我谈药明康德法案本质

（原标题：我谈药明康德法案本质）

3月1日准确预言了今天结果，并提示你们风险，你们当我花剌子模的信使，不愿意听。

今天，风波继续，我继续展开说说，药明康德法案本质其实是中美竞争，其公司在国内，实控人美籍，市场在美国，成为了两头挨打的产物。

【第一个问题，美国议员到底因为什么要加上药明康德】

药明康德法案本身，你们纠结究竟能不能美国离开CXO，药明康德到底有没有基因业务没有任何意义。

你仔细读众议院法案和今天的参议院新闻简报，核心在于：

美方认为药明康德和我挡有密切联系。所以，你就有可能收集美国人的DNA数据。未来可能做成武器或者成为谈判筹码。你CRO要做临床吧，临床起码要给病人采血吧，这他们都能算进基因数据威胁。

而药明康德在中国，显然只能吃哑巴亏，因为他无论如何不可能在公告里和我挡撇清关系。这公告发了，可能直接在国内玩完。

而实际上，美方认为的和我挡的联系，只不过是每个中国公司都有的正常行为，支部啊，正常的联谊活动啊，正常基金投资啊，高管以前各地做做讲座啊。就像美国人控诉你，你不能吃鸭脖，吃了就是野蛮人，站在他的角度是没问题啊，因为他们真的不吃，只是在我们这里习以为常。

【第二个问题，不要你以为，要他们以为】

很多时候，都是屁股决定脑袋，因为你持仓了，因为我认为怎么怎么样，所以法案会怎么样。

实际呢？

要学会换位思考，假如你站在议员角度，铁了心想要表达鹰派立场，同时又不可能完全了解生物制药产业的运行方式，你会怎么处理这个法案？

再假设，假如国内执法机构怀疑苹果里面有木马能窃听，你觉得你作为我们国内执法机构，你会考虑到苹果是我们很多国内公司的大客户，所以不管了？

有一句话叫欲加之罪何患无辞，中美竞争背景下，叠加YQ的扯皮，那些搞ZZ正确资深，对产业毫无了解的议员，他关心的是什么？当然是他们觉得的国家安全，至于能不能替代，会不会有后果，他们怎么会管？

你们觉得供应链替代不了，今天人家参议员“贴心”地修订了，不影响以前签订的合同。至于，是不是联邦范围，影响不大，国际制造巨头不傻，他们不会为了省的那点钱，影响至关重要的供应链安全。就像丹麦诺和诺德，宁可自建宁可收购。

真要法案落实，美国的药企当然能替代，只不过要付出代价，但是代价只是多赚1块，少赚1块区别，而选不选药明康德，药明生物，则是合规不合规0和1的区别，制造行业合规有多重要我不要多谈了吧。

额外补充，美国人对数据和隐私确实管理很严格，美国的Epic一样的医疗数据公司，都是每个电话每次业务录音录像审计的。

【第三个问题，到底多大概率最终通过】

没有人能给包票，某些媒体说，最后肯定通不过，最后肯定拿掉谁谁谁，都是不负责的表现，因为没有人可以给出任何事情的肯定答复。

从目前态势看，中美如果没有明显关系改善，是概率很大的。核心原因，还是没法解决第一个问题，这个问题就是现在驴象最大的公约数，是求同的部分，是ZZ正确。至于是多少，那我只能说50%50%。因为说多了，你们又要挑战我，说我唱空。

但是，通过并不等于对药明系有实质影响。因为，法案会加豁免条款，比如给机会上诉，比如每年审核等等。又但是，对药明系有没有实质影响，和资本市场怎么认为，也就是股价，又是另一回事了。

【第四个问题，万一最终通过了究竟有没有影响】

有。

很负责的说，而且立竿见影地影响新增合同数量。前面已经解释过了，不要觉得供应链替代不了，今天人家参议员“贴心”地修订了，不影响以前签订的合同。至于，是不是联邦范围，影响不大，国际制造巨头不傻，他们不会为了省的那点钱，影响至关重要的供应链安全。就像丹麦诺和诺德，宁可自建宁可收购。

真要法案落实，美国的药企当然能替代，只不过要付出代价，但是代价只是多赚1块，少赚1块区别，而选不选药明康德，药明生物，则是合规不合规0和1的区别，制造行业合规有多重要我不要多谈了吧。

而只要合同断了一次，找到了新的供应商，后面就惯性下去了，哪怕你解除了制裁，你再想赢回订单，得有多难。

所以，药明系就是一锤子买卖，要么不让法案通过，要么你自己能证明通过了业绩不受影响(除非有大的科技发现，或者中美改善)。

【第五个问题 药明康德究竟怎么样能解这个达摩克利斯剑】

1，利用一切关系，游说，联系我们的商务部给压力等等。真通过了，未来付出的代价远远大于现在的付出。

2，不惜一切增加国内创新药投入，甚至自己成为创新药企业。虽然这很难，虽然还要看医保脸色，但是没有其他路了。这条路哪怕没有法案，也是未来的必经之路，法案来了无非是提前这个进程。

【第六条 什么时候可以加仓药明康德】

1，关注3月19号年报后的反应，关注年报里新增管线，合同数，关注国内创新药DDSU是否复苏，国内业绩现在至关重要。但，只是反弹！

2，反转要看国内业绩是否提升。要看中美关系是否好转。要看是否可能法案彻底拿掉名字。

3，资金面一定看北向资金。24年，全市场北向至今已经完全回流24年流出的，转为新增。但是药明康德切切实实流出50亿外资。没有人比他们信息更准更快。如果哪天你看到药明康德周线连续北向资金大幅流入，超过20-30亿，那机会真的来了。

最后，重申，我得加减仓任何时候都保持中性策略。对新闻和评论判断也都保持中立。

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