阅文集团港股节后累涨30% 《热辣滚烫》带火能否接住“泼天富贵”

（原标题：阅文集团港股节后累涨30% 《热辣滚烫》带火能否接住“泼天富贵”）

一部春节档的《热辣滚烫》不仅带起了全民的减肥热情，也带起了其背后阅文集团的股价。

在2月14日的龙年首个开盘日，阅文集团股价大涨6.99%，2月16日，阅文集团收于24.45港元/股，涨幅10.135%。截止到2月21日收盘，阅文集团累计节后股价涨约20%。

靠着春节档提振气势的阅文集团，能否接住这“泼天的富贵”？

压码春节档

国家电影局18日初步统计，2024年春节假期（2月10日至2月17日）全国电影票房为80.16亿元，观影人次为1.63亿，分别比2023年春节假期增长18.47%和26.36%，均创造了同档期新纪录。截至2月21日，《热辣滚烫》累计票房已突破30亿元，成为了春节档的最大赢家。

而这部《热辣滚烫》由阅文集团旗下新丽传媒、阅文影视共同出品。阅文集团出身腾讯文学，2014年，腾讯文学宣布以子公司形式独立运营；2015年，腾讯文学收购盛大文学后，联合成立了新公司阅文集团，统一管理和运营起点中文网、创世中文网、云起书院、潇湘书院等网络文学品牌，以及QQ阅读、起点读书等移动阅读APP。2017年11月8日，腾讯旗下的阅文集团在港交所挂牌上市。

在2018年，阅文集团以不超过155亿元的价格，收购新丽传媒100%股权。这也是阅文集团走向影视化的重要步骤。155亿元总对价中，阅文集团将向腾讯支付的对价为52.9亿元，结算方式为股份；新丽传媒管理层卖方持股则要价102.1亿元，以50%现金及50%股份结算。新丽传媒管理层卖方包括新丽传媒创办人曹华益及公司原管理层。交易完成后，新丽传媒创始人曹华益将通过旗下公司持有阅文集团2.24%的股权，新丽传媒其他股东将共持有阅文集团1.45%的股权，而腾讯对阅文集团的持股将进一步增加至54.34%。

彼时收购新闻中，阅文集团方面称，根据双方所达成的最终协议，新丽传媒既有的管理团队将会继续负责电视剧、网络剧和电影制作业务，并有权对原创内容进行挑选，包括从阅文以外的平台选取素材。与此同时，新丽传媒将在阅文集团帮助下，接触阅文集团的内容库、作家平台及编辑队伍等资源。

而阅文集团这几年也在春节档持续发力，去年火爆春节档的《你好，李焕英》斩获了54.13亿元的票房，这也让阅文集团对春节档有了新的信心，在今年又合作贾玲推出了《热辣滚烫》。

阅文集团的营收主要有两大来源，其一为在线业务收入，即包括在线付费阅读、网络广告及在阅文平台上分销第三方网络游戏所得的收入；其二为版权运营及其他收入，即来自制作及发行电视剧、网络剧、动画、电影，出授版权，运营自营网络游戏及销售纸质图书的收入。

今年上半年，阅文集团通过在线业务录得20.39亿元的收入，与上年同期23.07亿元的收入相比减少11.6%。而版权运营及其他业务上半年收入为12.44亿元，与上年同期17.8亿元的收入同比下降30%。

与此同时，2023年在线业务的营收占比从去年的56.4%增长到了62.1%，而版权运营及其他业务则从43.6%降到了37.9%。可见对阅文来说，影视业务其实并不算主线也并不赚钱。

但是接连两部春节档的成功，无疑为阅文以后自家IP转影视的计划铺垫好了道路。阅文集团表示，本年度预计还会有两部电影作品上映，分别为与导演乌尔善合作的《异人之下》，以及与英皇合作的动作电影《海关战线》。在剧集方面，作品储备包括《庆余年》第二季、《大奉打更人》《与凤行》《玫瑰故事》等。《异人之下》正是阅文旗下著名的动漫IP。

而有了之前《你好，李焕英》的预热，今年《热辣滚烫》的火热，让阅文已经与索尼影业和新丽传媒开展了《热辣滚烫》的海外发行合作。

影视“红”能否带动营收“热”

其实在春节档之前，阅文集团在港股还一直面临着下跌的态势。阅文集团的股价自进入1月中旬以来，一直呈现震荡走低的态势。从2024年1月21日到2月9日，阅文集团在20个交易日中累计下跌32.19%。

而在此之前，2023年8月10日，阅文集团发布了2023年上半年财报，其营收为人民币32.8亿元，同比下滑19.7%；归母净利润3.8亿元，同比增长64.8%。其中，阅文集团的在线业务付费阅读和广告等收入为20.38亿元，同比减少11.6%；以影视剧发行为主的版权运营及其他业务收入为12.44亿元，同比下滑30.1%。

对此阅文集团解释称，版权运营收入减少主要是因为2023 年上半年上线的影视项目较去年同期减少，导致电视剧、网络剧及电影收入减少。

这也让许多证券机构在年前对其保持保守态度。根据光大证券(601788)的研究报告，阅文集团在2023年的营收预计为70.5亿元，同比下降了7.6%。这种下滑主要是由于新丽定制剧占比提高、影视剧项目上线延期以及分销渠道优化收缩导致在线阅读业务承压。同时，该公司的经调整归母净利润预计为11.2亿元，同比下降了16.9%，这主要是由于收入下滑以及AI研发和新业务投入加大所致。

华兴证券的研究报告指出，由于阅文集团的主要作品发行延期、AI投入预期增长以及线上阅读表现稍显疲弱，该集团的收入预计将同比增长6%至37.7亿元人民币。其中，线上业务收入同比下降了7%至19.2亿元人民币。

中金公司的研究报告预计，2023年阅文集团的版权运营收入将同比下降7.8%至30.08亿元。公司在2023年下半年也加大了对AIGC等新技术的投入，例如推出了阅文妙笔大模型和ToC端产品筑梦岛App等。尽管预计这些新技术在初期的商业化程度较低，但技术人员投入的增加可能会在一定程度上拖累利润水平。

从财务数据中不难看出，阅文集团在2023年的经营并不算乐观，也面临收入下滑、作品发行延期、新技术投入增加等难题。为了提振下滑的业绩，阅文集团也在降本增效的同时，努力提高自身IP与版权的含金量。