公司，把风险和隐患控制在萌芽状态。港股机构投资者对公司现金流状况比较敏感。因为没有现金流的低估值公司往往是投资陷阱，真正优秀的公司主要体现在具有充沛的现金流。没有现金流的公司，PE并不能代表真实的投资回收期，对此，一定要保持足够的警惕。

当然，有的企业可能是把利润用于再投入了，但无限期的大规模投入，就可能形成恶性循环，也无投资价值而言。

对于有可能困境反转的企业，要具体问题具体分析，不能一概而论。

按照可得收益率（详见专栏“谈谈我对投资本质的理解”一文）计算，5年可以收回投资是比较理想的投资标的。

5、重视长期业绩预期，寻找市场认同的股价驱动因子。港股市场往往是不见兔子不撒鹰，此点与A股大相径庭。一旦业绩出现下跌或有悲观预期，股价立马就会有所反应。特别是港股不设单日涨跌幅限制，一旦出现风吹草动，就有可能引来市场大量抛售，单日跌幅10%+乃至20%+也是常有之事。因此，未来数年内业绩能否稳定增长，是否有市场大致认同的驱动因子，是投资者选择股票的重要考量。

6、尽量选择分散投资，不把鸡蛋放在一个篮子里。鉴于港股高波动性和不确定性甚于A股，港股很难买在一个精准时点，比如在行业下行初期过早介入就存在很大的不确定性。有时看似价格被低估很多，但等待的时间也常常令投资者很痛苦。所以，除非遇到多年不遇的绝佳机会，否则，尽量选择分散投资，避免赌一个板块和一个公司。

7、慎买流动性差的股票，避免被关在黑匣子里面。流动性差的股票，通常有价无市，进去容易出来难，就如同被关在黑匣子里面，不知何时才能放出来。所以，轻易不要涉足。

当然，对于显著低估、极具投资价值且有较高股息率的股票，仍然可以买入，短期的低换手率并不代表未来就注定低流动性。比如我曾经投资过的一只股票，初次建仓时每日成交额100港币左右，股票涨起来以后日成交额达到4亿港币。所以，还是要视具体情况而定，不能犯教条主义的错误。

有重大瑕疵的坚决不选，宁可错过不能做错。要仔细阅读近年来上市公司年报，重点关注财务报表备注，通过财务指标的相互印证，努力识别出各类风险（本人专门建立了识别财务造假的指标体系，每一位投资者都可以根据自身情况建立一套识别财务造假的办法）。对于有退市风险、财务暴雷风险等重大隐患的，坚决不碰。

稳定的高分红（或高股息）是有效防止财务造假、防范财务暴雷的有效手段之一，对长期不分红或分红少的企业要始终保持高度警惕。

9、慎重选择左侧交易，避免承受长期阴跌之苦。对于不擅长给公司估值的投资者，尽量不做左侧买入，可以选择较好的右侧介入机会。特别对初入周期下行的行业，小体量资金更不必过早介入。要密切观察供需关系、产能去化，待行业下行一段时间后再买入。对于有较强分析能力，善于给公司估值的投资者，可以待股价处于严重低估状态，判断确为底部安全区后，分批买入。

10、坚决不碰老千股，远离血本无归的交易。投资者对这类公司要倍加小心，努力提高风险防范意识和自我保护能力，绝不能听信谣言，不能盲目跟风，切实防范并远离老千股。

11、严格控制杠杆，防止爆仓风险。在A股市场很多人依靠满仓满融，赚取了第一桶金，进而实现了财务自由，但在港股市场风险要大得多，稍有不慎往往会死得很惨。因为在港股向下的波动太大，加杠杆经常会面临爆仓的风险。一旦爆仓，后面再大的涨幅也与己无关。所以，想要在股市生存下去，一定要慎用杠杆。

