（原标题：我的投资体系“市赚率”：既是归纳法也是演绎法，巴菲特5.8折买入的安达保险就是最好证明！）
文章的开篇，先说一说归纳法和演绎法的区别：简单来说，归纳法是一种从个体到整体的总结，演绎法则是一种从整体到个体的推理。
翻译成白话文，则可用“猫爱吃鱼”来举例。归纳法：有100只猫，它们都爱吃鱼，便可得出结论：猫这种动物爱吃鱼。演绎法：女友家养了一只猫，第一次见面我就喂鱼给它吃，因为它是一只猫。当你的投资体系，既符合归纳法又符合演绎法。那么就意味着，这个投资体系很靠谱！
书归正传，说说我自己的投资体系。众所周知，从收购喜诗糖果开始，巴菲特便开始从烟蒂型投资者蜕变为优秀企业投资者。合理价格买入优秀企业，也成了股神的座右铭。而实际上，仔细观察巴菲特投资喜诗糖果案例，就会发现一个巧合。那就是：喜诗糖果的ROE是25%，巴菲特的买入市盈率是12.5倍。如果不考虑ROE是个百分数的话，那么买入市盈率刚好就是ROE的“一半”。也就是说：PE/ROE=0.5。不过令人遗憾的是，巴菲特从未给出过喜诗糖果的“内在价值”。所以说，这个“一半”也只是猜测。
值得庆幸的是，巴菲特在买入喜诗糖果后尝到了甜头。又在1987年股灾之后的两年时间里，陆续买入了可口可乐。1988年，可口可乐的ROE是31%，巴菲特的买入市盈率是14.7倍。1989年，可口可乐的ROE是46%，巴菲特的买入市盈率是15倍。这个时候，如果再用PE/ROE试一试。1988年的计算结果是0.474，1989年的计算结果是0.326。两年的计算结果平均下来，刚好就是0.4。非常巧合的是，从那时起，用“40美分买入1美元”，就成了巴菲特的口头禅。所以说，PE/ROE很可能就是巴菲特计算内在价值的工具。
受此启发，我在2011～2015年期间，为《中证报》供稿时，发明了一个叫作“市赚率”的估值参数，公式为：PR=PE/ROE。翻译成更容易理解的“白话文”，其实就是“市场价格”（市盈率）与“上市公司赚钱能力”（净资产收益率）的比值。当市赚率等于1PR为合理估值，大于1PR和小于1PR则为高估和低估。值得注意的是，除了喜诗糖果和可口可乐，巴菲特90%的投资案例也都符合市赚率低估标准，并且几乎都是4折5折6折这样的超大折扣买入的。也就是说，我的市赚率投资体系，完全符合归纳法。
前文已经说过，我在2011～2015年期间，为《中证报》供稿时，发明了“市赚率”。所以在此之后出现的巴菲特投资案例，如果仍旧符合市赚率低估标准。那么就意味着，市赚率还符合演绎法。翻译成白话文就是：既然这个投资出自巴菲特之手，哪怕只是刚刚发生的事情，也大概率符合4折5折6折的低估买入标准。
实际上，就在刚刚发明市赚率之后的两年时间里，验证的机会就立刻出现了。在那两年里，巴菲特把苹果买成了第一重仓股。2016年，买入市盈率是13.19PE，当年ROE为36.90%，市赚率估值0.357PR。2017年，买入市盈率是14.54PE，当年ROE为36.89%，市赚率估值0.394PR。两年平均下来，约等于0.4PR，刚好符合巴菲特4折5折6折的买股习惯。
同样的道理，2023年一季度，巴菲特买入帝亚吉欧，买入市盈率25PE，当年ROE为44.22%，市赚率=25/44.22=0.57PR，相当于6折左右。2023年二季度，巴菲特买入霍顿房屋，买入市盈率10.5PE，当年ROE为22.55%，市赚率=10.5/22.55=0.47PR，相当于5折左右，仍然符合巴菲特4折5折6折的买股习惯。
写到这里，重头戏来了，那就是巴菲特2023年三四季度刚刚买入的安达保险。为了进行保密，巴菲特还获得了美国证监会的特别批准。所以直到今年一季报发布之后，我们才知道巴菲特把安达保险偷偷买成了第九重仓股。根据股票软件显示，安达保险2023年三四季度的平均价格约为210美元，每股利润则为21.97美元。用股价除以每股利润可以得出，巴菲特的买入市盈率约为9.56PE，至于当年的ROE则为16.41%。见得计算可得，市赚率=9.56/16.41=0.58PR，相当于6折左右，仍然符合4折5折6折的买入标准。至此，我的投资体系“市赚率”：既符合归纳法也符合演绎法，基本上已经没啥争议了！
发明市赚率之后，我发现这个公式在国内水土不服，于是又把股利支付率加入到公式当中作为修正系数（网页链接）。从那时起，我就真真正正的在股市当中赚钱了。巴菲特4折5折6折买股，我也照猫画虎4折5折6折买股。护城河坚固的贵州茅台和五粮液，我就6折去买。护城河啥也不是的银行保险，我就4折5折去买。巴菲特2022年买入了西方石油，我就抄作业买入了东方石油——中国海洋石油（网页链接）。最近8年，年化收益20%左右，个人感觉还不错（网页链接）。
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