瑞幸24Q1重现亏损：净收入增长41.5%，门店运营利润率下滑至7%

作者：MD

出品：明亮公司

北京时间4月30日晚间，瑞幸咖啡（LKNCY.US）公布了截至2024年3月31日的第一季度财务数据。其中，瑞幸咖啡净收入同比增长41.5%，达62.78亿元；瑞幸咖啡第一季度新增2342家门店（包括新加坡开业的2家门店），截至季末，公司门店总数达到18590家，其中，自营门店12199家，加盟门店6391家。

瑞幸公布的数据还显示，自营门店的同店销售增速下降较为明显，从23Q1的+29.6%变为24Q1的-20.3%。而成本项的增速基本高于净收入增速，瑞幸咖啡24Q1总运营费用增长68.8%。具体来看，24Q1以下成本项的增速均高于净收入的增速：

-原材料的成本增长了67.8%；

-房租和其他运营成本（包括员工工资）增长了105.6%；

-折旧和摊销费用增长了139.2%；

-销售和市场费用增长了63.4%；

-一般和管理费用增长了54.2%

-门店预开业和其他费用增长了81.8%

成本增加带来的一个结果是，公司单店利润空间下降，门店运营利润率从去年第一季度的25.2%直线下降至24Q1的7.0%，这也最终导致瑞幸在24Q1出现了亏损，运营亏损为6510.7万元，而去年同期运营利润为67836.5万元。

来源：瑞幸IR 

来源：瑞幸咖啡财报（单位：千）

瑞幸在财报中也表示，公司运营费用的增加（运营费用/净收入的比例从2023年一季度的84.7%增加值今年一季度的101%主要是由于门店租金成本、劳动力成本以及材料成本占净收入百分比的增加，这些增加是由于公司产品平均销售价格的下降所导致的。

今年2月以来，市场上就有用户已经发现，瑞幸“每周9.9”的活动已经开始有退出迹象，此前「明亮公司」在分析瑞幸股价的波动时也指出，价格战在一定程度上将影响瑞幸咖啡的利润，是瑞幸股价出现波动的可能原因之一，其他原因还包括转板的不确定性（郭谨一表示，无明确转板时间表），面临国内茶饮切入咖啡的激烈竞争，以及此前高管的减持。

瑞幸在今年第一季度新增用户2290万元，且门店数增长14.4%，公司仍处在扩张通道之中。这种扩张如果是通过低价来维系，盈利恐怕无法持续。

另一方面，从长期来看，中国效率型咖啡（“快咖啡”）的提价也面临压力，倘若低价策略在行业中持续，控制成本的能力将成为各个品牌的竞争关键。不久前，瑞幸在昆山的烘焙基地投入使用，旨在进一步深耕供应链，为降本增效打下基础。而高客单价、主打空间的一些“慢咖啡”品牌，目前处在了一个相对有利的位置。

截至今晨美股收盘，瑞幸咖啡股价微涨0.10%，至21.00美元。