《年报中那些能持续保持高ROE的股票》完整版

（原标题：《年报中那些能持续保持高ROE的股票》完整版）

4月11日发布长文《年报中那些能持续保持高ROE的股票》，将连续10年保持净资产收益率（ROE）≥15%的股票和连续5年保持净资产收益率（ROE）≥15%的股票，分别列表展示给了大家，收到非常好的反馈。

但由于当时2023年报尚未披露完毕，统计并不完整，很多朋友希望能在年报披露完毕后给出一个完整的清单。

本文重新做了统计，并根据2023年报和2024年一季报披露的经营数据情况进行了分类，供投资者参考。

一、连续十年ROE≥15%的股票

筛选条件为首发上市时间为2014年1月1日之前，杜邦分析法计算的净资产收益率（ROE）≥15%，全A股共有23只股票，清单如下。

1、行业分布

23只股票分布在9个（申万一级）行业中。

食品饮料行业6只，其中3只白酒股票：茅台、古井贡、洋河；

家用电器行业5只，其中3只白电：格力、海尔、美的；

医药生物行业5只，其中2只中药：济川、片仔癀；

机械设备2只，计算机、电力设备、电子、建筑材料、纺织服饰各1只；

2、经营业绩

为了方便投资者筛选股票，将上述23只股票的2023年和2024年一季度的营业收入增长率和归母扣非净利润增长率做了统计。

（1）2023年营业收入和归母扣非净利润增长率均＞10%，并且2024年一季度营业收入和归母扣非净利润增长率均＞10%的股票

高ROE代表企业具有很强的盈利能力，而高增长则代表企业具有快速成长能力。在2023年度和今年一季度均保持较高速度的增长（＞10%），这样的股票只有4只：2只白酒股茅台和古井贡；2只医药股恩华和片仔癀，西药和中药各1只；

（2）2023年营业收入和归母扣非净利润增长率均为正增长，增速在0-10%之间，并且2024年一季度营业收入和归母扣非净利润增长率为正增长，增速在0-10%之间的股票

行业或企业步入成熟期（稳定期），经营保持低速但稳定的增长。

按照2023年和2024年一季度四项数据统计出来的共有13只，其中营收和净利润增长率均为个位数只有老板电器、苏泊尔、露露，一季度两项数据均为个位数的还有洋河；格力、海尔、济川药业、豪迈科技、海康威视两项营业收入增速为个位数，但两项净利润增速大于10；爱尔眼科、宏发股份、老凤祥在2023年度营业收入增速和净利润增速均超过10%；而美的集团2024年一季度业绩超预期，营收增速超10%、净利润超20%。

（3）经营业绩不稳定，营业收入增速或者净利润增速有一项为负增长的股票

双汇发展2023年和2024年一季度的营收增速、净利润增速均为负增长，且2024年一季度的下降幅度超过2023年；

美亚光电2024年一季度的营收增速、净利润增速均为双位数负增长；

伊利股份2023年营收和净利润增速均为正，2024一季度营收增速为负，但净利润增速超过10%；

长春高新2023年营收和净利润增速均为正，2024一季度营收增速超过10%，但净利润增速为负（-0.86%）；

伟星新材2024年一季度营收和净利润增速双双超过10%，净利润增速高达37.61%；

法拉电子2023年营收和净利润小有增长，2024年一季度营收增长5.48%，但净利润下降11.64%。

3、自定义“十年高ROE指数”更新

更新指数成分股（原12只，现23只），并且将指数从Wind平台迁移至iFinD平台。

二、连续五年ROE≥15%的股票

筛选条件为首发上市时间为2019年1月1日之前，杜邦分析法计算的净资产收益率（ROE）≥15%，全A股共有90只股票，分布于30个申万一级行业中的22个，“行行出状元”。

