必选消费品中的高股息大蓝筹

（原标题：必选消费品中的高股息大蓝筹）

当前A股还有没有什么业绩稳健、股息较高且不断提升的大蓝筹？我说过公用事业板块中有不少，而在必选消费品领域，也仍有零星的公司，之前多次提到过乳制品龙头伊利也是其中之一。

从统计数据来看，伊利的分红频次、分红比例、分红规模持续位居A股前列。公开资料显示，自1996年上市以来，伊利股份已累计分红24次，分红总额508.59亿元。

2023年伊利年度分红比例进一步提升至73.25%，当前股息率约4.14%左右。此外，2023年伊利回购注销股份约3247万股，回购金额超10亿元。未来12个月内，伊利还将回购10亿-20亿元。

伊利基本面无需多言，液奶市场份额持续稳居第一。整体奶粉销量也已跃升至中国市场第一，成人奶粉零售额市占份额连续9年稳居行业第一；婴幼儿配方奶粉零售额市占份额增速领先行业。冷饮业务连续29年稳居全国第一，奶酪产品和非乳制品业务也发展飞快（比如矿泉水、茶饮）。

2023年公司还拓展了功能性乳品赛道，以“营养+功能”为突破口，推出欣活悠享助眠功效型成人奶粉、全球首款控糖功能牛奶“舒化安糖健”、“须尽欢”低GI系列冰淇淋等产品。未来，伊利还将持续聚焦控血糖、控血脂、促进骨骼健康、提升免疫力、助眠、助消化等功能性乳品创新赛道。

回顾一下2023年和2024Q1伊利的业绩，2023年营业总收入1261.79亿元，归母净利润104.29亿元，分别同比增长2.49%和10.58%，收入符合预期，利润略超预期。全年现金回款同比增长2.73%，经营性净现金流同比增长36.29%。

分品类看，2023年液态奶业务营业收入855.4亿，业务规模、市占份额稳居行业第一。其中，常温白奶市占率稳居行业第一，金典有机纯牛奶零售额同比双位数增长，安慕希市占份额继续提升，强化常温酸奶第一品牌地位。

奶粉及奶制品营业收入276.0亿元，同比增长5.1%，整体奶粉销量已跃升至中国市场第一。其中，成人奶粉零售额市占份额提升至23.3%，连续9年稳居行业第一。

冷饮业务营业收入106.9亿元，同比+11.7%，增速远超行业水平，市场份额稳居第一。其中，巧乐兹、冰工厂、伊利牧场等多个品牌份额位居细分品类第一，甄稀品牌更是连续3年保持50%以上增长。

2023年公司毛利率32.6%，同比提升0.3pct，液态奶毛利率同比提升1.3pct，主要受益全链创新及领先的数智化发展优势。23年销售费用率、管理费用率分别同比下降0.7pct、下降0.3pct，公司优化广告营销费用投放，23年绝对金额同比下降4.8%，广告营销费率下降0.8pct。

2024Q1营业总收入325.8亿元，归母净利润59.2亿元。公司3月份主动控货维护渠道健康，当期扣非利润超预期。Q1公司毛利率35.8%，同比提升2pct，是扣非利润超预期的核心原因，非流动性资产处置损益增厚净利润25.6亿元，实现归母净利率18.2%，同比提升7.2pct，扣非净利率11.4%，同比提升1.5pct。

虽然消费产业仍处于弱复苏，但伊利通过快速应变，调整产品结构、优化销售模式等带动消费增长，驱动市占率持续提升以及多品类的扩张。同时，通过主动求新，持续加码创新和数智化投入，进一步提升运营效率。2023年，伊利的业绩再创历史新高，实现连续31年稳健增长。而在此基础上，公司持续稳定地增加分红，虽然业绩增长比不上那些成长型公司，股息率或许也不是价值大蓝筹中最高的，但胜在稳定性、确定性足够高（一些周期股高分红不可持续），当前市盈率较低，股息率相较于10Y国债也有非常不错的吸引力，且公司仍会加大分红以及回购，未来股息率还有望继续走高。