锐叔论市 静待新一波上攻！

《投资者网》特约国金证券财富领航员  毛锐

周四早盘三大指数开盘涨跌不一。开盘之后，指数集体冲高回落后保持弱势震荡。午后，指数呈现快速下探之势，尾盘阶段有所回升，最终，上证指数、深成指、创业板指分别以跌0.18%、跌0.52%、跌0.64%报收。盘面上，涨停股（剔除ST）41家，显示市场情绪一般；个股涨跌比1495：3410，个股平均涨幅-0.56%，亏钱效应显现，两市成交额10072亿，较前一交易日缩量4.51%。北上资金净流入逾64亿元。

锐叔在昨天的早评中提到，技术指标预示短线仍有回调要求，但调整空间有限，下方筹码峰3030左右应有一定支撑，预计后续大盘或先抑后扬。从昨天大盘的实际运行情况来看，也基本上是按照上述判断走的，盘中虽一度跌破3030，但随后便开始回升并几乎以平盘报收。只是在个股方面，出现本周以来最差的单日表现，不过更能反映整体市场状况的平均股价指数还是最终站在了5日均线之上，总体上维持着近期相对大盘更强的走势。

技术上来看，大盘之前的超买现象已有所修复，日线KDJ指标正在向中位靠拢；60分钟KDJ指标则即将金叉；60分钟K线组合呈现“单针探底”之势；两市成交额合计继续维持在万亿之上，说明调整中资金承接意愿较强。总体上反映短线技术层面正从之前有回调要求过渡到有反弹要求，若没有其它因素影响，今天本来有较大概率开始回升。

不过，隔夜海外市场的表现可能会给今天的A股市场带来一些不利影响。昨天美国劳工统计局发布的数据显示，2月份美国的核心生产者物价指数（PPI）同比上涨了2%，环比增幅为0.3%，超出了此前经济学家和市场的预期。PPI加上之前公布的CPI数据双双超预期回升，反映美国的通货膨胀压力可能正在上升，也引发了市场对美联储降息预期的大幅回落，市场甚至开始担心今年是否真的会有任何降息。这一担心也导致昨晚美元指数、美债收益率双双走高，离岸人民币汇率、富时中国A50指数期货、中概股则均出现不同程度的调整，其中纳斯达克中国金龙指数更是大跌超3%。

来自海外市场的扰动，也很可能推迟大盘重拾升势的时点，但也应该仅仅只是推迟而已。一方面，北上资金已经连续5个交易日净流入，且昨天在市场调整之时还明显加大了净流入力度；杠杆资金的回流之势也仍在延续，本周前三天两市融资余额分别增加了80亿元、73亿元、70亿元。而这两路资金相比前期的流出规模，后续仍有回流空间并因此继续给市场带来增量资金。另一方面，从日历效应来看，复盘2009年以来的历轮春季行情，持续时长中位数为57天；回顾2010年至2023年“两会”后的市场走势，宽基指数总体上在会后第三周的平均涨幅达到最高。因此，尽管本轮春季行情或已进入尾声阶段，但短期后市应该还有高点。而在相应的操作层面上，目前建议：轻仓者可根据当前市场风格特征逢低加仓为主；重仓者则继续以持股待涨为主。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，旅游、交通设施、环境保护等涨幅居前，互联网、航空、传媒娱乐等跌幅居前。题材方面，结合涨幅超过5%个股数量和板块指数涨幅，汽车拆解、创新药、黄金概念等较为活跃。

昨天早盘，创新药板块指数一度大涨超过4%，虽然之后跟随大盘出现回落，但最终还是逆势上涨了1.59%，板块内涨超5%个股数量也位列各板块之首。创新药板块昨天早盘的异动，应该与这两天网上流传的一份发改委文件——《全链条支持创新药发展实施方案（征求意见稿）》有关。这份网传文件展现了国家对创新药发展全链条的全面支持，旨在通过政策引导和资源配置，推动医药产业的高质量发展和国际竞争力的提升。多家知名创新药企业高管在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，（若相关内容得到证实）该网传征求意见稿对国内生物医药产业来说是一重大利好。由于该文件尚未得到官方正式披露，还只能算是传闻性质的利好，但从日前出炉的2024年政府工作报告来看，国家政策层面对创新药发展的重视程度是明显提升了：2024年政府工作报告将发展新质生产力作为当前的首要任务，在“积极培育新兴产业和未来产业”部分中明确提及创新药，这也是“创新药”一词首次进入政府工作报告。报告原文指出，要加快前沿新兴创新药产业发展，积极打造生物制造新增长引擎，开辟生命科学新赛道，创建一批未来产业先导区。纵观中国的创新药发展历史，国家政策对创新药的发展起到了十分积极的推动作用。2015年以来，仿制药集采、创新药注册审批、医保支付、创新药投融资等政策多管齐下，中国创新药行业迎来繁荣发展局面。而最新政府工作报告中，首次提到要加快创新药等产业的发展，充分了体现国家政策层面对创新药行业的重视程度进一步提高，2024年推动我国创新药行业发展的市场定价、医保谈判、进院准入等方面相关利好政策值得期待。抛开政策层面，今年创新药板块的催化因素也比较多，包括：1）二季度进入研发催化密集披露期。2024年预计仍将有超20个国产创新药有望获批上市。由于AACR、ASCO等重要学术会议在二季度召开，二季度将进入研发催化剂的密集披露期。2）GLP-1海外销售持续超预期。3）创新药出海利好不断。4）美债利率见顶。总体来看，创新药板块之前被压制时间较长，当前无论是新药销售数据、还是临床研发进展、支付政策环境等都迎来诸多利好，有望带动板块估值进一步上行。此外，就整个医药板块来说，当前整体估值处于历史低位，部分个股超跌明显，投资价值还是比较不错的。

