基金长跑能战胜股票吗？

（原标题：基金长跑能战胜股票吗？）

这几年基金的业绩确实不如人意，有人甚至这样说，我找个大猩猩随便投个飞镖，选个股票的业绩都超过了基金。基金真的有那么不堪吗？

为了更加实事求是的比较股票和基金的业绩，这里我们必须把一些细节确定清楚：股票是指沪深两市的A股，先比较最近3年的业绩，从2021年4月2日（4月3日是非交易日）到2024年4月3日的等比复权的涨幅，没有完整3年业绩的股票和基金都剔除，基金里仅仅选择了主动型的混合基金，因为这类主动基金是相对最能体现基金经理操作水平的，股票型基金因为仓位要求高而剔除了，而且现在绝大部分主动基金都是混合型基金（按照天天基金的统计，最新有7398只混合型基金，只有923只股票型基金：

按照这个口径统计，最近3年里4128只股票中，正收益1846只，胜率为44.72%，不到一半。但同期混合型基金里，3772只只有829只正收益，胜率21.98%，只有股票胜率的一半都不到。

再看3年来的平均收益率，股票是5.34%，虽然很低，但至少是正收益；而同期混合型基金的平均收益率是负的17.59%；即使是收益率的中位数，股票是-5.01%，而混合型基金则是-18.87%。

这些数据表明，在最近3年里，你随便买一只股票持有3年，大概率的跑赢你随便买一只混合型基金。

那我们再看看最近5年的数据，就是从2019年4月3日到2024年4月3日。股票的胜率为41.77%、平均收益率为8.97%、中位数为-9.01%；同期混合型基金的胜率为85.20%、平均收益率为31.51%、中位数为28.98%。不管是哪个数据，混合型基金全面胜出。

再看看10年的数据，即从2014年4月3日到2024年4月3日，股票的胜率是65.71%、平均收益率是75.54%、中位数是27.39%；而同期混合型基金的胜率高达97.37%、平均收益率142.58%、中位数129.20%，还是混合型基金全面胜出。

但因为大家受近因效应的影响，最近3年主动的混合型基金跑输个股太多，导致了大家都普遍认为公募基金还不如我随便买一只股票。

最近3年公募基金的跑输，最基本原因还是因为前期大家扎堆买股票，同质化的推高了股价，从2021年开始的市场的下跌，主要也是这些同质化的股票的下跌，导致了这三年公募基金跑输个股。

最后我们再来比较一下混合型基金和指数在同期的表现，为了公平起见，这里的指数用了沪深300的全收益指数，已经包含了股票分红的数据，3年、5年、10年来沪深300全收益指数分别上涨了-26.22%、-1.13%、104.53%。不管是平均数还是中位数，混合型基金还是全面跑赢沪深300全收益指数，即使是最近三年混合型基金表现不好，但如果和沪深300的全收益指数相比，不管是平均数还是中位数，都亏的少。

当然，亏的少也不能满足投资者的需求，但这是另外一个话题了。另外有人会说基金有一部分中途解散了，当然也有这样的基金，但数量不是太多，而且同期股票也有类似的现象，这些细节不会影响最后的基本结论。

当然，如果看最好的股票，肯定超过同期最好的混合型基金，比如3年涨幅最高的股票高新发展涨了706.60%，同期最好的基金万家新利灵活才涨了88.62%；5年涨幅最高的股票兴齐眼药涨了1554.59%，同期最好的基金大成国企改革上涨了226.50%，10年涨幅最高的股票牧原股份涨了2624.49%，同期最好的基金交银趋势混合涨了790.94%。最好的个股都远远跑赢最好的基金。但关键是最差的个股也远远跑输最差的基金。个股的离散度要远远超过基金。

在中国，混合型的公募基金长期能战胜个股和指数，根本原因还是大量的散户做了很多无效的操作，给这些基金做了对手盘。

不过今年似乎基金又开始跑赢个股了。因为今年个股无论是平均值还是中位数都还在水下，而基金不管是平均值还是中位数都是正收益了。一切都是周期。