打破思维钢印，重新认识创新药的国内天花板

（原标题：打破思维钢印，重新认识创新药的国内天花板）

创新药已经低谷多年，简直万马齐喑，悲观理由很多，有一些我认为是有道理的，比如：创新药商业模式有问题，九死一生、超长周期、超高投入、超深智本。也有一些，我认为是完全错误的，属于需要打破的思维钢印，最为主要的一条是：受制于医保支付能力和支付限额，国内市场可以忽略不计，唯有出海才有光明的前途和钱途。
该思维形成的原因是显而易见的:长期以来，我们并不具备创新药的能力，大部分厂商以fast-follow甚至是仿制为生，这意味着低利润、强竞争，其上限可想而知。近年来推行的集采，则进一步压制创新药价格，甚至被看成化学工厂，那么创新药行业必然无法赚得多，赚得久。

这个思想错在哪里？如何要打破思维刚印？我有三个观点:

观点一：创新药已经进入国产化的升级之路。以传奇生物的西达基奥伦赛为代表的CART疗法，以康方生物的104/112为代表的双免双抗、以泽布替尼呋奎替尼等为代表的小分子，以科伦等为代表的ADC，都在逐步实现低毒优效，在部分领域对mnc产品形成碾压优势。更主要的是，这些局部的突破，是人才、资本、市场、机制改革等优势的综合体现，只要给予足够时间，毫无疑问还会继续输出，会涌现更多的好药。

观点二：在所有国产升级替代行业，国内企业都必然在本土市场战胜外资企业。如果对产业经济稍作研究，就会发现一旦国内在某产业集聚了要素、利用了优势、启动了循环，就会迅速集体崛起，标志性特征就是在国内市场彻底战胜该行业的外资企业。最早实现的是通讯领域，华为中兴打垮了思科、朗讯、北电网络、西门子通信、阿尔卡特、摩托罗拉等，后面则有机械设备、动车、盾构机，近年来有电动汽车、新能源发电等等，甚至能在消费领域能逐步实现赶超。

观点三:国产创新药公司国内销售额的上限将远远超乎想象。国内创新药的兴起不过是近十年的事情，必须承认目前我们还很弱小，含新量最高的百济神州2023年销售额也就百来亿（且主要为国外）。但我要说，这远远没有达到上限，我将会有三个超乎想象的上限目标。

创新药公司超乎想象的第一目标就是头部创新药公司国内销售额必然超过任何一个MNC国内销售额。这个目标已足够惊人，很多人不敢想象，2023年默沙东国内销售额最多，已达到67.1亿美元，接近500亿人民币，我相信大约10年就有头部公司能够实现这一目标。这个是由观点一、二推导出来的。

超乎想象的第二个目标，就是头部创新药公司国内销售额在超越mnc的同时，现阶段的最大值还将以超越同期经济增长的速度继续增长。即这个500亿将不断被刷新，最后一天由国内头部企业拿下冠军，就是有一天冠军可能是1000亿，2000亿，这似乎天荒夜谈。我举个例子就具有一定参照性:在体育运动领域，耐克阿迪是跨国企业的王者，打进入中国起就一直领先，品牌力和产品力无与伦比。2014年，耐克大中华区销售额为20亿美元上下，阿迪为18亿欧元，而同期国内运动品企业集体从低谷中恢复增长，安踏为89亿、李宁为67亿，基本就是人家的零头。仅仅过了10年之后，2023年，安踏的国内销售额达到623亿元（在2014年，很多人断不会想到安踏能达到这个高度），已经超越了阿迪达斯，直逼耐克72.4亿美元，而李宁也达到了276亿元的新高水平。这个目标实现时间预计为20年至30年。

超乎想象的第三个目标，就是头部创新药公司国内销售额将超越MNC在美国国内的销售额。这个是由中国的体量决定的，14人和3亿人的老龄化不是一个数量级的差别，国民收入仍将保持持续增长，我们的支付能力将继续提升，这将形成最大的医疗市场，将打造出最好的产品，最好的产品将形成赢家通吃，将来即使创新药定价为美国三分之一，也将完成同等的销售额。这个目标实现时间预计为30至50年。

最后，不管你信或者不信，我们拭目以待！$康方生物(09926)$ $和黄医药(00013)$ $百济神州(06160)$