消息面上，3月14日，由达摩院举办的2024玄铁RISC-V生态大会在深圳举行，来自Arteris、新思科技（Synopsys）、Imagination、中国科学院软件研究所、中国电信研究院等全球数百家企业及机构，带来了玄铁RISC-V在电力、5G通信、机器人、金融等不同行业涌现的应用创新，基于玄铁RISC-V处理器的笔记本电脑“如意BOOK”首次亮相，达摩院当日宣布发起成立“无剑联盟”。硅谷芯片传奇Jim Keller在演讲中指出，“RISC-V的潜力是无限的。例如，未来我们会迎来前所未见的AI软件应用，而RISC-V有望打造出下一代的AI引擎。”中国工程院倪光南院士也在会上表示：“我们应加大开源贡献，推动开源创新，与世界协同，促进RISC-V生态繁荣，推动构建世界主流CPU领域新格局。”RISC-V是一个基于精简指令集（RISC）原则设计的开源指令集架构，秉承简单有效的设计哲学，具备开放、简洁、模块化、可扩展的技术优势。RISC-V指令集可以自由地用于任何目的，允许任何人任何企业设计、制造、销售RISC-V芯片和软件。RISC-V能满足从微控制器到超级计算机等各种尺寸的处理器，支持从FPGA到ASIC等各种实现，能高效地实现各种微结构，支持大量的定制与加速功能，能和现有软件栈与编程语言很好的适配。RISC-V技术标准的维护和推广由总部位于瑞士的RISC-V国际基金会持续负责，以保证RISC-V的开放和中立，技术供应稳定安全。计算“边缘化”趋势将更多AI和计算能力赋予边缘设备，为SoC设计公司提供更多机会的同时也提出了更高的PPA要求（PPA是Performance（性能）、Power（功耗）、Area（尺寸）三者的缩写）。而RISC-V指令数量比ARM精简干练了许多，有利于达到更高的性能和更低的功耗。在智能手表领域，RISC-V甚至可以使用最基础的RV32I指令集来实现最大限度降低芯片功耗和面积，基本上就等同于使用RISC-V架构芯片的产品将拥有更长的续航能力。此外，计算架构“开放”激发开源硬件创新，RISC-V掀起了开源硬件和开放芯片设计的热潮，现已得到全球很多大中企业、科研机构和初创公司的支持，围绕RISC-V成长起来的生态和社区也发展迅猛，从基础RISC-V ISA、内核IP到开发环境和软件工具，都在推动RISC-V生态的进一步扩大。从RISC-V在AI方面的应用前景来看，RISC-V架构具有可扩展性和模块化的特性，这意味着允许设计者定制指令集来优化特定类型计算操作，也可以根据AI工作负载特点提供专门的硬件加速器，更适用于AI爆发带来的极大算力需求。在达摩院过往的产品中，玄铁推出的C907处理器是全球首款针对AI的拓展处理器，其端到端性能提升了7倍，表明RISC-V架构在AI领域的应用具有显著的优势。根据研究公司Semico的数据，到 2027年，至少包含部分RISC-V 技术的芯片数量将以每年 73.6% 的速度增长，届时将生产约250亿颗AI芯片，收入将达到2910亿美元。RISC-V芯片应用将从场景化到设备化、多样化，在吃住行游购物娱乐、元宇宙、教育、产业领域大量的IoT设备等都获得广泛的应用。RISC-V的出现对于本土芯片行业有着尤为重要的意义。在X86和ARM架构存在不授权或不供应等风险的大背景下，RISC-V架构具备开源开放的特殊属性。在其生态建设上，中国处于第一梯队。在技术和应用上的贡献度越来越高，这也意味着中国在RISC-V全球生态建设中正起到关键核心作用，同时还意味着这是芯片自主可控的新机遇。

操作策略：

昨天大盘先抑后扬并最近以接近平盘报收，但在个股方面，出现本周以来最差的单日表现。短线来看，一方面，技术面总体正从之前有回调要求过渡到有反弹要求；另一方面，日历效应显示，两会后三周内市场上涨概率较大，叠加北上资金和杠杆资金仍有较大回流空间。不过，最新海外市场的扰动，或给今天A股市场带来不利的影响。因此预计后续大盘或先抑后扬，并在下周重拾升势。拉长时间来看，前期市场的持续大跌与经济和市场基本面存在的偏离、年初宏观流动性和微观资金面的相对宽松、年报有条件强制预披露结束后的业绩真空、3月重磅会议前的政策博弈等有利背景将先后弱化，春季行情虽仍有望继续演绎，但进程应该已经过半，3月下半月若未在宏观基本面上出现明显积极信号，存在二次回调可能。中期来看，一方面，当前上证指数对应的市盈率和市净率处于历史底部，即已具备极高的中长期安全边际及投资性价比。另一方面，当前经济复苏的基础虽然尚不稳固，但随着货币政策持续宽松、稳增长举措陆续落地，复苏的大方向未变。此外，美联储今年有望进入降息周期，外部流动性将继续呈现改善趋势，中期市场前景依然看好。操作上，轻仓者可根据当前市场风格特征逢低加仓为主；重仓者则继续以持股待涨为主。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130622080021）