煎熬与希望

（原标题：煎熬与希望）

这轮全球生物医药冬天让各方都很煎熬。

纳斯达克市场，中小药企即biotech公司，作为药物研发的半壁力量，市值大面积处于净现金附近，而生物科技指数XBI则与利率、长债联动，主导着整个板块的涨跌。

XBI也做空者云集，一旦有风吹草动，空单就纷至沓来，去年9月份CPI稍有上升，长债指数和XBI就大幅下跌，最后证明是个乌龙，XBI随后涨了70%。

最近又重复了去年9月的情况，CPI有一些波动，XBI又从100跌到80，跌幅20%左右。但在下跌前，biotech们普遍融资了一轮。

国内医药行业则更寒冷，一级市场投资过去3年几乎处于冰冻状态，二级市场则连连下跌，股价跌90%者比比皆是，IPO和再融资几乎停止。

投资者也很煎熬，过去3年，医药基金无论是公募还是私募，日子都很难过。

冬天虽冷，也预示着希望。

1、国内外生物医药行业的需求仍然会稳定增长，利率波动导致的融资遇冷和行业周期，不改变医药行业长期增长的前景。

2、行业冬天也有正面作用，让企业提高运行效率、优化管线，减少一些低水平重复的研发，缩减臃肿的团队，提高投资回报率。

3、纳斯达克市场从去年底开始已经回暖，融资和收购开始活跃，XBI对CPI已经有些脱敏，而欧美生物医药公司继续保持着旺盛的创新力。国内医药市场属于全球生物医药的一部分，相对比较滞后，需要等欧美市场全面回暖后可能才会启动。

4、利率终究不会是决定医药行业长期发展的核心因素，无论利率是否下降，医药行业都会复苏，而利率在未来1年开始下降的概率很大。

我也没什么魔法，无法在行业寒冬里逆势上涨，只能在冬天里，继续积累，识别性价比高的好公司，做好播种工作，以在行业复苏后，获得好业绩。

在2021年行业牛市时，我也过于乐观，被市场乐观情绪感染，缺乏警惕，也没有预计到加息对行业影响如此之大，这是一个深刻教训。

站在目前的位置，不应被恐惧悲观的市场影响，反而应该乐观一些。

把冬天熬过去，就是春天。