上市后首份年度业绩“变脸”！通达创智去年营收盈利均下滑，库存暴增50%，有募投项目延期，大客户“依赖”风险暴露？

（原标题：上市后首份年度业绩“变脸”！通达创智去年营收盈利均下滑，库存暴增50%，有募投项目延期，大客户“依赖”风险暴露？）

上市后首份年度成绩单，通达创智却交出了营收、盈利双双“变脸”的年报。值得留意的是，七成营收靠境外市场、近九成营收依赖前五大客户，通达创智“双依赖”模式下，去年度库存量暴增超55%，上市后更是有募投项目变更延长至2025年10月方可达到预计可使用状态。上市即“变脸”的业绩，背后隐藏的风险值得关注。

上市后业绩即“变脸”

营收、盈利双双下滑

去年三月在深交所主板上市的通达创智，其近日披露的首份年报突陷“变脸”。

该年报显示，2023年，通达创智营收、归母净利润、归母扣非净利润分别录得：7.99亿元、1.01亿元、0.89亿元，同比分别下滑14.19%、下滑23.18%、下滑28.14%。

而2019年-2022年度，通达创智营收分别录得：5.83亿元、6.93亿元、9.50亿元、9.31亿元；净利润分别录得：0.41亿元、0.90亿元、1.31亿元、1.32亿元。可见，从去年度的数据来看，通达创智上市后的首份年报，明显落后于上市前。

从营收增速来看，通达创智在连续两年高增速后，突然明显减速。公开数据显示即2019年度-2023年度，通达创智的营收增长率分别录得：9.64%、18.74%、37.23%、-2.01%、-14.19%；同样，净利润增速亦出现同样的趋势，即2019年-2023年，通达创智的净利润增速分别录得：-34.84%、118.41%、45.55%、0.22%、-23.18%。

显然，2023年这份上市后突然“变脸”的年度成绩单，拉长时间来看，从营收、净利润的增速变化来看，其实已有迹象。

对于这份上市后首份年报，通达创智表示，报告期内公司业绩下降，主要原因是 2023 年受到全球地缘政治冲突、通胀居高不下、以美国为首的央行加息潮席卷全球并引发了多国货币汇率波动加剧的汇兑风险等负面因素的影响，令全球经贸环境恶化，民众风险偏好及消费预期转向保守，居民消费市场需求降低，导致公司 2023 年订单出现暂时性波动。

具体从2023年度来看，年报显示，通达创智秉承同心多元化战略，以产品设计、精密模具设计开发、多工艺多制程整合及智能制造为核心为客户提供“一站式服务”，从事体育户外、家居生活、健康护理等消费品的研发、生产和销售，主要产品包括体育用品、户外休闲用品、家用电动工具、室内家居用品、个人护理用品等。

从营收占比来看，2023年度，体育户外、家居生活占营收比例分别为37.71%、53.13%，分别录得3.01亿元、4.25亿元。另外，健康护理录得营收0.51亿元，营收占比6.37%。该三大产品合计营收占比高达97.21%，基本构成通达创智营收的主要三大来源。

不过，报告期内，该三大营收来源，其营收同比均处于下滑，分别下滑25.04%、下滑2.46%、下滑21.72%。

从具体来看，报告期内，通达创智的体育户外产品包括体育用品（跳绳类、硅胶运动水壶、

溜冰鞋、滑板车、羽毛球拍套装、平衡桩、射箭靶组件、拳击类、杠铃夹配件等）、户外休闲（透明瓶盖、旋转式瓶盖、带吸管瓶盖、多色瓶盖等）；家居生活包括家用电动工具（喷枪系列、滚刷系列、蒸汽机系列等）、室内家居用品（儿童桌椅凳系列、婴儿椅、餐具套件、沙拉棒、花洒、角搁篮、相框系列、冷萃冻干咖啡外包装盒等）；健康护理包括电动牙刷、冲牙器、防晒静电喷雾器、牙刷消毒盒等。

