不得不防！基金年报透露出的一些“坑”（61指数估值表04.11）

（原标题：不得不防！基金年报透露出的一些“坑”（61指数估值表04.11））

随着投资经验的增加，我们逐步认识到定期发布的基金报告，是我们直观了解基金运作成效的关键信息。

但如何便捷、准确、高效地搜索、阅读、分析基金报告，是一个常见的难题。我们常有如下疑惑：季报、半年报、年报何时发布？在哪里看基金报告？基金报告很长，重点看哪些内容？

而且，年报中会透露出一些日常关注不到的坑，这些坑我们要尽量避免。

一、年报何时发布？何处阅读？

1、何时发布？

基金定期报告的类型一般分为三种：季报、半年报、年报。

季报：1年披露4次，每季度1次，每季度后15个工作日内披露，介绍该季度运作情况。

半年报：1年披露1次，上半年结束之日起2个月内披露，也就是每年的8月31日前完成。

年报：1年披露1次，年度结束后3个月内披露，也就是最晚次年的3月31日前。年报是最重要的报告，披露的信息是最全面的，且需要通过会计师事务所的审计。

企业年报：需要注意的是，根据《上市公司信息披露管理办法》，上市企业的年报披露最晚时间为4月30日之前，与基金年报略有差异。

2、何处阅读？

基金报告在基金公司官网、第三方代销平台、中国证监会基金信息披露网站均可获取。一般来说，在报告期内基金公司官网会第一时间发布。

1）基金公司官网

以易方达沪深300ETF为例，进入易方达官网后，在页面右上角搜索框，输入产品代码510310后，即可进入产品详情页面。

在页面的左侧为产品各类栏目，如：基本信息、费率结构、基金净值、基金分红以及产品公告等。我们日常需要查询的绝大部分基础信息，其实都能在官网查询到，比如费率和分红信息。

2）第三方代销平台

市场上有成千上万的产品，一个个去官网找其实挺麻烦，如果使用天天基金、雪球等第三方代销平台，会更加简便。

以天天基金为例，输入产品代码510310，即可进入产品详情页面：

在页面中部的菜单导航栏，我们能找到：基金概况、历史净值、分红送配、基金公告等关键信息，点击“基金公告”，便可看到所有历史公告文件。

点击相关链接即可查阅报告本文，也可以点击右侧PDF图标，查阅更利于阅读的PDF格式的文件。

3）资本市场电子化信息披露平台

资本市场电子化信息披露平台是官方规定的基金信息披露网站，所有备案基金报告都可以在上面找到。

二、基金年报中包含哪些内容？

同样以易方达沪深300ETF为例，2023年报共分13个章节，具体如下：

在近100页的报告中，我们重点关注哪些章节呢？

1）管理人报告：基金管理人的思路与展望，主动基金关注的重点，指数基金作用不大；

2）主要财务指标、基金净值表现及利润分配情况：基金年度的运作情况；

3）年度财务报表：基金盈亏具体细项信息，可以查阅基金的收入与支出的关键项，对于指数基金而言，能非常明确地了解到潜伏在净值后背的秘密；

4）投资组合报告：基金资产结构组合、股债比例、现金占比，以及资产的行业分布、成分股权重等；

5）基金份额持有人信息：机构、个人投资者、基金管理人的持有比例；

6）开放式基金份额变动：基金整体的份额总量变动；

三、指数基金年报中的关键信息

现在，我们需要一条条针对性地解读关键信息：

1、管理人报告

对于主动基金而言，管理人报告是年报灵魂，该章节介绍了管理人对于市场的整体看法，以及对政策、经济、行业的展望，是其管理思路的总结性表达，也是未来策略的行动纲领。

但对于指数基金而言，因为是被动化投资策略，指数基金的核心纲领是紧密跟踪指数。因此，管理人的主观看法并不算重点，但仍可以看一下管理人对政策、经济、市场的整体展望，以及对产品一些基础分享。

在该年报的管理人报告章节中提到：

这是需要经过严格审计的报告，其措辞和数据均较为严谨，这些观点、论据也能帮助我们更好地理解市场。

2、主要财务指标、基金净值表现及利润分配情况

1）整体盈亏情况

本期基金份额净值增长率是该基金跑出的年度收益率，而本期加权平均净值利润率则是投资者实际的收益情况，这跟不当的申购、赎回节奏有关。

2）对比基准收益率的情况（重点）

基金超额收益率 = 份额净值增长率① - 业绩比较基金收益率③，上述报告中，过去一年的超额为2.24%。

一般来说，基金超额收益率 ≈ 成份股分红 - 运作成本 + 其他收入 。一个基金有超额是正常的，因为对比的业绩基准是不含分红的价格指数，因此指数基金的超额基础是成份股分红。

