锐叔论市 短线或先抑后扬，目标锁定这里！

《投资者网》特约国金证券财富领航员  毛锐

周三早盘三大指数开盘涨跌不一。开盘之后，指数正当走低，沪指一度领跌但接近中午时有所回升。午后，指数一度先后翻红，但尾盘阶段再度回落，最终，上证指数、深成指、创业板指分别以跌0.40%、跌0.27%、跌0.57%报收。盘面上，涨停股（剔除ST）57家，显示市场情绪一般；个股涨跌比2208：2717，个股平均涨幅0.12%，赚钱效应偏弱，两市成交额10548亿，较前一交易日缩量7.91%。北上资金净流入逾15亿元。

昨天大盘继续小幅回落，个股也是跌多涨少，不过个股平均涨幅依然为正，平均股价指数也再创本轮行情新高，北上资金也没有受到美国通胀数据超预期、美联储降息预期下降的影响而继续流入，基本符合锐叔在昨天早评中的判断。另外，两市成交额温和缩量并继续保持在万亿之上，说明市场交投仍较为活跃、调整中资金承接意愿也比较强。

技术上来看，大盘虽然失守5日均线，但中短期均线系统仍然呈现多头排列，说明上升趋势仍然保持完好；短线指标方面，日线KDJ形成死叉，预示短线仍有回调要求，但调整空间有限。大盘目前仍处于3020至3120左右筹码密集区所构成的较强压力带中，在这一区域又有4个相对突出的筹码峰，从下往上分别大致为3030、3050、3085、3115左右。目前已有效突破3030,3030反过来将形成一定的支撑；对于3050，则已连续三个交易日围绕其以上万亿成交量震荡，筹码交换逐渐充分，蓄势整理结束后有望顺利突破；然后，接下来的短线目标将锁定3085左右。

在之前的早评中，锐叔曾提到，A股春季行情的驱动因素主要包括年初宏观流动性和微观资金面的相对宽松、年报有条件强制预披露结束后的业绩真空、3月重磅会议前的政策博弈。当前时点来看，重磅会议已经开完，市场风险偏好逐渐边际走弱。往后看，这个月一过，一季度宏观流动性和微观资金面的“蜜月期”就将结束；进入4月，则将逐渐迎来上市公司去年年报和今年一季报的密集披露，意味着业绩扰动因素将逐渐增大。叠加之前大盘重返3000点上方后，护盘力量的抄底力量就已经明显减弱。因此，就整个春季行情而言，当前有可能已进入尾声阶段。

不过，由于微观资金面方面，北上资金和杠杆资金仍在提供增量且后续尚有回流空间，叠加更能体现整体市场状况的平均股价指数离上方19.5左右筹码峰压力位及20以上筹码密集区压力带尚有一定的距离，因此预计后续仍有望继续向上拓展空间，未来一两周或是春季行情的最后一攻。综上所述，在相应的操作层面上，目前建议：轻仓者遇继续调整可根据当前市场风格特征适当逢低加仓；重仓者继续以持股待涨为主。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，传媒娱乐、互联网、软件服务等涨幅居前，保险、房地产、运输设备等跌幅居前。题材方面，结合涨幅超过5%个股数量和板块指数涨幅，Sora概念、网络游戏、AIGC概念等较为活跃。

在昨天的早评中，锐叔曾提到：“可能是受到周一美股英伟达的大跌的影响，昨天以人工智能为代表的科技股方向表现有所收敛，不过随着昨晚英伟达股价的强劲反弹，今天科技股有可能重新夺回“C位”，尤其是人工智能相关板块。”果不其然，昨天市场中最活跃的品种，包括Sora概念、网络游戏、AIGC概念等，基本上都与人工智能有关。在这些品种中，今天锐叔想来聊一下游戏，因为其接下来有一个预期：全球游戏开发者大会（Game Developers Conference，简称GDC）将于3月18日至3月22日在旧金山召开。本次大会将举办数百场会议，涵盖AI、VR、AR、音频、视觉、编程等多主题，参会厂商包括微软、谷歌、英伟达、Meta、Adobe、EPIC、Unity、Roblox、腾讯、网易等。GDC是全球游戏行业最具影响力的产业峰会。而回顾2023年的GDC大会，AI成为最大的关键词，微软、育碧、Roblox等行业头部公司，分享AI如何革新游戏制作/运营，包括降本增效、创造新玩法，也驱动了当时A股游戏板块大幅上涨。由于对内容表现形式和交互要求更高，游戏开发相对于其他内容形式更为复杂，因此AI技术在游戏的设计、生产开发、发行运营环节都有广泛的结合场景。现有的游戏开发过程中，设计、美术以及测试是人力以及资源密集度最高的环节，通常美术成本占比接近50%，设计及测试的人员占比也在10%以上。中短期而言，AI可以直接简化策划、程序、美术等工作环节中的重复劳动，帮助研发运营团队提升人效。以美术成本为例，在已有的AI工具帮助下创作一张2D场景概念图的时间从1-2周压缩至1天以内，目前游戏中2D+3D内容成本约占60%，2D内容成本占总成本20-30%，从行业维度估算，AI平均可替代掉游戏2D成本的60%，即总成本的10-20%，假设游戏公司毛利润率50-60%，净利润率20%，则创造的利润弹性为20-50%。由此可见，一方面，游戏是受AI影响最大的内容形式；另一方面，AI又能助力游戏行业降本增效。从最新的相关进展来看，2月26日，谷歌发布了基础世界模型Genie，Genie是一个110亿参数的基础世界模型，可以通过单张图像提示生成可玩的交互式环境。谷歌介绍，Genie专注2D平台游戏和机器人技术的视频。只需一张图像就能创建全新的交互环境的AI技术，也为生成和进入虚拟世界的各种新路径开启了大门。当前游戏市场呈现稳中向好之势，一方面，已连续三个月版号审批数过百，预计2024年版号发放数量有望维持高位水平，推动行业供给侧持续向好。另一方面，1月份，多赛道表现良好：1、移动端游戏市场实际销售收入176.87亿元，同比增长0.39%；2、客户端游戏市场实际销售收入56.00亿元，环比增长1.95%；3、电子竞技游戏市场实际销售收入122.54亿元，环比增长11.47%，同比增长6.29%。基于游戏产业重磅峰会即将召开，AI赋能游戏有望再次成为聚焦点，喜欢短线题材的朋友不妨适当关注一下。

