海螺水泥年报业绩下滑的机会！

（原标题：海螺水泥年报业绩下滑的机会！）

前两天，海螺水泥发了2023年的年报，营收滞涨，净利润下滑，但对于一家周期行业，业绩低迷的时候，往往就是一个比较好的研究跟踪机会，所以今天从年报的角度来分析一下！

第一、万物皆周期！

搞投资，一定要参悟透万物皆周期这五个字，如果参悟不透，会出很多亏，尤其是周期行业！

其实每个行业都有周期，只是周期强一些的和周期弱一些，明白万物皆周期，关键就是从周期的角度去思考企业的机会，就可以避开很多坑！

先看海螺水泥最近六年的财务图，周期非常明显，从营收看，最近几年的营收在1500亿附近，但是净利润变化却很大，从2020年的351亿的净利润，下滑到2023年104亿的净利润，下降幅度在70%！

历史最高点，也是2020年的7月份的57.5元，调整到23年12月份的21.3元，下跌幅度是63%！

大家有没有发现什么规律？就是业绩最好的时候，就是走势价格最高的位置，然后随着业绩下滑，走势也跟着一路调整！

所以对于周期行业，宁愿在业绩最不好的时候埋伏，也不要业绩最好的时候去搞，原因就是业绩好的时候，往往代表一个周期的顶峰，当你进去没多久的时候，周期改变后，就成为高高站岗的代表！

不要以为研究走势没用，走势的背后，其实都是无数认真研究基本面的投资者交易的痕迹！

第二、产能需求下降是业绩下滑的主因！

年报中，两点值得注意，一个就是23年房地产投资下滑，所以带动水泥需求下降，二就是全国水泥产量20.2亿吨，是最近十二年最低的水平！

业绩下滑的主因，就是地产投资下滑，需求减少，最终只能降价卖，这也是营收没变，但是净利润下滑的原因！但是企业水泥接近4亿吨的产能，依然还是有想象空间！

这其实就像三桶油和三大运营商一样，最后靠着市场竞争垄断大部分市场，至少目前的财务水平看，海螺水泥依然是水泥行业中效益最好的企业，面对下滑，很多小企业会逐渐被淘汰！

第三、稳住产能，依然有机会！

水泥这产品，看似是非常传统，但是却非常刚需，因为不管是地产、还是基建，只要有建设的地方，依然少不了水泥，而且水泥也是建筑材料最大的单品！

水泥为什么会有周期，原因就是价格贵的时候，开工的企业多，最终导致产能增加，价格下降，价格下降后，小企业开始亏损，然后停工，需求不变的情况下，价格又上涨！

所以对于水泥来说，只要稳住产能，等下一个周期就行！

第四、周线也开启探底模式！

海螺水泥这次调整，是一个周线级别的调整，原因就是一直被60周线压着调整，虽然23年出现23.5的双底支撑，但是最终还是被破坏掉，下探到最低的21.3元！

所以后面重点关注，就是会不会再次下探21附近，形成一个双底！另外就是看着什么时候突破60线，还有就是看一季度业绩情况！

也就是只要业绩企稳，不再下滑，21附近就是强支撑，按照21计算，1100亿市值，100亿净利润，也就是10倍市盈率，但是如果企稳反转，以后净利润变成150或者200，现在的市值就比较低了！

周期行业，最难的就是业绩预期，只要趋势没变，耐心业绩企稳就性，而且从龙头的角度看，海螺大概率会稳住100亿的净利润，当然，这也只能边走边看！

从长期看，虽然疫情恢复，发展经济是未来的重中之重，水泥作为基建的核心原料，依然具有想象空间！拭目以待！

$海螺水泥(SH600585)$ $天山股份(SZ000877)$ $万科A(SZ000002)$

@今日话题 #2023投资炼金季#