低位的趋势性方向

（原标题：低位的趋势性方向）

昨晚OpenAI发的这款GPT-4o可以简单理解为升级版的Siri（增加了多模态，速度更快），到目前为止已经能看到很多评测，在准确度方面相较G4-Turbo稍差一些，但仍显著领先其他厂商的竞品。

需求端有变化我一向不排斥（无论软硬），从当下来看，其后续能对推理测带来多少增量还说不清（目前看到的很多方式都有点拍脑袋，还是老老实实跟数据吧），但至少产品角度能向端侧的硬件类发酵，就短期而言，在端上新模型对硬件销量形成正向刺激之前，相关表现先当纯拔估值的行情看。

去年底做完那一波MR之后很久没聊消费电子了，今年消费电子如果有机会，大概率是果链的AIPC/手机及国产制程的新突破，全部都集中在下半年，临近6月份，接下来会有的WWDC和后续苹果的新品，今天正好集中梳理下。

消费电子有贝塔的时候一般都是0-1级别行情（斜率极其陡峭），从早期的PC、pods/Pad/智能机，再到后来的Airpods、Vision Pro，复盘下来，会发现以下共性：

1） 标准的供给创造需求型行业；

2） 从iPods时代开始，苹果向市场证明了自己的创造力，久而久之成了一种信仰，这个信仰正反两面都能说，好的一面是苹果做什么都有不错的群众基础，哪怕概念阶段，二级市场也有不错的行情，坏的一面是容易让人忽略掉不该忽略的负面因素，需要自行取舍；

3） 供应链由国内主导，能找的标的多，且由此进一步延申到安卓企业/华强北的抄作业能力，也能挖到不少机会。

参与节奏上，主要分两个阶段：

1） 临近发布会新品阶段，蹲供应链（如去年底的MR），发布会节点匹配第一个兑现点，好坏都先卖了再说（除非特别超预期）；

2） 第一波行情结束之后，位置普遍不会低，这时必然需要盈利的支撑（即销量），新品出来后最忌讳掺杂主观臆断，任何主观上认为东西好坏或网上的各路测评，参考价值都等于0（比如都不看好却卖爆的Airpods，都看好却一般的VisionPro）。

这是to C创新产品的通病，消费者众口难调，就连产品经理自己也不知道能不能成，唯一客观且具备传播能力的有且只有销量。

这个阶段里，如果新品最终被消费者接受，往往匹配主升阶段的增量行情，可以推仓位，思路也不需要那么博弈。

对应到当下，果链这里市场预期的是6月的WWDC、与OPENAI的合作，以及下半年的AI手机，今年确实是新品大年，全部都可以按上述思路做。

具体到各个细分的梳理会发在公号。

再聊几句存储，这次4月开始就明确说优先看大市值的票。

截止到今天，赵毅已经走成了板块里最强的标的，他的标签或多或少也带了消电含量，这点我倒觉得算加分项，核心逻辑还是Nor涨价以及DRAM扩散到利基。

除此以外，很多消费类的设计公司，比如SoC的横玄、CIS、模拟，也在默默走趋势。

再从beta的角度去找印证，以SMIC本周的发说会为锚，代工厂的量升价跌，对应设计公司的量利齐升，似乎是可外推的。

说回市场，这几天整体挺难做的，每天都在换热点的同时量能在缩。

新质生产力里边最近调的多的主要是低空，现在最大的问题是几个新质的细分不协调，虽然逻辑上是一个板块，但实际表现下来彼此间还是有点抽血。

说到底核心矛盾依然是市场量能不足，低空前期普遍两周+50%，涨快了这儿折腾个几周能接受的。

只要趋势没走坏、市场整体没有确认转弱，就继续看。