A股6家存储龙头简析

（原标题：A股6家存储龙头简析）

半导体芯片是一块全球公认的科技高地，其市场规模接近4万亿美元。其中，集成电路占80%。在集成电路领域，数字芯片占80%。在数字芯片领域，逻辑芯片占1766亿美元，存储芯片占1298亿美元。可见，存储芯片是一块大肉。

存储芯片是半导体核心元器件。它是利用电能方式存储信息的半导体设备，主要作用就是存储数据。众所周知，手机、电脑里的硬盘、内存条以及移动硬盘和U盘都是常见的存储芯片。

一、存储芯片提前复苏，进入第五轮周期的起点

存储芯片的景气度受供需关系影响较大，呈现出十分明显的周期性。每 3~4 年一轮。前3个周期2000、2009、2017 年，分别对应互联网、移动互联网、云计算。2021年开启的第4轮周期，主要是疫情导致远程办公快速增长，存储器需求剧增。但在2022 年全球疫情渐渐消退之后，存货高企，量价齐跌，导致2023 年底全球存储芯片又跌至 2019 年水平。

2023年第4季度以来，以ChtaGPT为代表的AI 人工智能全面爆发，带动存储芯片价格回升，引发存储芯片提前复苏，进入到第5轮周期的起点。

根据WSTS数据，2023年全球存储芯片市场规模同比下降31%，预测2024年将增长45%，回升至1298亿美元。

二、价格上涨，景气回升，有望迎来业绩和估值的戴维斯双击

存储产品从去年3季度开始涨价，以 DDR4/4Gb/256Mx16 产品为例，合约均价从去年 9 月底的 1.02 元上涨至今年 2 月底的 1.27 美元，涨幅为24.5%。NAND/64GB/8Gx8 合约均价从去年 9 月底的 2.76 元上涨至今年 2 月底的 3.39 美元，涨幅 22.8%。

目前，内存涨价效应也已经传递到公司业绩层面，据TrendForce预测，2024年第二季度DRAM合约均价将环比上涨3%—8%，NAND合约均价将环比上涨13%—18%。随着存储价格持续涨价，行业营业和利润率将持续改善，存储龙头厂商有望迎来业绩与估值的“戴维斯双击”。

三星电子今年第一季度营业利润同比增 931.25%，已超去年全年。

美光发布的 2024Q2（2023 年 12 月到 2024 年 2 月）业绩同样大超预期，同时预计接下来每个季度的芯片价格都会上涨。

三、海外巨头垄断，国产替代尚需努力

全球存储类芯片市场以DRAM和NAND Flash为主，但这两个市场的全球竞争格局以韩系厂商为主，美国为辅，国内尚处于起步阶段。中国存储需求占全球30%，但自给率低于10%。

其中， DRAM 2023 年 CR3 高达 96%，市场集中度最高，基本被韩国三星和 SK 海力士、美国美光三家垄断。国内厂商主要为合肥长鑫。

NAND 方面，CR5 达95%。三星处于领先位置，市场份额为 32.7%，而日本铠侠、美国西部数据、SK 海力士和美光的市场份额相差不大。国内厂商主要为长江存储。

除了被海外垄断DRAM和NAND Flash之外，NOR FLASH属于存储的一个小细分市场，主要用来存储代码及部分数据，是手机、DVD、TV、机顶盒、物联网设备等代码闪存应用领域的首选。这一块市场在海外大厂持续退出后，国内企业纷纷把它作为突破口，并取得长足进展。目前华邦、旺宏、兆易创新市占率前三，合计占据63%份额。

4、行业估值低位，有望迎来爆发

以万得存储器概念指数为例，目前市盈率为182倍，市净率为3.36倍。以市盈率角度看，目前估值非常高。但别忘了，对强周期行业，市盈率一定要反着看，高位即是低位。从市净率角度看，目前估值低于该指数上市以来10%的时间段。

万得存储器概念指数共有25家上市公司，规模靠前的分别是：澜起科技、兆易创新、紫光国微、江波龙、北京君正、佰维存储、深科技等。

其实，对于A股公司来说，谁能在高端产品上获得突破，谁就能率先吃下国产替代的大蛋糕。在突破不了的情况下，要是谁能抱得上存储巨头的大腿，进入他们的供应链，也可以分到一部分蛋糕。

比如，兆易创新、紫光国微、江波龙、佰维存储等公司都在在DDR4及以上的产品上发力，试图打破海外巨头垄断。而雅克科技属于海力士的核心供应商，彤程新材、晶瑞电材是长鑫存储的长期光刻胶供应商，同样可以分到行业周期复苏的蛋糕。

A股6家存储芯片企业间析，这部分内容就不再这里展示了。若特别想看，麻烦到我每天写文章的地方去看。