消息面上，据新华社，日前，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。《行动方案》在之前中财委会议和国常会制定的总体目标基础上，提出了一些具体的相关量化增长指标，包括：到2027年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上；重点行业主要用能设备能效基本达到节能水平，环保绩效达到A级水平的产能比例大幅提升，规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过90%、75%；报废汽车回收量较2023年增加约一倍，二手车交易量较2023年增长45%，废旧家电回收量较2023年增长30%，再生材料在资源供给中的占比进一步提升。锐叔认为《行动方案》中最超预期的是报废汽车回收。这里可以做个对比：《行动方案》提出到2027年，规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过90%、75%，而数据显示，截至2023年12月底，国家两化融合公共服务平台服务工业企业18.3万家，这些企业的数字化研发设计工具普及率达到79.6%，关键工序数控化率达到62.2%。相比之下，报废汽车回收量较2023年增加约一倍这个目标，增长幅度就相当可观了，值得我们重点关注，尤其是在动力电池回收方面。2015年起我国新能源车销量及保有量快速上升，2023年新能源车销量已达950万台，保有量达2041万辆。以锂电回收为例，根据SMM锂电回收公众号，按锂电寿命5-8年使用周期计算，第一轮电池退役潮已逐步显现，2024年2月全球锂电池回收量突破1000万吨，同比+25%，其中中国回收量占近50%。根据发改委官网，到2030年我国动力电池回收市场规模可达1406亿元。废旧锂电池可进行梯次利用和再生利用，经济效益和环境效益可观。废旧锂电池价值资源价值丰富，其中的正极材料中的金属（镍、钴、锰）、其他金属（铜、铝）和塑料均有利用价值。废旧汽车动力电池可按照剩余容量进行梯次利用和再生利用，剩余容量为原有容量的 20%-80%时可以进行梯次利用，下降至20%时即可报废并进行金属材料的再生利用。废旧锂电池的回收利用可以起到降低锂电池生产成本、减少碳排放和减少环境污染的效果。目前，布局电池回收主要有四股力量： 一、汽车厂商：宝马、大众汽车等； 二、电池厂商； 三、资源性企业：； 四、第三方回收企业：以创业型公司为代表。

操作策略：

昨天大盘继续小幅回落，个股也是跌多涨少，不过个股平均涨幅依然为正，平均股价指数也再创本轮行情新高。短线来看，一方面，基于大盘日线KDJ形成死叉，预示短线仍有回调要求，但下方3030左右筹码峰有一定支撑，调整空间应该有限；另一方面，日历效应显示，两会后三周内市场上涨概率较大，叠加北上资金和杠杆资金仍有较大回流空间。因此预计后续大盘或先抑后扬，并在下周继续向上拓展空间。拉长时间来看，前期市场的持续大跌与经济和市场基本面存在的偏离、年初宏观流动性和微观资金面的相对宽松、年报有条件强制预披露结束后的业绩真空、3月重磅会议前的政策博弈等有利背景将先后弱化，春季行情虽仍有望继续演绎，但进程应该已经过半，3月下半月若未在宏观基本面上出现明显积极信号，存在二次回调可能。中期来看，一方面，当前上证指数对应的市盈率和市净率处于历史底部，即已具备极高的中长期安全边际及投资性价比。另一方面，当前经济复苏的基础虽然尚不稳固，但随着货币政策持续宽松、稳增长举措陆续落地，复苏的大方向未变。此外，美联储今年有望进入降息周期，外部流动性将继续呈现改善趋势，中期市场前景依然看好。操作上，轻仓者若遇继续调整可根据当前市场风格特征适当逢低加仓；重仓者则继续以持股待涨为主。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130622080021）