锐叔论市 消息面多空交织，行情何去何从？

《投资者网》特约国金证券财富领航员  毛锐

上周五早盘三大指数集体低开。开盘之后，指数继续回落后弱势震荡，创业板指领跌。午后，指数逐渐企稳回升，持续震荡上行直至收市，最终，上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.54%、涨0.60%、涨0.06%报收。盘面上，涨停股（剔除ST）71家，显示市场情绪较高；个股涨跌比4150：857，个股平均涨幅1.58%，赚钱效应显著，两市成交额9446亿，较前一交易日缩量6.22%。北上资金大幅净流入逾103亿元。

在上周五的早评中，锐叔提到，“短线技术层面正从之前有回调要求过渡到有反弹要求，若没有其它因素影响，今天本来有较大概率开始回升。”“来自海外市场的扰动，也很可能推迟大盘重拾升势的时点，但也应该仅仅只是推迟而已。”果不其然，当天大盘先是受到海外市场的扰动影响，低位震荡了大半天，但最后还是如期回升并结束了此前的3连阴，从最低点到最高点的涨幅超过了1%。那么，上周五的上涨又到底属于反抽性质还是新一波上攻的开始呢？首先，从周末消息面来看，可谓多空交织。

有利于市场的消息是监管层出台的四项政策“组合拳”，再次体现出政策对资本市场的呵护。上周五盘后，证监会集中发布《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》等四项政策文件，同时国新办举行解读强监管防风险推动资本市场高质量发展有关政策新闻发布会，邀请证监会副主席李超解读有关政策，并答记者问。政策“组合拳”从严把拟上市企业申报质量，严禁以“圈钱”为目的盲目谋求上市、过度融资，到防范绕道减持，维护市场信心，对通过离婚、质押平仓、转融通出借、融券卖出等方式绕道减持的行为严格监管，责令违规主体购回违规减持的股份并上缴价差，再到推动上市公司加强市值管理，提升投资价值，推动优质上市公司积极开展股份回购，引导更多公司回购注销，直至促进行业功能发挥，大力发展权益类基金，提升投资者服务能力，54项政策措施全面堵住A股市场存在的投融资漏洞。在政策的呵护下，市场信心有望得到进一步的提振。

不过，同样在上周五盘后，央行公布的2月金融数据却不甚理想，甚至大幅低于预期。数据显示：2024年2月，人民币贷款新增14500亿元，同比少增3600亿元；社融新增15583亿元，同比少增16027亿元。M1、M2余额增速分别为8.7%、1.2%，分别相比前值减少0.5、4.7个百分点。?2月份金融数据之所以不及预期，固然有春节因素叠加“平滑信贷”对1、2月份信贷总量产生的影响。但不可否认也在一定程度上反映了当前实体经济的融资需求仍然偏弱。其中，M1、M2剪刀差由2.8%再度走阔至7.5%，而M1作为狭义货币供应量，反映居民和企业资金需求变化，通常作为经济周期的领先指标，其增速过低反映企业经营活力不足、居民消费意愿不强等问题。

技术上来看，大盘5日线及10日线得以收复，且中短期均线系统继续呈现多头排列，反映上升趋势依然保持完好；短线指标方面，30分钟MACD指标已经金叉，60分钟MACD指标即将金叉，预示短线有望继续冲高；至于缩量上涨，应该是源于此前连续4个交易日以上万亿成交量围绕3050左右筹码峰压力位震荡，筹码交换较为充分，使得再次突破3050变得轻松，不过后市若继续上涨还是需要补量。

综上所述，基于周末政策“组合拳”对市场信心的提振和短线技术指标预示有望继续冲高，叠加转融券由“T+0”变为“T+1”从今天开始生效以及周初市场情绪相对较高的规律，预计大盘有望延续上周五的回升之势。不过，就如锐叔之前曾提到过的，随着大盘重新回到3000点上方后，前期护盘力量或抄底力量已明显减弱，前期非理性下跌带来的“坑”也基本给填上了，往后的上涨需要更多借助于基本面因素，但最新金融数据已从一个侧面反映了目前宏观经济仍处于波动式修复中，这可能会在一定程度上制约后市上行的空间。结合技术上大盘在3085左右有一个相对突出的筹码峰，可将短线目标暂时定在这里，或者以平均股价指数作为参照，将目标定在其19.5左右的筹码峰，然后走一步看一步。在相应的操作层面上，目前建议：轻仓者可根据当前市场风格特征逢低加仓为主，且注意不要过分追涨；重仓者则继续以持股待涨为主。若大盘接近3085左右或平均股价指数接近19.5左右，可考虑做一些高抛低吸。

