我买沪深300类基金的三个思路

（原标题：我买沪深300类基金的三个思路）

昨天聊了汇添富安中动态作为一个“准”沪深300指数增强的价值，就有读者留言推荐中金优选 300。

这个基金，我有关注，但有不同的用途。这里就顺势展开，聊聊我买沪深300类基金的思路吧。

之前应该很多次聊过，对于过去数年萎靡的沪深300指数，我觉得到了要关注，不轻配，至少标配甚至适度超配的时候。

就我个人，会追求沪深300类基金，在我的以规模为导向的基金配置中的比重，达到 45%的水平。

当然，这 45%，我肯定是会以多只基金的形式分散去配置。而配置的思路包含三个方向：?指数增强+?指数风格+?主动权益。

?指数增强

所谓指数增强，代表的当然就是指数增强型基金。这类基金我追求的是不要控制跟踪沪深300指数的误差，不要出现明显在规模(大小盘)、风格(价值/成长)上出现因子暴露。我只要纯粹的 Alpha。

在这块上，之前聊过的中信保诚量化阿尔法这只准指增产品，还有昨天聊过的汇添富安中动态这只神奇的指数基金，我都是视为指数增强类型纳入的。

?指数风格

至于指数风格，就是我主观上会在沪深300指数的基础上，追求一定的风格暴露。之前也聊过，2024 年我还是愿意偏向价值，也就是 300 价值类风格的暴露。之前读者提到的中金优选 300，我就是作为 300 价值风格暴露的基金去使用，同类的还有银河 300 价值和嘉实 300 红利低波。

这里关于中金优选 300，先多说几句。这是一个跟踪中证中金优选300指数 (931069)的指数基金，根据中证指数官网的说明：

中证中金优选300指数从沪深市场中按照中证二级行业筛选出各行业内规模、流动性和营业收入整体水平靠前的证券作为待选样本，然后从中选取ROE相对较高且稳定、分红能力较高同时兼具成长性的300只上市公司证券作为指数样本，为投资者提供更多样化的投资标的。

老实说，只看指数编制规则，很难一眼看清楚这只基金的风格。

但是跑一下因子分析，就一目了然了。下图就是提到的几个基金过去三年相较沪深300指数的因子暴露情况。

很明显可以发现，汇添富安中动态和中信保诚量化阿尔法有点像，在三个风格上都没有明显的暴露。而中金金选 300 则是和银河 300 价值以及嘉实 300 红利低波有点像，在价值因子上都有相当显著的暴露。此外，中金金选 300 在规模和动量上也有一定的暴露。

下表是这些基金过去 36 个月相较沪深300全收益指数月度超额的相关系数矩阵，也能看出基金与基金之间的相似度。

指数增强+指数风格，这是我在用指数类产品配置沪深300指数类基金时的一个选项。

?主动

当然，要配置沪深300指数类，主动基金同样可以考虑。就像我会将姜诚姜老板的中泰星元视为 300 价值风格去配置。

下图是加入中泰星元后的因子对比图，可以很明显看出姜老板的价值风格。

下表是这几只基金 2019 年迄今的年度回报对比(由于嘉实 300 红利低波 2019 年才发行，所以用指数本体代替)，可以看到在价值不受待见的 2019 年和 2020 年，中金的金选 300 还算表现不错的，这或许与其对 ROE 的优选相关，也是其相对两个纯粹价值类基金的价值所在，但 2020 年相比中泰星元又差一点。

更不要说，相较中信保诚量化阿尔法和汇添富安中动态在 2020 年的表现，更有差距。所以将中金的金选 300视为一个优秀的 300 价值类基金，更妥帖一些。

至于姜老板的中泰星元，是这几只里面2021 年最强的，同时也是唯一 2022 年能够正收益的，这就是主动的价值。

当然，姜老板的猛，放在 2019 年迄今的走势对比上，才是真一目了然。

即使聚焦价值逐步走强的 2021 年迄今，姜老板依然猛。

所以于我而言，在配置沪深300 类基金时，指数增强、指数风格和主动基金，一个都不能少。