人民币未来会大幅升值，中美GDP会进一步收窄

（原标题：人民币未来会大幅升值，中美GDP会进一步收窄）

刚才聊的关于中美GDP的问题，人民币未来会大幅升值，中美GDP会进一步收窄，估计大多数人都无法认同。所以开个帖子分析一下，帖子长，懒得看的人，可以最后直接看结论。

感谢@陈达美股投资 的这张图，借来用用。

很多人有个巨大的误区，认为日本90年后进入失去的三十年后美日的GDP是剪刀差加大的，实际并不是这样的，90-95年两国GDP实际在加速收窄。

至于原因？如下图90-95年美元相对于日元贬爆了。

反常识吧？很多人估计一头雾水，日本明明90年后进入了失去的N年，为啥相对美元能疯狂升值？

因为决定汇率长期内在价值的在于两方面，一个是贸易顺逆差，一个是本国是净债务国，还是债权国。而不是内在经济的增速。同时由于其他货币都是相对美元的强度，所以只有美国才是用内在经济周期决定美元强度。

其实这也很好理解，汇率跟你收入一样是个流量范畴，决定你每月总净收入的是工资（贸易是逆差）与债务（债务还是债权国）支出，而不是你有多少房子等资产。

就算你持有的房价与股票跌了30%，可是工资不变，同时别人欠你上百万，还是每月得给你利息，那么你每月收入可能不降反增，虽然资产账面赔了，但过得却很滋润。

而好多其他的国家为啥遇到美元周期就寄了，汇率狂贬。并不是因为其内在经济扛不住美元周期了，是因为其是贸易逆差，同时是是净债务国。土耳其就是个典型的例子不仅依赖进口，而且债务高。也就是你领不到工资了，同时外面还欠着钱，遇到美元潮汐日子就彻底没法过了。

而很多人觉得国内地产下行，人民币会大幅贬值到到多少多少的，个人觉得是南辕北辙的大错特错！

因为国内是贸易顺差型债权国，一旦美国陷入了长期的“滞”，人民币汇率就会大幅升值，升值你都想不到的程度。

关于这个问题你看内外息差：

内外20年期差值高达2%，根据汇率平价理论，人民币现在长期来看相对美元低估30%-40%。

至于那些说不能随便兑换啥的，日债更夸张，市场中所有人都傻？

再看看本轮美元加息周期中日元目前相对美元的贬值幅度

基本上就算100-160吧，总共60%，摊薄到20年每年3%。而美债4.688%，日债1.749%，收益率差值2.939%。

精准对齐，所以有趣吗？

所以为啥美债长端这个惊人的收益率都没啥人愿意接盘，因为美元带有极强的贬值预期。

买20债收息一年4.688%，要是日本人买了美债，美元快速贬值可能3年从汇率上就30%没了，这明显就是你要他利息，他要你本金。

美债之所以市场都不愿意要，不是因为所谓的还不起了。你要多少美元，人家印给你多少。但是美国是贸易逆差的债务国，你得到美元还是那么多，但是美元却会大幅贬值！

这会产生另一个很可怕的事实，可能过些年一看美股高位不跌还涨了，黄金不跌还涨了，甚至BTC不跌还涨了，但是那是以美元计价，以人民币或者日元计价，大跌！

再看个更有趣的，日经225ETF与日经指数从21年开始的走势差值。

上面是日经225指数，下面是国内的ETF。

所以看到了吗？日经大牛市，但是如果你在国内拿着日经的ETF，根本不赚，甚至反亏。

注意这还是人民币22年后与日元一样都相对美元贬值的情况下，要是美国的投资者买了日经225，21年后这一波指数“大牛市”涨了30%多，但是汇率却贬值了50%多！

具体咱们可以算算的：

日元兑美元价，21年1月1日为0.9692，现在0.6393，贬值到了66%。而日经当时为27258点现在38433点，涨了40%。

按比例计算下，66%X140%=92.4%。倒亏7.6%。

当然要是算上利息这三年怎么也还要亏上10%+吧？

也就是说美国投资者如果买入日股，疯牛市也能跟大熊市一样亏20%的。为啥巴老借钱买日股，就是这个原因，直接买要亏死，等赚了牛市，亏了汇率，这就是典型的外贬内升。

说了那么多，帖子最后总结一下，懒得看的人，可以看结论：

1.中国是贸易顺差的净债权国，美国是汇率逆差的净债务国，所以人民币的汇率其实关键并不决定国内地产经济等状态，而是相对美国的经济与贸易预期。

2.一旦美国确定性的进入了长期的“滞”，人民币就会相对于美元出现超大幅度升值。

3.按照目前长债端来看，人民币相对美元低估30%-40%，也就是说人民币未来几年可能升值到6以下，甚至击穿5！

4.美股、黄金大宗，甚至BTC中长期都未必会跌，但是因为都是美元计价，可能就跟日经一样，赚了指数，但爆亏汇率，所以少碰美元定价资产。当然这可能是唯一能维持美元资产高估值，而不崩塌的方法，用汇率去稀释估值。只不过50年是相对大宗，现在是相对于人民币、日元等制造业货币，其实本质来说还是产品需求锚点。

5.最后这点个人其实不想说，想想还说说吧。资产价格往往都是内贬外升，外贬内升。意思就是如果人民币因为美国经济的“滞”而大幅升值，资产中长期表现不会太好，投资会极难（比如日经与汇率的下图）。因为你用相对经济景气度赚了汇率，你资产实际上就是升值的，不能强求升值X2的，否则很可能就是赚了汇率，亏了指数。

$上证指数(SH000001)$