板块和热点方面，上周五盘面上，行业方面，按不加权方式排序，有色、环境保护、通用机械等涨幅居前，煤炭、酒店餐饮、保险等较为滞涨。题材方面，结合涨幅超过5%个股数量和板块指数涨幅，汽车拆解、机器人概念、新能源车等较为活跃。

汽车拆解概念已连续第二个交易日成为市场中最强风口，驱动力则来自于锐叔在上周四早评中曾提示大家关注的理由，即：在国务院印发的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》提出的相关量化增长指标中，报废汽车回收是最超预期和最具增长弹性的方向。上周五热度仅次于汽车拆解概念的板块，则是机器人概念，尤其是人形机器人。催化这次人形机器人板块再次站上风口的，不是马斯克的“擎天柱”，而是一款让马斯克也有点“坐不住了”的“新宠”——Figure机器人。北京时间3月13日夜，Figure创始人在社交媒体发布了Open AI与Figure机器人的最新进展。在视频中，Figure01机器人能够看清并“识别”眼前的人或物，并根据人类“要吃东西”的语言指令为其递上苹果，用手将纸团放入篮子中，并进行行动规划，将杯盘收纳整洁。总体来看，Figure01机器人行动流畅迅速，与人聊天时“略需思考”但答复得体，甚至能对自己的短期举止反思总结。Figure由连续创业者Brett Adcock于2022年创立，公司目标是将人形机器人投入到制造、航运和物流、仓储和零售等行业，尤其是仓库中结构化、重复性、经常危险的任务，以解决相关行业岗位的劳动力短缺。公司团队核心成员履历深厚，其中Jerry  Pratt拥有电气工程、计算机等学历背景，并在人形机器人领域拥有超20年研究经验，曾任人类和机器认知研究所的首席研究员。近期公司获得微软、亚马逊等国际巨头6.75亿美元融资，并与宝马签署合作协议。这次Figure01机器人之所以能够展现出高水平的语言交互、物体识别、场景问题判断能力，应该得益于Figure与OpenAI的合作，2024年3月1日，OpenAI发文称正在和Figure合作开发下一代人形机器人的人工智能模型，将他们的多模态模型扩展到机器人感知、推理和交互。本次机器人具备语言交互、物体识别、场景问题判断等能力，主要就是来自于OpenAI训练的视觉语言模型和端到端神经网络的助力：机器人机载摄像头由OpenAI训练的大型视觉语言模型加持，从而获得视觉推理能力；神经网络通过摄像头拍摄10hz图像并以200hz输出24自由度、迅速灵巧的手部动作，实现像素到动作的直接映射。Figure才刚刚和OpenAI合作没多久，其Figure01机器人进步就如此明显，由此可见，在AI的赋能下，人形机器人通用化能力构筑有望提速。人形机器人是具身智能的终极形态，而具身智能又可能是AI的终级形态。具身智能的实现依赖于AI领域的计算机视觉技术、多模态感知融合技术、自然语言处理技术、因果推断技术、移动导航与规划技术等。Figure?01在Open?AI大模型的加持下更加接近“类人”状态，即可以实现更强大的具身智能效果，反映了AI对具身智能的良好赋能作用，在AI的加持下，人形机器人商业化落地曙光可期。长远来看，人形机器人市场发展空间可以说是相当广阔。据有关券商研报，单是在家庭服务场景，保守考虑渗透率为5%，仅国内市场空间达千亿级别。短线来看，则后面还有一个重要催化——将于3月18日至21日举行英伟达GTC 大会。这是英伟达每年最重要的技术发布平台之一，被业界公认为“AI风向标”。在今年的GTC上，有多场会议与机器人有关，涵盖机器人操纵、导航、感知、计算仿真/合成数据生成等多方面内容。基于后者，喜欢短线题材的朋友仍可适当关注。

