花旗下调置富产业信托目标价至5.72港元，预计未来利息支出稳定

3月7日，花旗发布研究报告，维持置富产业信托(00778.HK)“买入”评级，目标价由6.05港元下调5.5%至5.72港元。花旗预计，置富产业在2025年10月前无债务再融资需求，已有62%的利息成本得到对冲，预计在HIBOR已见顶的情况下，未来利息支出将保持稳定。

花旗此次下调置富产业信托的目标价，主要是基于对其未来财务状况的预测。据花旗预计，置富产业在2025年10月前无需进行债务再融资，这意味着公司在未来几年内的财务压力较小。同时，花旗还预计，由于已有62%的利息成本得到对冲，置富产业信托的未来利息支出将保持稳定。这一预测是基于当前HIBOR已经见顶的情况，也就是说，未来的利息支出不会有大幅度的增长。

3月5日，置富产业信托发布截至12月31日止年度的末期业绩公告。

置富产业信托目前持有17个零售物业，当中包括16个香港私人住宅屋苑零售物业及1个新加坡社区零售物业。物业组合包括逾300万平方尺零售空间及2,793个车位。该等零售物业分别为置富第一城、+WOO嘉湖、马鞍山广场、都会駅、置富都会、丽港城商场、丽城荟、华都大道、映湾荟、银禧荟、青怡荟、荃荟、城中荟、凯帆荟、丽都大道、海韵大道及高文之星物业（StarsofKovanProperty）。该等物业的租户来自不同行业，包括超级市场、餐饮食肆、银行、房地产代理及教育机构。

截至2023年12月31日止，置富产业信托的总收益按年上升1.2%至17.86亿港元（2022年：17.64亿港元），所有收益来源包括基本租金、营业额租金、停车场收入及代收费用均录得增长。此外，2022年第五波疫情期间该公司一度为租户提供的租金宽减，于报告期间并无相关援助措施，也导致相对较高收益。

物业营运开支总额（不包括管理人表现费用）按年增加2.8%至4.46亿港元（2022年︰4.34亿港元）。开支上升主要由于物业管理开支、水电费，以及政府地租及差饷有所增加所致。然而，部分有关升幅因租赁佣金以及市场推广及宣传开支减少而有所抵销。因此，报告年度内的物业收入净额按年增加0.7%至12.99亿港元（2022年︰12.9亿港元），而成本对收益比率则为25.0%（2022年︰24.6%）。

尽管超过60%的贷款已经按固定利率作出对冲，但由于利率于2023年持续攀升，融资成本因而大幅增加。此外，由于在2022年9月就拨付新加坡收购事项取得新融资及就资产增值措施提供资金，故债务水平有所提高。因此，融资成本（不包括衍生金融工具公平值变动）按年增加45.3%至351.1百万港元（2022年：241.6百万港元）。报告年度内，实际借贷成本为3.6%（2022年：2.7%）。

报告年度内，可供分派之收益为8.11亿港元（2022年：8.77亿港元）。报告年度的派息比率为100%（2022年：100%），全年每基金单位分派为40.38港仙（2022年：44.15港仙），按年下跌8.5%。按基金单位于2023年12月29日之收市价4.96港元计算，2023年全年每基金单位分派的分派收益率为8.1%。

截至2023年12月31日止年度的末期每基金单位分派为18.02港仙，将于2024年4月19日支付予于2024年3月26日名列置富产业信托基金单位持有人登记册上的基金单位持有人。

于2023年12月31日，置富产业信托资产负债比率维持于24.6%的健康水平（2022年：23.9%），而总负债占总资产的百分比为28.9%（2022年：28.3%）。总债务其中约62%已经按固定利率作出对冲，缓解了利率上升的部分影响。

置富产业信托的投资物业保持平稳，于2023年12月31日的总值为389.97亿港元（2022年：395.03亿港元），反映物业组合的租金表现稳定。香港资产的平均资本化率维持不变，仍为4.3%。