稳住了：格力电器2023年报分析

（原标题：稳住了：格力电器2023年报分析）

这篇文章，是我对格力电器2023年报的分析，还有下一步我的交易计划。

1、2023年，格力的ROE继续回升，达到27%，虽然比起历史上30%多的水平还有距离，但也已经是连续第3年上升。同时，分红比率上升到接近60%，最终关键比例0.48。这是继去年以后，格力第二次在ROE和关键比率两个指标上双达标。

2、从当年经营结果看，营收看起来增长不多，但核心的空调还是有12%的增长，毛利率回升到31%，归母扣非净利率回升到14%，这些都是不错的迹象。另外，存货周转速度上升，经营现金流大幅上涨，自2020年开始的渠道改革，看起来在2023年已经基本上落地。

3、从商业模式的角度看，格力大概160亿的应收账款，330亿的存货，20亿预付，一共510亿营运资金投入，对应410亿的应付账款，140亿的预收，大概550亿的经营负债，两端基本上相抵，再加上300-400亿的生产性资产（主要是固定资产），产出2000亿的营收和接近300亿的利润，这个生意的投入相比于营收和利润来说是不大的。

看产出端的话，格力的销量稳中有升，产品价格虽然不能显著上涨，但背靠每年几十亿的技术投入，在寡头竞争的格局下维持稳定是问题不大的，总的来说，格力这个生意的投入产出效果还是不错的。

4、从竞争优势的角度看，格力的基本盘和竞争优势就是高质量的空调，以及背后的技术和质量管理体系，2023年，格力空调毛利率回升到37%，领先美的11个百分点，继续推行智能化生产，生产员工比例持续下降，技术员工比例显著上升。

我需要关注的大概就这些，对于格力，后续如果有合适的价格，我还会买入，如果有明显高估的价格，我会卖出，有交易的时候，我会发文章出来。

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