从上述数据可见，2023年，通达创智营收占比第二大的体育户外，其营收下滑最为明显。不过，从全年市场来看，根据《2023全球户外运动市场报告》，从全球户外运动行业的电商总营收总金额来看，整个户外运动市场逐年上涨趋势，预计2023年收入将达到840.2亿美元，并预计以9.48%的年增长率（2023-2027年复合年增长率）增长，到2027年市场规模将达到1207亿美元。

同时，该报告指出，2017年-2022年，全球户外运动电子商务消费者数量稳定增长，2022年全球户外运动消费者数量达到10.7亿，预计到2027年将达到17.1亿人。

“双重依赖”风险暴露？

去年库存量暴增五成

需要注意的是，通达创智的营收对境外市场比较“依赖”，对前五大客户更是“依赖”。

报告期内，通达创智录得来自境外的营收为77.86%，将近八成。从最近几年来看，通达创智对境外市场的依赖比较明显。通达创智招股书显示，2019 年度、2020 年度、2021 年度和 2022 年 1-6 月，公司主营业务境外销售收入分别为 44,927.98 万元、52,908.82万元、73,693.08 万元和 45,123.94 万元，占主营业务收入的比例分别为77.38%、76.80%、78.29%和 81.36%。

同时，通达创智在招股书中提及，公司产品主要出口客户位于法国、美国、德国等三十余个国家和地区。其中，公司出口美国产品的销售收入占公司主营业务收入的比例分别为 15.47%、17.03%、14.91%和 15.45%。

与此同时，通达创智对前五大客户的依赖也明显。2023年度，通达创智录得前五名客户合计销售金额为7.17亿元，占年度销售总额比例为89.71%。

其实，招股书中也提及该“依赖性”。招股书显示，报告期内，本公司向终端客户迪卡侬、宜家、Wagner、YETI 的合计销售额占当期营业收入的比重 分别为 96.51%、91.75%、92.23%和 92.86%。如果上述客户经营出现严重不利 变化，可能会对公司的生产销售造成不利影响。

在该双重“依赖”下，通达创智2023年度库存量同比大增超50%。即2023年，通达创智“橡胶和塑料制品制造业”在销售量同比微增0.83%、生产量同比小增5.03%的情况下，库存量同比大增55.33%。

对此同比大增的库存量，通达创智表示，库存量本期期末较上期增加 55.33%，主要系新增数量大单价低的新品类产品以及临近春节提前备货所致。

库存大增背后，通达创智正在大举推进产能建设。在近日的业绩说明会上，通达创智总经理尤军峰表示，公司目前产能布局是：厦门基地10亿元产值，石狮10亿元产值，马来西亚3至5亿元产值，产能规划水平能满足未来数年的业务发展需要，如要全部达到规划产能，公司还需要投入部分生产设备。公司募集资金尚未使用完毕，且现金流充裕，能够满足资本开支的需要。

其中，2023 年，石狮智能制造基地五金车间第一条生产线和马来西亚生产基地一期生产线实现投产出货，实现了公司在五金制程的新突破，以及在东南亚生产基地的布局落地。

通达创智表示，在 2024 年度，公司将根据产能负荷度和销售订单情况，继续积极推进石狮智能制造基地及马来西亚生产基地的后续建设和设备投入，在提高规模化生产能力的同时提升智能制造水平、精细化管理水平，扩大公司生产规模和营收规模，增强公司的行业竞争力，为客户提供更完善的服务。

值得注意的是，目前，通达创智已调整部分募投项目。即通达创智石狮智能制造基地建设项目，调整除了增加投资总额外，实施内容调整为“新增注塑家居用品产能 5,200 万套、五金家居用品产能 1,000 万件”（调整前为：新增室内家居用品产能4,000 万套、家用电动工具产能 90 万套），并且，达到预定可使用状态日期由 2023 年 11 月调整为 2025 年 10 月。

如今，2024年一季度已过，随着去年季度边际改善，今年一季度的财报会否出现惊喜？不过，目前，通达创智股价似乎并没有给出惊喜，截至2024年4月15日下午收盘，其股价报收21.05元，收跌7.15%，盘中曾一度下跌9.97%，目前股价已跌破发行价。