在3月13日国务院发布的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》中提出，要实施设备更新行动加快建筑和市政基础设施领域设备更新。以外墙保温、门窗、供热装置等为重点，推进存量建筑节能改造。紧接着在3月15日，相关部门就出台了建筑节能改造方面的进一步量化目标。据中国政府网，国务院办公厅关于转发国家发展改革委、住房城乡建设部《加快推动建筑领域节能降碳工作方案》的通知，其中重点提及，到2025年，建筑领域节能降碳制度体系更加健全，城镇新建建筑全面执行绿色建筑标准，新建超低能耗、近零能耗建筑面积比2023年增长0.2亿平方米以上，完成既有建筑节能改造面积比2023年增长2亿平方米以上，建筑用能中电力消费占比超过55%，城镇建筑可再生能源替代率达到8%，建筑领域节能降碳取得积极进展。到2027年，超低能耗建筑实现规模化发展，既有建筑节能改造进一步推进，建筑用能结构更加优化，建成一批绿色低碳高品质建筑，建筑领域节能降碳取得显著成效。在建筑行业内推广绿色建筑由来已久，十四五期间，在双碳目标的催化下，绿色建筑大面积铺开已是大势所趋。2020年7月，住建部、发改委等七部委联合发布了《关于印发绿色建筑创建行动方案》的通知，明确到2022年，当年城镇新建建筑中绿色建筑面积占比达到70%。2022年初，住房和城乡建设部发布国家标准《建筑节能与可再生能源利用通用规范》的公告，批准其为国家标准，规范为强制性工程建设规范，全部条文必须严格执行，自2022年4月1日起建筑碳排放纳入强制计算。绿色建筑作为建筑业减碳的关键方式，其重要性进一步提升。 当前距离“十四五”末已不足两年，绿色建筑发展目标时间紧、任务重，对此政策也积极在技术、法规、制度、资金等方面给予重点支持，今明年绿建产业发展有望步入快车道。据相关券商研报，光伏建筑方面，预计2025年当年光伏建筑增量与存量市场将产生总计4235亿以上市场空间， BIPV总体渗透率将快速接近20%，2025年将产生总计866亿以上市场空间。分布式光伏市场尤其是BIPV市场潜力较大；装配式建筑方面，2023年，中央及多地政府出台鼓励“三大工程”、保障房建设相关政策，2024年保障房建设进度或将明显加速。部分省市保障房建设文件中明确要求或鼓励装配式建筑工艺。保障房属于政府主导型市场，造价不是首要考虑因素，在当前政策支持下，判断保障房建设提速将带动装配式建筑行业迎来新一轮增长浪潮。规模化产业化之后，装配式产业链的经济性或大幅改善，渗透率有望加速提升。

操作策略：

上周五大盘如期企稳回升，个股赚钱效应也重新回归并较为显著。短线来看，一方面，周末政策“组合拳”有望对市场信心形成提振，叠加短线技术指标预示有望继续冲高、转融券由“T+0”变为“T+1”从今天开始生效、周初市场情绪相对较高等因素，预计大盘有望延续上周五的回升之势；另一方面，最新金融数据明显不如预期从侧面反映目前宏观经济仍处于波动式修复中，可能会在一定程度上制约后市上行的空间。结合技术上大盘和平均股价指数分别在3085左右和19.5左右将遭遇筹码峰压力位，可暂时将参考上行目标定在这两个位置。拉长时间来看，前期市场的持续大跌与经济和市场基本面存在的偏离、年初宏观流动性和微观资金面的相对宽松、年报有条件强制预披露结束后的业绩真空、3月重磅会议前的政策博弈等有利背景将先后弱化，春季行情虽仍有望继续演绎，但进程应该已经过半，3月下半月若未在宏观基本面上出现明显积极信号，存在二次回调可能。中期来看，一方面，当前上证指数对应的市盈率和市净率处于历史底部，即已具备极高的中长期安全边际及投资性价比。另一方面，当前经济复苏的基础虽然尚不稳固，但随着货币政策持续宽松、稳增长举措陆续落地，复苏的大方向未变。此外，美联储今年有望进入降息周期，外部流动性将继续呈现改善趋势，中期市场前景依然看好。操作上，轻仓者可根据当前市场风格特征逢低加仓为主，且注意不要过分追涨；重仓者则继续以持股待涨为主。若大盘接近3085左右或平均股价指数接近19.5左右，可考虑做一些高抛低吸。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130622080021）