山西汾酒：营收首破300亿，一季度延续“双20%”增长

2022年，山西汾酒曾在年报的经营计划中写道：力争营业收入较上年增长 20%左右。彼时不少市场人士认为，在汾酒近几年连续高增的背景下，公司2023年收入业绩增速大概率或放缓。

但谁也没有想到，随着4月26日晚山西汾酒公布年报，公司不仅实现了年初制定的目标，并且整体增速保持了相当的水平，盈利能力对比过去几年同样表现不俗。其中，营收突破300亿大关，净利润也首次超过100亿元，业绩指标已经连续9年实现正增长，距离又好又快地扎根中国酒业第一方阵的汾酒战略复兴目标，脚步越来越近。

与此同时，汾酒10 亿元级市场持续增加，长江以南核心市场同比增长超 30%，全国化进程进一步扩大。青花系列销售占比达到 46%，再创新高。

公司同时发布的2024年第一季度报告显示，公司实现营业收入153.38亿元，同比增长20.94%；归母净利润62.62亿元，同比增长29.95%，2024年业绩保持了继续快速增长的势头。

营收、净利润实现双“里程碑”

4月25日晚，山西汾酒（SH.600809）发布公司2023年年度报告和第一季度报告，年报显示，2023年公司实现营业收入319.28亿元，同比增长21.8%；归母净利润104.38亿元，同比增长28.93%。基本每股收益8.56元/股，同比增长28.78%，拟向全体股东每10股派发43.7元现金股利。

而根据国家统计局、中国酒业协会数据，2023 年全国规模以上白酒企业完成酿酒总产量 449.2万千升，同比下降 2.8%；实现销售收入 7,563 亿元，同比增长 9.7%；实现利润总额 2328 亿元，同比增长 7.5%。山西汾酒的业绩表现优于行业平均水平。

一个300亿，一个100亿元，山西汾酒在2023年的营收和净利润均站上了新的台阶，同时增速也双双超过“20%”，同时也是自2015年起，近9年来为数不多一直保持业绩指标正增长的白酒企业。

胜马财经注意到，山西汾酒在2015年营收突破40亿元，随后分别在2019年、2021年分别实现营收118.8亿元、199.7亿元。同时净利润则分别在2018年、2020年、2021年、2022年，陆续突破10亿、30亿、50亿、80亿。可以看出，山西汾酒近几年营收和净利润增势均表现十分的稳定。

三大品牌联动、国内国际市场双突破

山西汾酒在年报中表示，白酒消费市场上，清香型的占比持续上升，目前“清香天下”的市场布局已经初步形成。通过在国内市场精耕细作，“一轮红日、五星灿烂、清香天下”的市场结构逐步形成。

其中，10 亿元级市场持续增加，长江以南核心市场同比增长超 30%，全国化进程进一步扩大。青花系列销售占比达到 46%，品牌高端化亮点突出。

胜马财经了解到，山西汾酒2023年4季度开始推行汾享礼遇模式，这是新的渠道模式和控盘分利模式，渠道利润的兑现方式较为模糊，但整体目标导向是让广大终端分享发展成果。

据中银证券研报透露，以合肥市场为例，24年汾享礼遇在一季度根据不同级别的礼遇值，推出了七大福利：分别是春节堆头专享权益、生日礼、新春礼、醉美中国年、开工有礼、春天的约定和礼遇值奖励。

上述券商机构预测，2023年10月份至今经销商积极响应，已经以汾享礼遇为主题举办了多场客户活动。预计公司对渠道掌控能力和费用投放效率可进一步提升。

而在国际市场方面，汾酒深入实施“34595”国际发展战略，按照“差异化、试点化、场景化”的营销路线，通过全球鸡尾酒设计制作大赛对话栏目、“助力女足世界杯”系列活动，探索“交流+品鉴”“美酒+美食”“品牌+文化”的海外运营新模式。

同时举办“清香汾国际香——汾酒国际化发展论坛”，拓展清香型白酒国际化发展思路。积极推广“一带一路”系列国际化新品，高频亮相国际高规格展会，创新开展传统节日主题促销。

在新型渠道销售方面，汾酒表现同样出彩，在“双十一”期间各主流电商平台官方旗舰店销量稳居行业前三，在抖音平台实现白酒品牌直播销量行业第一。

2024年一季度快速增长态势延续

同时当晚公司发布的2024年第一季度报告显示，公司实现营业收入153.38亿元，同比增长20.94%；归母净利润62.62亿元，同比增长29.95%。

对于汾酒今年以来的动销表示，光大证券研报指出，经销商层面动销同比维持较快增长，库存水平在同业中亦处于较低水平。其中青花系列增量贡献明显，青20在环山西区域呈现旺销状态、在300-400元价格带的表现优于其他多数竞品。

此外，汾酒旗下复兴版得益于公司成立青花事业部以来重点运作，成效较为明显，叠加其在高端价位产品中性价比较高，春节动销趋势向好，库存相较过去更加趋于良性水平，青花系列引领下一季度公司产品结构仍稳步向上。

其他产品中，玻汾维持稳健表现，巴拿马、老白汾等腰部产品在山西、环山西等区域仍有较强增长势能。三月份一般在全年销售任务中占比相对较低，估计经营节奏更加从容，一季度在渠道良性健康的基础上，预计公司业绩有望积极兑现。

胜马财经注意到，2024年，公司计划在五个方面继续深入工作，一是清香酒培育市场增加玻汾投放，持续营造清香白酒消费氛围，清香酒成熟市场玻汾以稳量为主，持续向上提升产品结构；二是青花 20 作为百亿大单品，必须“又快又好”进行更大突破；三是青花 30 及以上产品要形成“人力资源、物质资源、精神文化”三位一体模式，探索打造符合高品质生活场景文化、消费文化的成功发展模式；四是杏花村酒抓住“诗酒第一品牌”战略定位，向上突破，竹叶青酒以“消费端带终端”超前发展模式，做好消费者培育；五是科学做营销，用系统发展观进行全面复盘，实现营销工作的更大突破。

而对于2024年的增长目标，山西汾酒延续了去年的目标：力争营业收入较上年增长 20%左右。

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