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5年期LPR大幅下调25个基点 对股市债市楼市影响几何?

来源:读创 2024-02-20 12:01:24
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(原标题:【原创】5年期LPR大幅下调25个基点 对股市债市楼市影响几何?)

深圳商报·读创客户端记者 陈燕青

非对称降息来了!20日,央行宣布,2月1年期LPR报3.45%,与上月持平;5年期以上LPR报3.95%,较上月下调25个基点,降幅为历史最高,超出市场预期。对此,业内人士认为,5年期LPR下调将减少房贷,降息总体利好股市、楼市。

这是自2019年8月LPR改革以来,5年期以上LPR第8次下调(共下调90个基点),同时也是今年以来首次下调,也是历史上降幅最大的一次。

央行18日开展1050亿元7天逆回购和5000亿元1年期MLF操作,中标利率分别为1.8%和2.5%,均与此前持平。贷款市场报价利率(LPR)在MLF基础上加点而来,通常来看,当月MLF利率未变LPR持平概率较高。

不过,从历史上看,MLF利率与LPR调整步调并非完全一致。如2021年12月,MLF利率没动,而1年期LPR下调5个基点;2022年8月,MLF利率下调10个基点,5年期以上LPR则下调15个基点。

如何看待此次LPR下调?对股市、债市、楼市等影响几何?

对此,中信证券首席经济学家明明分析称,“LPR下行有助于进一步带动实际贷款利率降低,促进社会融资成本稳中有降。未来应该进一步淡化LPR与MLF利率之间的关系,较之于MLF利率,实体经济主体的融资成本能否下降对于经济增长的作用更为重要,而这方面LPR的实际指示意义更强。同时,LPR能否下降,取决于银行资金成本能否下行,存款成本是影响银行资金成本的重要因素。”明明表示,考虑到今年全球货币政策转松是大概率事件,二季度仍然有进一步调降政策利率的可能性。

在财信研究院副院长伍超明看来,下调5年期LRP有助于稳定房地产市场,缓解国内需求不足矛盾,降低实体经济主体的成本负担,同时体现了我国货币政策操作自主性的增强和空间的扩大。他预计在短期内1年期MLF和LPR或同步下调10个基点,存款利率继续下调的概率大。

国金证券首席经济学家赵伟指出,“5年期LPR超预期下调,进一步释放稳增长信号。除了释放部分领域‘稳’的信号外,中长端贷款定价锚的下调,也有助于缓解存量债务压力、刺激需求。”

对于股市、债市,赵伟表示,短期来看,资金分层、非银资金利率下行空间有限下,机构杠杆行为依然突出,警惕债券市场情绪反复等。中期来看,“稳增长三步走”逐步落地过程中的经济修复,导致债市利空的因素也在累积。股市方面,由于市场估值水平均处于历史低位,随着基本面筑底改善、“雪球”等风险相继释放等,市场情绪有望持续改善。

自2019年房贷利率锚定LPR之后,每月公布一次的LPR将直接决定房贷利率涨跌。由于绝大多数购房者的房贷年限都在5年以上,因此5年期以上LPR与房贷利率息息相关。

假设以首套房100万贷款余额、等额本息房贷、30年期贷款期限为例,据此计算,此次LPR下调月供将减少约145元,合计30年月供减少约5.2万元。

东部一家公募基金人士对记者表示,对房地产而言,下调中长期LPR基准利率有助于降低居民购置房产和存量房贷的偿付压力。由于当前商品房销售不及预期,市场信心恢复需要更多政策的扶持。基于5年期LPR的下调,后续商业银行房贷利率也会相应的调降。总体来看,有助于提振楼市的信心。

长城基金表示,本次LPR调整符合市场预期,有利于稳定信心,促进投资和消费。5年期以上LPR是中长期企业贷款和个人住房贷款定价的主要参考基准,在当前有效需求偏弱的背景下,5年期以上LPR的调整将有助于支持房地产市场平稳发展,但后续持续性仍需关注更多有效政策,例如棚改或政府投资举债等政策的落地效果。本次降息对银行净息差的影响也较为有限,后续关注存款利率及MLF进一步调整的可能。

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