聊聊一季报的结构

（原标题：聊聊一季报的结构）

截止到今天，主流方向里的龙头公司基本都发了一季报，机构的持仓数据也已经更新，简单聊几句。

整体而言市场是有效的，1Q逻辑最顺的出海、高股息、科技、消费平替，实际上不管业绩还是股价表现都非常靠前，不能说市场没认业绩。（只是说到高位之后还认不认这事儿比较艺术，背后还是要看预期）

从Q1看，增配最多的是有色/通信/家电，减仓最多的是医药/计算机/电子：

这个数据出来后，统计了下这周的跌幅排序，靠前的刚好是机构加仓最多的方向：

这里有必要回头去看看一季度的情况，去年Q4加仓最多，且年度投票里机构最看好的三个板块，是医药、电子、计算机，这仨今年Q1刚好又是跌幅靠前：

（投票这事儿我觉得没必要刻意解读，买自己看好的，投票也投自己看好的，没啥毛病）

显然，这些板块基本面的变化并不会像股价表现这么剧烈，几个月之内就能上蹿下跳几十个点甚至翻倍，真正主导的波动的还是拥挤度，或者叫风格。

实际上从前年开始，机构高持仓就是减分项。

这点其实比较容易理解，22年开始A股进入存量甚至减量的市场，市场里钱就这么多，都知道你买的多了那我就避一避，说到底还是个掏兜思维。

大家不是不认可机构的审美能力，如果低位+机构低配，叠加行业基本面刚好发生了变化，这就是加分项

比如前阵子的低空，去年初的TMT，当下的军工。

我自己一直不是只看基本面的风格，毕竟基本面对股价的指导意义着实有限，牛市的时候可以扮傻拿着一套口号无脑做多，但多数时候A股都是存量市场，自己正在和谁一起玩至少还是得有个数。

说到这儿我就不得不提一句微盘，从2月那轮反弹之后的第一根阴线开始，我就基本没有参与过微盘股，而且也一直给大家说尽量别看，因为微盘里量化占流通市值比例高达18%，成交占比高达47% ：

参与微盘，阶段性起风了你也许能赚到钱，但切忌事后归因是自己优秀（个别技艺超群可以噶量化的选手除外），而且记得溜快一点。

说回市场。

这几天市场连续缩量，到今天已经不足8000亿：

这种环境里讲任何逻辑都是比较乏力，比如最近黄仁勋站台+三花见供应链+特斯拉晚上开会的机器人，盘中一个脉冲就草草收场，这几个利好其实都是早就有了，市场的反应也相对滞后。

我自己其实挺看好这个板块，毕竟制造业，现在连一台产品都没看到，后面还要经历放量的过程，翻来覆去都会有表现机会，但现在市场环境不允许，还是缓缓。

机器人里后边如果要参与，我还是会挑最喜欢的鸣志，也许再看看五洲和北特，

另外低空这边，基建和运营昨天被万丰给带的有点惨，今天也没啥修复，整机的这两家里，一个涨挺好，但另外一个抖机灵，相当于自己对冲自己了。

板块上周垫的肉还是比较厚，前面说过我节前不太想丢底仓，再忍忍了。

节前估计会有反复，比如这几天缩量之后的反抽，但指数要来大行情还是难，整体属于垃圾时间了。

后面多看少动，不如花时间多研究研究五一后能上仓位的地方，安心过假期了。