分歧永恒，底部总是属于少数人

（原标题：分歧永恒，底部总是属于少数人）

一、市场回顾

1、全球市场

国内：上证指数0.74%，深证成指4.03%，创业板指3.74%。申万一级行业方面涨多跌少，计算机、电子、通信领涨，分别上涨7.53%、7.02%、6.05%；银行、交通运输、公用事业位居后三位，分别下跌2.33%、1.29%、1.05%。

欧美：纳指、标普500分别上涨1.74%、0.95%；德国上涨1.81%，英国、法国分别下跌0.31%、0.41%。

亚太：越南领涨3.82%，日本上涨2.08%，4万点关口近在咫尺，连续第五周上涨，印度上涨0.82%，继续刷新历史新高；恒生指数下跌0.82%。

另类：WTI原油主力合约逼近80美元，本周大涨逾4%；受美元指数和美债收益率回落的影响，伦敦现货黄金周五大涨近2%，收于2080美元/盎司上方，升至9周高点。

基金指数：各类型全部录得正收益。

2、要闻

1) 2月PMI虽然仍在荣枯线之下，但边际下降幅度低于往年同期。2024年2月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.1%，较上月小幅下降0.1个百分点。春节假期对我国制造业运行短期存在扰动，回顾历年春节时间相近的年份，2021年、2019年、2018年2月PMI分别下降0.7、0.3、1.0个百分点，说明本期PMI的表现好于季节性水平。同日公布的财新PMI为50.9，较上月上升0.1个百分点，连续四个月位于扩张区间，表明制造业景气度持续提升。

2) 2024年1-2月，TOP100房企销售总额为4762.4亿元，同比下降51.6%。其中TOP100房企2月单月销售额环比下降29.3%，同比下降64.7%。2023年前两月房市出现了部分反弹，销售额基数较大。

全国“两会”召开在即，预计会后供需两端将有更有利政策出台。一线城市有望进一步因需、因区优化限制性政策，二线城市有望全面取消限购政策。

3) 3月1日，央行发布了关于外籍华人来华移动支付交易限额的通知。周四我在首都机场遇到一个瑞典人，在自动售货机上用银行卡买一瓶饮料在那struggle，我就用支付宝帮他买了，体现了……

3、投资研判

2月，中国主要股票指数在全球主要股指中排名第一。

数据来源：Wind

我们还是维持反转论的研判，当前是市场进入右侧的第一时间，简称“右一”。目前市场主要关心两个问题：

一是市场上涨能否延续。本轮上证指数低点以来涨幅14.87%，部分投资者担心市场回调，要不要减仓。我们认为无论是继续上涨，还是阶段回调，最后还是上涨——这里的阶段回调我们认为程度应该有限。核心逻辑还是把握估值低位：全市场估值温度已连续18个交易日处在个位数以下，历史上维持在个位数的日子就像一个人一生中极绚烂美好的时光那样稀缺，值得珍惜和把握。

二是市场风格如何演绎，小盘微盘风格能否延续反弹。我们认为从安全性角度，还是大中盘安全边际高。近期虽然微小盘强势，但仍然存在估值不便宜等问题。

行业方面，医药将迎来重要时刻。3月6日美国参议院将复会讨论药明康德相关法案。如果有明确结论，不管是好是坏，医药板块可能都会迎来拐点。本周医药行业现企稳迹象。

过往两会行情：

二、业绩表现与实盘

1、投顾组合

投顾组合连续两周全部上涨。

积极进取、日积月累、环球日积月累分别跑赢沪深300指数0.40%、0.24%、0.02%，全球精选跑输沪深300指数指数0.40%。四大组合均跑输偏股混合。主要是港股拖累，叠加调仓部分的影响。

2、实盘账户

1）雪球

截至3月1日，雪球投顾组合持有市值170.07万元，累计收益-14.83万元，相比上周涨了24876元，近十个交易日回血8.4万元。账户累计亏损收窄至不足3万。

雪球账户近一年收益率-10.83%，跑赢沪深300指数3.45%

2、美元债组合

全球债券通组合成立于去年11月，目前主要配置美元债资产，全市场稀缺。在美联储降息预期兑现、A股修复的大环境下，表现值得期待，稳健型资金可重点关注。

截至3月1日，组合运行100天，成立以来净值上涨1.83%，最大回撤0.61%。

组合策略详情见《一个全球性的机会》。

目前估值温度计7.61°，投资信号“加倍投资”。恐贪指数75，指数属性“贪婪”。

特别提示：

本文仅为信息分享，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

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