数据中心芯片，卖的还好吗？

（原标题：数据中心芯片，卖的还好吗？）

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来源：内容由半导体行业观察（ID：icbank）编译自nextplatform，谢谢。

三年半以来，我们一直在跟踪数据中心大型企业（上市公司）的财务业绩，但从去年开始，我们开始对进入数据中心的最大 IT 供应商的数字进行切割和切片，以便我们能够让您更好地了解外面正在发生什么和没有发生什么。

我们将大型 IT 企业称为“Thundering 13”，在 2023 年最后一个季度，这是我们掌握的最新数据，因为我们将于本周五开始 2024 年第一季度财报季，他们的累计收入突破了 1000 亿美元。虽然听起来可能如此，但人工智能系统并没有推动 2023 年的所有增长达到季度水平，但我们有预感，它确实推动了数据中心领域的大量利润。

关注数据中心的人都熟悉“Thundering 13”。最大的计算引擎供应商——英特尔、AMD 和 Nvidia——都属于这一群体。很难剥离芯片制造商 Marvell 和 Broadcom 的数据中心业务，但我们可能会在某个时候这样做，然后将它们添加进来。

IBM、Hewlett Packard Enterprise、戴尔、联想和 Supermicro 是向企业（有时向超大规模企业和云构建商）销售系统的原始设备制造商。我们数据中显示的收入和营业收入是服务器、操作系统、系统软件、技术支持和维护的销售收入，但不包括数据库或应用软件。

在网络方面，思科系统公司和 Arista Networks 负责代表，通过 Arista，我们能够很好地估计其销售额有多少来自数据中心，而不是园区和边缘。我们有一些关于思科交换业务有多少是由数据中心而不是园区和边缘用例驱动的提示，最终我们将尝试将其剥离出来，但这很困难，因为思科已将服务器、存储、交换和路由集中到一个庞大的集团。

最后，我们有三大云：Amazon Web Services、Microsoft Azure 和 Google Cloud。就 Microsoft 而言，我们提取了 Windows Server 堆栈中的系统程序（操作系统和相关系统程序，但不包括数据库或应用程序开发工具），以了解 Microsoft 系统业务的整体情况，包括用于本地设备和云的软件服务、存储和网络能力。

顺便说一句：HPE、戴尔和英伟达的季度与日历季度不一致，因此我们将它们的收入分配到最接近的日历季度。

在许多情况下，供应商会提供其数据中心部门的收入和营业利润数据。有时，他们不提供数据中心销售收入，我们必须对其进行估计（例如，正如我们长期以来对 IBM 和英特尔所做的那样，将其称为“真正的”系统业务）。有时，供应商不为其数据中心部门提供营业收入，我们必须做出最佳猜测，将整个公司的营业利润或亏损分配给数据中心产品。下表中以粗体红色斜体标记的所有内容均为估计值。

下面的图表包含了“Thundering 13”的数据中心销售和运营收入的所有原始数据：

这很难接受，我们并不认为这个模型是完美的，但我们认为它是一个非常好的热图，展示了世界玻璃房子中正在发生的事情。（现在它们更像是服务器仓库。人们不会炫耀他们的装备，而是试图隐藏它。）

我们知道，仅仅将这 13 家公司的收入和利润相加就有点混淆了苹果、橙子、李子和梨，但我们衡量股市健康状况的各种股票指数也是如此。因此，让我们从 2023 年第四季度数据中心基础设施成绩单开始，将“Thundering 13”过去三年的收入和运营利润相加。

正如您将看到的，这是当今世界 IT 支出的代表性部分。数字存在一些重叠——显然芯片和系统软件由 OEM 和云作为完整的系统进行翻转和销售。但汇总的数字代表了整个数据中心收入和利润的整体视图。

正如您所看到的，随着时间的推移，2022 年收入增长放缓，营业收入增长在 2022 年第二季度猛烈刹车，并在 2022 年底和 2023 年初实际上出现负数（意味着利润萎缩）。如此，但在收入同比增长两位数的市场中却有所下降。

然后，生成式人工智能爆发了，英伟达像一颗氢弹一样爆炸了。没有什么比第四次商业计算浪潮更好的了，即太多的需求追逐太多的供应来增加收入和利润。

2023 年第四季度，“Thundering 13”的收入增长了 24.6%，达到 1015.2 亿美元，但营业收入增长了近四倍，达到 95.3%，达到 348.5 亿美元，占收入的比例高达 34.3%，令人震惊。在这三年的开始时，即 2021 年第一季度，Nvidia 占“Thundering 13”总收入的 3.4%，占该数据中心领域营业收入的 5.6%，非常可观。

在去年第四季度，Nvidia 的收入份额已上升至 18.1%，增长了 5.3 倍，其营业收入份额已上升至 37%，增长了 6.7 倍。在这一时期的初期，Nvidia 在公司层面上的利润比其数据中心同行要高得多——在利润率方面，即使在 2024 年，即 Nvidia 推出 60 年后，也很难击败 IBM 大型机，但现在你可以看到它的利润高得离谱，接近 IBM 大型机硬件和软件利润率的总和，并且 2021 年第一季度到 2023 年第四季度的收入增长了 9 倍，Nvidia 拥有绝对最赚钱的数据中心业务意义上以及相对意义上比较利润与收入比率。（我们根据英伟达几个季度发布的有限数据估算了其营业利润率，然后英伟达考虑向竞争对手和客户宣传这些统计数据。）

