(原标题:三句话说清光伏行业)
产能过剩,行业底部很难熬,很多人都在犹豫挣扎。
把逻辑简化一下,回到基本点:
1,可见未来光伏还将保持20%左右增速,组件价格在谷底,因此装机增长同步销售额增长。光伏仍然是少有的高增长大行业。
2,出清会很慢,很难熬。
因为第一条的存在,所以大家都准备熬一熬等待市场好转。PERC400多GW的出清非常迅速,基本上上半年就会退出,少数有订单的能到年底。二三线NTP产能超过100GW,这些产线企业家数多但是很多规模不足10GW,规模不经济。另外TOPCON一直在缓慢进步,小规模公司无力投入研发,与一线企业电池效率和组件功率会逐渐拉开差距。这部分产能也会出清,现在开不了产能,越往后越难开。但是一线企业的TOPCON产能合计还是超出市场需求,TOPCON的利润会在低位维持很长时间。如果等产能出清组件涨价企业利润恢复,恐怕在一年内很难等到。地方政府深度介入扩产,一线企业的出清会非常缓慢。
3,隆基手持大把现金,赌的是技术差异化。
按照隆基李振国的说法,perc的成本,26以上的效率,182组件600W以上功率,销售有溢价,成本有优势。那么对TOPCON就是碾压级别的差异化。真能实现,那么隆基利润的增速就只跟扩产速度相关,跟市场上TOPCON是否过剩无关。
目前在产HPBC功率略有优势,成本小幅度领先TOPCON。还难以达到碾压级别的优势。
最后,光伏行业如果不能实现差异化,各企业比拼运营效率,又因为地方政府深度介入,行业将长期陷入过剩的价格战。除非由更高层面牵头对行业进行并购重组,类似水泥行业供给侧改革,否则整个行业将没有投资价值。
最后简单总结,光伏行业就观察两个事件,1政府出面牵头并购重组消除竞争;2技术进步带来差异化。如果这两个事件都不成立,光伏3,5年内无投资价值。
我赌隆基产品差异化成立!
$通威股份(SH600438)$ $隆基绿能(SH601012)$ $晶科能源(SH688223)$