12、慎选微盘股，谨防落入投资陷阱。港股小市值公司严重缺乏流动性，一旦踏上长期阴跌之途，会非常熬人。除非确认公司具有十分看好的投资价值，否则，不宜轻易介入。

当然，如果公司质地优良，确实跌出了价值，一旦大盘迎来反弹机会，常常会伴随暴力快速拉升，对此，要仔细甄别究竟是机会还陷阱。

13、必须坚守能力圈，不熟悉的坚决不做。由于每一个人都有获取信息的局限性和认知的局限性，盲目涉足不熟悉的领域，投资失败的概率会显著上升。所以，在长期投资中保持稳定胜率的关键，就是要坚守自己的能力圈，不熟悉的股票坚决不做。

当然，这并不是说放弃对未知领域的思考和探索，而是在彻底弄清楚投资逻辑并反复印证之前，要谨慎行事并对自己的投资行为负责。

14、远离高负债率企业，规避破产清算风险。有些高负债企业，叠加行业不景气，就有破产倒闭的风险，比如西王特钢（01266），目前已进入清算程序，给投资者带来了无可挽回的损失。对这类股票，一定要避而远之。

15、舍弃夕阳产业，追求更安全的投资回报。香港市场非常重视未来预期，对于没有未来的企业，哪怕当下很优秀，也不会给很高的估值，比如房地产企业，市净率0.3倍还有可能跌到0.1倍甚至更低。与其选择这样的高风险行业投资，不如抓住那些更具确定性的行业，追求更安全、更稳定的回报。

16、不碰短期爆炒股票，拒绝短差诱惑。该类股票涨幅惊人，远远脱离其基本面，虽然经过大幅度回调，通常仍然显著高估。即使业绩良好，有时也难免承受长期阴跌或盘整之苦。比如光伏板块，短期内涨幅惊人，随后却走上漫长阴跌之路。对这类股票不跌出诱人的投资价值，尽量敬而远之。

对小型“庄股”更要特别小心，这类股票上涨初期通常成交额不大，都是庄家“左手倒右手”完成的。随后会借助利好消息进一步把股价推高，往往在大跌前夕股价出现异常上涨，且伴随着成交量突然暴增，庄家则会趁机出货。投资者要小心为上，不碰为宜。

17、注意股权高度集中股票质押风险，谨防股价闪崩。可从港交所披露易CCASS内股权的集中程度判断，若大股东把大部分股票放在同一家券商，有可能是将股票进行了质押，存在被斩仓引起股价暴跌的可能。所以要格外留意大股东股权质押情况，可通过证监会网页的“股权高度集中公布”查询，尽量远离股权高度集中的高质押股票。

18、学会估值本领，远离“低估值”陷阱。本人曾中一签中石油（601857）。当时号称是全球最赚钱的公司。而按照本人的评估标准，该股大概率透支了二十年以上的业绩，无法带来理想的投资回报。依据此逻辑，上市开盘即以46.9元卖出。15年过去了，该股仍然没有回到48元的最高位，很多人被留在了高高的“山岗上”。可见学会给企业估值是何等的重要。

本人在低“6P”（PB、PE、PS、PCF、PEG、Price）的基础上，加现金流和股息率，作为估值重点参考指标，视不同行业、不同公司情况再作出微调，然后横向、纵向进行比较，最终选出具有估值优势且有一定发展潜力的公司。此法要因人而异，无法统一标准，就不展开讲了。

同时，要动态地、辩证地看待低估，对长期低估的公司也要格外小心，谨慎识别是否具有真实投资价值，谨防落入“低估值”陷阱。

整体而言，港股市场投资机会很多，但要保持持续赚钱也并非易事。投资得法，港股市场就是天堂之所；操作失当，港股投资就如地域般艰难。

总之，投资者要正确认识港股市场的特点，因势而谋、应势而动、顺势而为，采取有效的操作策略，千方百计规避触雷和各种投资陷阱，努力开启地狱通往天堂之门，力争实现持续稳定获利。

@今日话题$华晨中国(01114)$