但是，90只股票的大股票池，对投资者来讲有点“照顾不过来”；因此，笔者在这个大池子的基础上，将成长性较好的股票筛选出来：

2023年营收和净利润增速均大于0；2024年一季度营收和净利润增速均大于0

加上这个条件后有50只股票入选，列表如下。

1、行业分布

50只股票分布于15个（申万一级）行业，

环保、计算机、通信、建筑材料、美容护理5个行业分别只有1只股票入选；

电子、纺织服饰、基础化工、汽车、轻工制造5个行业分别有2只股票入选；

其它5个行业入选了35只股票：

食品饮料行业的13只股票中，竟然有9只白酒、1只啤酒共10只酒企入选。

医药生物行业的8只股票行业细分比较丰富，西药、重要、药械、服务均有，但没有CRO/CXO；

家用电器行业的6只股票，有5只都是“10年高ROE”，1只三花智控属于给家用电器做配件、配套的公司，上市时间也有18年，可见该行业的“成熟度”。

机械设备行业的5只股票，多数投资者比较陌生，都是市值在90-350亿元的中小市值股票；

电力设备行业的3只股票，也是中小市值股票。

2、按成长性再次分类

（1）成长性较好的股票

将2023年营收增速和净利润增速均＞10%、同时2024年一季度营收增速和净利润增速均＞10%的股票定义为成长性较好的股票。

这样的股票共有25只，如下表。

》将2023年营收增速和净利润增速均＞30%、同时2024年一季度营收增速和净利润增速均＞30%的股票定义为高成长的股票。

高成长的股票有4只，分别是：盐津铺子、捷佳伟创、金石资源、珀莱雅，分别属于食品饮料、电力设备、基础化工和美容护理行业。

捷佳伟创和金石资源在2023年度的净利润增速均超过50%，而在今年一季度的净利润增速均超过80%；金石资源的2023年度营收增速超过80%、今年一季度的营收增速更是超过166%。

》将2023年营收增速和净利润增速均在20%-30%、同时2024年一季度营收增速和净利润增速均20%-30%的股票定义为较高成长的股票。

较高成长的股票有7只，其中5只竟然是白酒：迎驾贡酒、古井贡酒、山西汾酒、泸州老窖、今世缘；另外2只分别是环保行业的伟明环保和汽车行业的伯特利。

迎驾贡酒、古井贡酒、山西汾酒、伟明环保今年一季度的净利润增速均超过30%！片仔癀今年一季度的营收增速和净利润增速均超过20%；

（2）成长性一般的股票

除去25只成长性较高的股票外，剩余的25只股票的2023和2024一季度的营收增速或净利润增速有一项小于10%。

美的集团今年一季度表现较好，营收增速超过10%和净利润增速超过20%；今年一季度营收增速和净利润增速好于去年的还有欧普康视、沪电股份、兔宝宝；欧普康视双双超过10%、兔宝宝双双超过30%、沪电股份的营收增速超30%和净利润增速超170%！

爱尔眼科在2023年度的营收和净利润增速均超过20%；2023年表现较好的还有宏发股份、安科瑞、杭叉集团、老凤祥；

海尔和格力的营收增速虽然较低，但净利润增速却不低，2023年净利润增速均超过10%、今年一季度净利润增速均超过20%；豪迈科技和春风动力也属于这种情况，营收增速不及10%，净利润增速却达到20-30%以上。

三、股价表现

1、十年高ROE股票今年来涨跌幅

23只股票有15只今年来获得正收益，占比65.22%，约2/3。

海尔以44.10%的涨幅居首；豪迈科技、格力、济川药业涨幅均超过30%，分别为33.73%、30.93%和30.89%；美的和伟星新材涨幅超20%，分别为27.73%和21.35%；

长春高新、爱尔眼科和洋河今年来的跌幅超过10%，分别下跌22.46%、18.46%和13.49%，表现最差。

2、五年高ROE且营收/净利润增幅均＞0的股票

50只连续五年ROE＞15%，且2023年报和2024年一季报营收增速和净利润增速均大于0的股票，今年以来（4月30日）有30只股票上涨，如下图。

涨幅超50%的1只：沪电股份涨幅51.45%；

涨幅超40%的1只：海尔涨幅44.10%；

涨幅超30%的5只：伟明环保、春风动力、豪迈科技、格力、济川药业；

涨幅超20%的7只：伊之密、浙江鼎力、美的、金石资源、弘亚数控、杭叉集团、兔宝宝；

涨幅超10%的8只：今世缘、露露、古井贡、万华化学、汾酒、老凤祥、苏泊尔、珀莱雅；

涨幅低于10%的8只：盐津铺子、老板电器、五粮液、迎驾贡酒、重庆啤酒、迈瑞医疗、宏发股份；

剩余20只股票今年价格下跌，大家耳熟能详的茅台、海康威视、立讯精密、片仔癀、爱尔眼科、洋河均位列其中；

跌幅超过10%的有8只：三花智控25.48%、爱尔眼科18.46%、伯特利16.98%、欧普康视16.61%；立讯精密15.24%、安科瑞15.16%、洋河13.49%、欧派家居10.34%；

四、小结

1、ROE是衡量上市公司盈利能力和投资效率的重要指标；

2、从历史数据看，持续高ROE股票长期回报率远高于大盘指数；

3、ROE变化趋势很重要，本文未对单只股票的ROE变化做分析；前文曾对部分行业的ROE变化趋势做了简单描述。

4、请参阅4月11日长文《年报中那些能持续保持高ROE的股票》

（全文完）

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