股权沉淀

（原标题：股权沉淀）

一、过滤企业

买股票就是买企业，这是价值投资最朴素的投资理念。企业价值就是企业生命周期内所有自由现金流的总和。所以很朴素的逻辑推导，企业活的越久企业价值就越高。

假定你看不到任何企业数据，只能单纯凭感觉盲选，如何选？一个简单的方法一百年后你认为哪家企业还会存在。这里要特别注意行业和企业的区别，很多时候行业永远在但你企业未必在。一百年后泸州的老窖池应该在，茅台镇应该在，三峡大坝应该在，但是科技类企业我不确定在不在，鉴于柯达、摩托罗拉和诺基亚的历史在前。

二、 好生意

经过第一轮筛选剩下的企业里，找生意模式好的，毕竟投资股权是我们拥有伟大企业的唯一方法。何谓好生意？林园说的很直白，投入既定，产出无限。再简单说，就是一分投入十分产出，上游无原料限制，下游有提价权。

与其纠结财务报表真假，千方百计提高自己的财务技能，不如选择不需要作假的企业，好生意就是从根源上解决这个问题。好生意就是聚宝盆，就是印钞机，不需要也不屑于打肿脸充胖子，赚的真金白银，分的慷慨大方。

三、财务指标交叉验证

猪哥通过ROE和ROA是否接近来排除借债经营的企业，这里我觉得还要加上一个资产负债率低于50%，且逐年降低。基本上这三个指标就可以通过数据分析来判断生意是不是真的好。

财务负债率这里要注意一次性大额支出或者并购带来的短期上升，这个要结合收购的资产和投资的项目进行综合评判。

四、赚的什么钱

对于我们个体投资者来说，我们来股市投资是要赚钱的，那么我们遵从价值投资的教导买入企业，赚的什么钱。

当你接近企业净资产买入时，也就是市净率为1，你真实的投资收益率就是企业的净资产收益率，企业每年分红就是你的自由现金流。一般企业黑天鹅或者大熊市时容易以低价买入优秀企业。

五、股权沉淀

巴菲特说不加杠杆，闲钱投资，其实说的投资心态的问题，这样做你心理压力最小，容易度过最黑暗的时候。其实我们真正没有压力的时候是持有的优秀股权零成本的时候。

要求每个人面对股市剧烈波动古井无波，平静如水，既不可能也不现实，这种情况下如何沉淀股权？买入1000股优秀企业，股价翻倍时卖出500股，你成本就成为零了，将这500股企业沉淀，剩下的资金，股票每年分红和每年追加的投资继续利用牛熊高抛低吸，重复这个过程。最后，伟大的企业往往只需要最简单的持有。