有色板块大震荡

（原标题：有色板块大震荡）

很多人说有色板块瞎炒，其实也不尽然，虽然我因为对国内地产需求一直深表担忧，但是这次大家集中的买有色，催化的因素有两个：第一，全球新一轮放水周期的开始，大家认为有色的金融属性强，会带动价格上涨，这最典型的是金银；第二，供给的确有问题，讲起来了供给端的故事，典型的代表是铜铝。当然也有部分资金认为是随着3月全球PMI 站上50，全球开始补库存周期，所以提前开始买。无论是哪一种，股票市场其实都在讲一个没法短期证伪的故事，毕竟期货价格的确相对高，企业利润也不能说很差，相比于不断下跌的煤炭，都能把煤炭股炒起来，有色的故事看上去更加性感。

有色是一个比较特殊的板块，理论上讲，贵金属，工业金属，小金属，稀土进去在绝大部分的时间周期中，至少有一个会处在牛市当中。比如目前的金银毫无疑问的是在大牛市当中，锑的价格也一直在涨，铀矿价格已经有了几大波的上涨，而铜铝震荡，锂钴镍是在熊市底部，有足够理由相信，当金银的牛市刚起走完，可能下一个牛市的金属就会起来，可能是小金属，也可能是工业金属。这是因为，有色金属相互搭配刚好可以穿越经济周期。

前面聊了很多，在整个大的品种当中，金银的逻辑目前是最顺畅的，尤其是黄金不断创新高的支撑基础是非常扎实的，如果我们看黄金的月线或者季线就会发现这个价格突破的走势，未来的行情可能远超绝大大多数的想象空间，再往上基本上没有压力，而且全球的投机资金并没有如很多人想象的那样在大笔进入黄金市场，目前全球的主要的宏观逻辑依旧交易的是美国的软着陆甚至不着陆，而非危机定价。至于其他的金属需要经历两个大的考验，第一：供给的故事是否真的如预期一样顺畅落地；第二：需求得故事是否能够讲的下去，也就是说全球经济恢复的成色是决定工业金属跟小金属，稀土金属行情的关键所在。长期的故事必须要有数据一步步落地印证才行。

对于工业金属的上涨，如果现在放到期货端来解释的话，刨出金银以外讲正常的降息逻辑，有资金在进行多有色空黑色的对冲交易，逻辑是地产周期下行，资金更多去炒跟新质生产力以及以旧换新的铜铝，这么讲逻辑也没有错，毕竟黑色的确更差，这可以部分解释这么强的铜铝价格来源。

美联储降息存在反复的风险，但是欧洲的经济这么差的情况下，通胀下的比较快，今年6月降息的概率还是非常高的，这会在流动性层面上给有色板块形成支撑，但是我觉得还是有一点需要注意：历来降息周期，需求都很难真正的落地，这一次能否例外？我觉得现在还不能下这个结论。不过有一点我觉得还是比较肯定的，无论是其他的金属逻辑是否能够立马兑现，金银的牛市如火如荼的进行，涨高了震荡，但是不是结束。

$山东黄金(SH600547)$ $紫金矿业(SH601899)$ $洛阳钼业(SH603993)$