聊一聊投资、投资、赌博的区别

（原标题：聊一聊投资、投资、赌博的区别）

聊一聊投资，投机，赌博的区别。

赌博是最容易识别的，赌博与前两者主要区别在于，赌博没有正期望。

不管是澳门赌场，还是体彩福彩，都是负期望的，直观的说，就是你把彩票全包圆了奖金无法覆盖本金。

所以，如果赌博是正期望的，那就不是赌博而是投资。（中国体育彩票胜负彩最早推出的时候虽然赔率很低，但是彩票站有销售返点，算上返点，就造成了全包后奖金大于本金，所以当时有小部分人就干全包彩票这个事情，赌博变成投资）

如果说赌博没有正期望，那么投资与投机整体看，是具备正期望的，那么这两者有什么区别呢？这个话题感觉很多人从无数的角度说，这里聊一个很简单的判断标准：

主动无视波动率的就是投资。

主动利用波动率的就是投机。

当你在做投资的时候，事实上你是无视波动率的，比如经典的60%股票指数/40%债券组合，长期被动持有，没有进出规则，由于持有指数，你具有了遍历性，不会被个股的极端波动劝退，最终你的正期望来源于你持有标的本身产生的现金流。

与投资相反，投机则是全面拥抱波动性。

一个经典的投机就是大家都干的利用波动追涨杀跌，也就是做趋势，做波段，这同样是有正期望的，因为市场中一些大型机构对手盘由于流动性等限制是无法做到快速行动的，你在他们前面行动，后者就是你的正期望来源。

如果你做的是投资，你长期收益最重要的解释点就是复利效应，这个大家都懂，我就不解释了。

但是雪球大部分人真正的问题在哪呢？

他们明明做的就是投机，但是还在期望复利效应，这种畸形组合的结局就是，完犊子。

为什么？

因为金融市场具备典型的肥尾效应，所谓肥尾，就是尾部风险概率要比正态分布概率高非常多。

而你做多波动率，本质上就是在赔率与概率中取舍以获取正期望，你不可能每次都正确，或者说，你大部分次数是错误的，只有少数正确的时候，覆盖了大部分错误成本获取收益。

投机的正确操作是，获利即变现，让利润飞，等待下次机会，做好仓位管理，坚决不复利。

只要你在投机中企图复利，恭喜你，虽然可以赢无数次，但是倾家荡产只需要一次。

所以，当我们观察雪球会计@发发发发发发发发a 跟踪的大量雪球实盘为什么都亏上天？因为他们企图在投机中复利，结果错几次，回本无望，就只能寄托于杠杆，当大量使用杠杆的时候，就已经不在投资与投机的讨论范畴，完全进入赌博领域，把命运交给上帝。

最后再多说两句，任何策略，不管是投资还是投机，都无法保证你肯定赚钱，即使正期望，你依然受到运气影响，硬币正面你赢2元，负面你输1元的正期望游戏中，依然可以让你连输10次爆仓。

但对于普通人来说，不管你是做投资还是做投机，你都要深刻的考虑几点，第一，你的策略是否具有遍历性？群体概率与时间概率是不同的，10000个人吃蘑菇中毒的概率与你吃10000次蘑菇中毒的概率是不同的。只要你有爆仓概率，恭喜你，只要交给时间，你一定爆仓。第二，你受肥尾的影响有多大？号称百年一遇的大洪水通常几年就一次，押注不会发生通常很快发生。