寻找下跌的理由

（原标题：寻找下跌的理由）

有人说A股是没有利空也要寻找利空消息下跌，今天外围市场基本都是下跌的，A股更是找到了下跌的理由。

今天所有的主流宽基指数全部下跌，跌幅最小的上证指数跌0.88%、中证500和微盘股指数均下跌0.91%；跌幅最大的北证50跌2.43%、科创50跌2.05%。

申万一级行业指数中领涨的公用事业涨1.95%、农林牧渔涨0.51%、石油石化涨0.33%；领跌的房地产跌3.46%、电子跌2.53%、国防军工跌2.33%。

1276只个股上涨、3642只个股下跌，涨幅中位数-0.94%。

昨天沪股通净卖出11.26亿、深股通净卖出21.40亿，北向资金合计净卖出32.66亿。今天估计也是净卖出。

537只可转债平均下跌0.10%，对应正股平均下跌0.88%。我的主仓20只可转债平均上涨0.80%，对应正股平均下跌0.41%。账户实际合计上涨才0.31%。

今天我的主仓表现出色，最主要的原因是我的持仓之一九洲转2竟然20%涨停，对应正股上午早早就20%涨停了，我大概只在10%左右就清仓了所有的九洲转2，买入的奥飞转债基本也没什么涨，如果今天没有九洲转2，我大概要亏0.20%左右。

这个月人品大爆发，连续吃到天路转债、胜蓝转债、百川转2、九洲转2等大幅度上涨的可转债，使得这个月在绝大部分指数都下跌的情况下，账户竟然还上涨了3.71%，大概也是上个月太烂了的均值回归吧。

昨天我说了股东人数和股价的关系，好几个网友都来问我细节，我利用果仁网把和股东相关的因子做了回测，回测时间是从2007年1月2日到2024年5月23日，平均持有20只股票，20个交易日轮动一次，交易成本单边千分之二：

我们通过上表的回测可以知道，表现最好的因子是股东数/少、社保持股比例/高、国家队持股比例/高等因子，表现最差的是基金持股比例/高、机构持股比例/高、十大股东持股比例/高。我们和沪深300指数对比，17年多的年化收益率是3.30%，最低的基金持股比例因子是4.27%，虽然高一点，但我们知道沪深300指数是价格指数，不含分红的，如果加上至少1个多点的分红。估计也差不多了，甚至还不如全收益指数。 不过这不能说明基金的业绩最差，只能说明跟踪基金的最高的持仓比例是最差，这里还有一个差异是基金的持仓只有一个季度公布一次，有一个相当大的时间差，特别是第四季度的持仓，最晚可能要到次年4月底公布年报的时候才知道，相隔整整4个月，再加上换仓可能还要延迟，最长的时间差有可能高达5个月。

我们再看分年度的表现，最近几年里基金持仓比例这个因子最好的年份是2019、2020年，分别上涨了60.88%和51.72%，最差的年份是2022、2023年，分别下跌了25.91%和28.61%。其原因大家也知道，就是因为基金抱团。成也抱团、败也抱团。

我们再看看表现最好的因子：股东数/少，17年多来年化高达13.08%，但主要是前些年份表现好，特别是2015年个股群魔乱舞，这个因子的收益率高达150.60%。但2024年也亏了16.34%。如果我们不选股东数量最少的20只股票，而选股东数量最多的20只股票，那么17年多的累计收益只有14.75%，年化只有0.79%，不仅跑输沪深300指数，甚至跑输存银行和货币基金。人多的地方确实不能去。