【投资中最重要的事】不做短期舒服长期错误的事情

（原标题：【投资中最重要的事】不做短期舒服长期错误的事情）

《伟志思考》系列是我坚持了很多年的月度投资思考，我会一直坚持写下去，未来会在这个账号持续跟各位球友分享。同时，我也会在这里跟大家分享我日常关于投资、经济的一些思考，做成一个专栏。我们同事最近在帮我整理之前关于“投资中最重要的事”的一些投资方法论的内容，我也在温故知新。大道至简，却需要一生学习。

我认为近期的市场是在犹豫中发展的，指数上的变化不大，结构上的差异不小。投资者对于仓位的把握、方向的选择，可能都会有差异。作为专业机构投资者，面对差异更要有自己的取舍，我们会用一个原则来判断，即“不做短期舒服但长期错误的事”，这也是中欧瑞博一直以来的理念。下面的内容虽然是早前观点，但是现在也依然适用，特与各位分享，欢迎讨论。

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根据统计数据表明，股市里投资的人，长期数据下来亏钱的超过80%，这个进入门槛貌似很低的活动，为何多数人长期算账下来会亏钱了。股市里浮沉近30年，因为踩过的坑与付过的学费比较多，深深体会到这里面的诸多的困难点，以及无数似是而非的大坑。今天讨论下“长期正确与短期舒服之间不可调和的矛盾”这个问题。

多数股民与基民过往亏大钱，杀伤力最大的往往就是踩了这一个坑，即选择了短期的舒服，而没有觉察到从长期角度看这是灾难性的错误。这种错误，最典型的阶段就是在长期牛市的顶部与长期熊市的底部。对于一个长期上涨进入高估值泡沫的领域，类似2015年初5000点以上的股市、2020年底的核心资产、2021年底的热门赛道，由于短期内仍然有很好的赚钱效应，因此继续持有甚至加仓买入这些高估值的热门股票，短期内是非常舒服的，每天都看到财富在增长。但是资本市场最重要的一个规律就是周期性，对于高估值情绪过热的阶段，未来总会有盛极而衰的时刻，在“很盛”的阶段，需要思考的是做长期正确的事—逐渐兑现盈利离场了。如果在舞曲随时可能结束的泡沫区不放长视角准备开始离场，这是典型的追求短期舒服做了长期错误的事。

在熊市的底部也是类似的，经过长期下跌，估值已经开始进入被低估的区间了，由于大家都悲观，买入持有这里的股票短期是看不到赚钱，甚至还在亏钱的，因此没有多少人愿意忍受这种短期的痛苦开始买股票。我们见到，最成功的投资者都是在这种时候，开始逐渐、持续的买入这些大家都不愿意参与的股票甚至因为下跌而继续清仓的。经过了多轮牛熊循环周期后，我们很清楚，投资者之间最大的差距恐怕就在这里了。能够在资本市场中长期持续获利的，都是这些能忍受住短期痛苦坚持做长期正确的事的人。而那些总是亏钱的投资人，都有一个共性，看事情的视角太短了，把短期舒服作为自己决策的依据。坚持认为短期能涨的就是好股票，短期继续下跌的就是坏股票。

其实在这一点上，做投资、做企业与做人，成功与失败的逻辑都是类似的。只有坚持做长期正确的事，忍受住短期的痛苦，才能够取得最后的好的结果。