如果您单独细分所有供应商并在同一张图表上显示他们的数据中心收入，则结果如下：

由此可见，微软是数据中心最大的参与者，但现在英伟达是。并且没有迹象表明这种情况会很快改变。最终，也许在 18 到 24 个月内，Nvidia 的业务将达到平衡。你猜怎么着？就绝对收入而言，微软将再次超越英伟达。

现在，在利润方面，我们认为英伟达将能够领先微软一段时间。

但是，随着时间的推移，由 Windows Server 和 Azure 组成的微软平台也将不可避免地追赶利润——特别是当微软开发自己的 CPU、GPU 和 DPU 并逐渐将英特尔、AMD 和 Nvidia 排除在外时循环的。

现在，我们来谈谈计算引擎制造商。2023 年第一季度，英伟达在数据中心业务飞速发展期间，其股价一路下跌，而英特尔和 AMD 都因服务器衰退而受到伤害，部分原因是需要节省本来可以用于通用基础设施的资金，因此资金将可用于昂贵的人工智能系统。

英特尔正在重新调整其收入和利润，这是旧方法，当时英特尔各个集团为芯片制造和封装支付的费用高于市场价格，因此利润低于现在显示的水平。

因为这是我们对英特尔数据中心收入的计算，而不仅仅是其数据中心和人工智能集团的销售额，所以英特尔在其财务报告中所做的任何事情都不会改变 Y 轴上的蓝色虚线以增加收入。但一旦这一过程完成，通过分离英特尔代工厂而做出的改变绝对将使蓝色虚线营业利润线沿 Y 轴移动。（我们还没有这方面的季度数据，只有年度数据，我们在另一个故事中对此进行了描述。）可以说，英特尔和 AMD 在数据中心领域都没有特别盈利——至少与 Nvidia 相比：

太棒了，不是吗？就像所有类似的台词一样，我们将指出一个显而易见的事实：这绝对不可能持续下去。我们在三年半前就说过 IBM，十年前就说过 Intel，现在我们也会说 Nvidia。我们还说过，当 IBM 或 AMD 在数据中心业务陷入困境时，你不能将它们排除在外，只有傻瓜才会在代工或芯片设计/销售业务中排除英特尔。三人都曾经历过濒死体验。

现在，让我们向原始设计制造商表达一点爱意，他们共同创建了数百种由计算引擎、存储、网络和其他组件制成的系统设计，并为全球数百万家公司销售和支持它们。

以下是五家主要系统原始设备制造商过去三年的收入：

戴尔凭借其 PowerEdge 服务器和 Dell/EMC 存储业务可能成为世界上最大的系统 OEM，但 IBM 凭借其组合的 Power Systems 服务器和 System z 大型机也并不落后太多——主要是因为它控制着这些服务器上的软件堆栈，而且还控制 Red Hat Linux 操作系统和中间件，这些操作系统和中间件可以（而且经常）在其他人制造的 OEM 机器上运行。

由于一些大型人工智能系统交易，超微已经实现了爆炸性增长，但该公司需要相当长的时间才能赶上全球第三大 OEM 厂商慧与 (HPE)。Supermicro 已经超越了联想，而联想必须谨慎行事，因为它是一家中美公司，并且在很大程度上受到其从蓝色巨人收购的前 PC 和 X86 服务器业务的推动。

从软件中产生利润。下面这张显示这五家OEM营业收入的图表无疑表明：

联想在其核心系统业务上很难赚钱，而超微则由于 GenAI 的蓬勃发展而只获得了一点点利润。HPE的系统利润一直在下滑，而Supermicro的系统利润一直在上升——这两者必然有直接的因果关系，但HPE肯定也受到来自联想和Supermicro的激烈竞争的间接压力。戴尔从其数据中心系统业务中赚到的钱通常比这三个业务多，但利润通常只相当于规模稍小的 IBM 系统业务的三分之一左右。

至于网络领域，很难找到比 Arista Networks 2021 年至 2023 年（含）期间的收入和营业利润更直线的曲线。这是两者的收入：

以下是思科系统公司和 Arista Networks 在过去三年的营业利润方面的表现：

从上表中可以看出，思科在 2021 年和 2022 年一直在奋力前行，在 2023 年初实现了良好的增长，并在 2023 年下半年耗尽了精力。思科拥有超过 90,000 名客户使用其 UCS 服务器平台，并有数百万人使用该平台。客户使用其交换机，坦率地说，我们不知道那里发生了什么。您还可以看到，思科的收入和利润往往同步增长，而 Arista 的利润增长通常比收入增长快一些。

这就引出了云基础设施，毫无疑问，AWS、微软和谷歌是全球基础设施即服务能力销售的领头羊。以下是 2023 年第四季度数据中心成绩单中他们的收入对比情况：

微软整个系统平台的营业利润增长速度慢于其收入增长速度，但对于 AWS 来说，它不像微软 Windows Server 那样拥有拥有数千万客户的本地遗留服务器平台业务，其收入增长速度更快。或与 Azure 加 Windows Server 的步伐不太一致，但其利润一直保持在每季度 20 亿美元以上。

谷歌的云收入或多或少以同样的速度增长，并且由于会计变化使服务器和存储在该领域停留的时间更长，谷歌在云领域已经实现了适度的盈利。也许随着 GenAI 的繁荣和自己的 TPU，谷歌最终可以使其云持续且显着盈利。

https://www.nextplatform.com/2024/04/08/mixed-results-for-the-datacenter-thundering-thirteen-in-q4/

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