两论产能过剩

（原标题：两论产能过剩）

早上晨跑的时候，又想到一个产能过剩的话题，我早就和你们说过了，巴哥平均一天，会花8—10小时阅读和思考，接下来我们来谈论产能过剩的逻辑，这对于我们股票投资有哪些警示呢，好了进入游戏时间。

相信大家也看到了，随着这几年人口增速下滑，经济结构的调整，我们现在很多行业都非常内卷，出现了大量的产能过剩，我观察到就如地产、钢铁、水泥、家居、光伏。大家可以看一看这些产业最近3年的表现，利润都出现巨大的下滑，甚至很多公司都破产了，光伏行业价格跌到不敢想象，一再跌破新低，连企业的成本价都击穿了，水泥行业也是如此，于是我就思考，我们应该投资什么行业，产能过剩的行业命运真的太悲惨了。

什么是产能过剩呢，产能过剩是指在一段时期内行业的供给大于需求，就会出现供大于求，导致企业之间发动价格战，产品价盘稳不住，企业盈利能力大幅缩水。你想啊，当行业供给很多的时候，大量的厂家投入了大量的固定资产，折旧成本，运营成本都会变高，为了减少损失，厂家只能不断降低价格了，以此来尽量减少损失，这个出清过程太痛苦了，少则几年，长达数年，万一投资者买了相关产业链的股票，那真是哑巴吃黄莲有苦说不出。

产能过剩换句话说也就是行业周期，产能过剩一般会出现在哪些行业里面呢，巴哥总结具有以下2点的情况，一定是出现产能过剩的，

1、生产普通商品行业里面，

2、行业内龙头市场占有率不高，行业份额分散，各自为王。

首先普通商品行业，大家都可以生产，具有很强替代效应，行情好大家都投资，你追我赶，尤其是在我们这种国度里，大家都喜欢赚快钱，管理层也容易盲目乐观，最后大家疯狂上产能，导致供大于求，价格战爆发，周期周而复始，什么是普通商品，产品没有差异化，现在房子、汽车、钢铁、水泥、光伏、服装、家居都是普通商品了。

其次就是行业内的公司份额分散，由于大家市场份额都不高，那么都想做大，降低单位成本，以此赚更多的钱，反正消费者购买的动机也不是品牌，买谁都可以，所以也容易引起行业竞争，导致产品价格下降。

来我们看看巴菲特是怎么说的。

若客户不在乎其所采用的产品或通路服务由谁提供，成本与价格系由完全竞争来决定，如此产业铁定会面临悲惨的下场，这也是为什么所有的厂商皆努力强调并建立本身产品或服务的差异性，这种作法在糖果有用（消费者会指明品牌）而砂糖却没有用（难道你听过有人会说：“我的咖啡要加奶精和某某牌的砂糖”），在许多产业就是无法作到差异化。

看到没有，很多产品无法做到差异化，这就容易引起产能过剩，于是我就想了牛奶行业的伊利、空调行业的格力，它们未来会不会面临这种情况呢，我想了想，它们不会有这种情况的发生，接下来我和你们分析一下。

先说伊利，牛奶虽然是普通商品，但是金典、安慕希、巧乐滋它就不一样了，它是有品牌效应的，消费者购买牛奶他会指明要伊利某某牌牛奶，试想一下，如果你做一个牛奶产品出来，就算你一箱便宜2块钱和伊利竞争，消费者通常也不会选择你的产品，他们更喜欢大品牌，喜欢放心的产品，毕竟吃到嘴里的东西，而大品牌产品质量是有保障的。

接着我们再来看看伊利、蒙牛市场占有率，他们液态奶合计占了70%，只要他们以销定产，不囚徒困境，行业产能会始终匹配市场的需求，因为其它企业没有能力大规模与在位企业竞争，所以巴哥判断，乳制品行业在未来总体会是供需平衡的状态，走消费升级的路线，这个行业属于弱势特许权，行业不会长期的价格战，只会随着原材料波动阶段性让利而已。

空调行业的格力，逻辑其实和牛奶行业差不多，格力在空调行业具有绝对的霸主能力，消费者喜欢高质量的产品和服务，未来行业的产能会掌握在两大巨头手里，看到没有，格力和伊利看起来又有产品差异化，他并不属于完全的普通商品。

好了，文章最后巴哥教你们如何避免踩雷呢，我认为有以下几点。

1、购买强势特许经营权的企业，不要买大路货行业。

2、消费者购买的动机，是不是认品牌，还是说完全不看，谁提供都可以。

3、购买一次性消费的产品，重复消费，快速消费，这样不会容易引起积累引起的过剩。

4、虽然我们无法预测周期，但最起码需要知道周期所处的位置。

想想是不是这样的，垄断的企业可以自己去调节市场匹配的需求，没有人竞争。

消费者要认牌子才行，如果随便由谁提供都行，那么可能一个行业多出几万吨，就可以让整个行业价盘破灭，太可怕了。

购买重复消费属性的生意，这样产品大量消化掉了，不会有累积记录，不相信你看看房子就明白了。

需要留意行业周期所在的位置，不要在一个行业高增长阶段买入股票，所以，我一直说，很多高增长其实就是价值毁灭，高增长高估值就是散户的收割机。

$招商银行(SH600036)$ $五粮液(SZ000858)$ $伊利股份(SH600887)$ @今日话题 @雪球达人秀