但除了分红，我们也需要关注产品的运作成本（如：管理费、托管费、指数使用费等），以及管理人有没有努力获取其他收入（如：打新、证券出借等），从而获得更高的超额。

3）过去三年的利润分配情况

很遗憾，510310没有分过红，对于期望稳定分红的朋友来说，可能得增配其他标的。

3、年度财务报表

这是整个报告中，占据篇幅最长的部分，大部分人不一定有这个耐心看完。但为了了解基金具体的收入与支出，以下关键部分，需要适当关注：

1）利润表的营业总支出：

管理人报酬便是“管理费”，以及后续的托管费、其他费用，基本组成了产品的主要支出项。

2）证券出借收入（重点）

证券出借是指数基金唯数不多的超额来源之一，我们可以在“证券出借利息收入”中查询，如果年报没有这个细项科目，可能被调整到“其他利息收入”科目中。

除了正常利息收入，还有一部分：

证券出借权益补偿收入是指在证券出借期间，如果发生了权益事件（如现金红利、送股、转增股份等），借入人需向出借人支付相应的权益补偿。

3）其他费用（重点）

上文有提，基金的运营成本除了管理费、托管费，其他费用主要由4部分组成：审计费用、信息披露费、指数使用费、银行汇划费。

因此，当基金规模太小，收取的管理费太低而不能覆盖这些基础成本时，便会产生清盘的概率。

4）关联方报酬（重点）

这里的“应支付销售机构的客户维护费”，这部分本质上是基金公司，返现给销售机构的费用，是99%投资者不知道的内容。

易方达沪深300ETF的维护费非常低，因为该产品是低费率产品，销售主要不靠渠道。但是部分高费率的主动基金、增强基金，那这部分就有好戏看了。

这类高费率的产品其实很多，上图是某只基金的维护费，占管理费近26%，高达2529万！这类产品也往往是销售机构、投顾们努力推荐的一些产品，挺坑。

4、投资组合报告

对于主动基金而言，这部分是关键信息，因为在日常的其他披露中，我们只能看到部分信息，而年报中的信息则更为详尽。

1） 基金资产组合情况：体现基金投资的各类资产的占比情况。

2）按行业分类的股票投资组合：体现该基金所投资行业的占比情况。

3）所有股票投资明细：体现基金所投资股票的情况，从投资占比前十的基金十大重仓股，可以看出该基金的持股集中度。

对于指数基金而言，因为是被动跟踪指数持仓，这些信息都是透明的，所以重要度下降。

5、基金份额持有人信息

1）机构与个人投资者占比

从该部分我们能看出投资该基金的持有人结构、持有人数量等信息。持有人户数越多，说明该基金越受市场欢迎。机构投资者持有比例越高，代表机构越看好这只基金，但同时也可能面临机构大额赎回，净值大幅波动的风险。

2）管理人与基金经理持有占比

对于指数基金而言，管理人持仓并不算重点，但对于主动基金而言，这就是核心指标了。

6、开放式基金份额变动

份额变动是基金管理的重要参考指标，越是优秀、业绩稳健的产品，其份额能呈现稳定增长的状态。

四、总结

好了，一份简单的基金年报解读到此告一个段落。除了分享基础的操作外，61挑重点分享了基金年报中的关键信息和一些坑。

基于指数基金，我们要了解基金的整体费率，理解费率的组成结构，避免费率较高的产品。除了费率，我们也要了解基金管理人对市场整体看法，有没有努力去创造更高的其他收入，诸如证券出借等。

基于运行支出与其他收入，我们需要关注基金的超额是否稳健，能否在跑赢价格指数的基础上，努力向全收益收益率靠近甚至超越。

最后，不妨关注下文中提到的销售渠道维护费，弄不好你持有的产品会给你一个“惊喜”。

五、“61”全市场估值仪表盘

六、“61”指数基金估值表（0252期）

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指数基金财报的判断，相对会简单一些，但即便透明如指数基金，也藏着不少“秘密”。

大伙不妨拿自己持仓中最关键的标的，用文中描述的方式，好好地看看年报数据。然后在下方留言，谈谈你阅读之后的感受，看看有没有“惊喜”。

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数据整理不易，还望多多点赞、转发。

扩展阅读：《指数基金文章目录列表》（新手必看）

$沪深300ETF易方达(SH510310)$ $创业板50ETF(SZ159949)$ $科创50ETF(SH588000)$

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风险提示：本文内容仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。请在做出投资决策前，仔细阅读并理解相关基金的法律文件，如《基金合同》、《招募说明书》等。过往业绩不代表未来表现，投资者应根据自身情况，审慎决策。