肉价马上要贵了

（原标题：肉价马上要贵了）

持续低迷快2年的猪价最近终于开始慢慢上涨了，那边又说牛肉价格出现了“大跳水”，做养殖的太难，这两年肉价无论是猪肉还是牛羊肉这么便宜，核心的原因还是供给太多了。

养殖业还是一个非常典型的周期行业，18年底国内开始出现非洲猪瘟，疫情导致能繁母猪大幅度被淘汰，生猪价格19-21年大幅度拉涨最高突破40元每公斤，猪肉价达到30元/斤，并且持续维持在高位2年多的时间，猪肉大涨也带动了牛羊肉的价格，进而推动了养殖业从20年疯狂扩产。结果就是持续增加的产能带来了非常充沛的供给，带动肉价中枢不断走低，这是我们过去2-3年肉价持续低迷的核心原因，也是拖累国内通胀的一个很重要原因。

由于农产品是一个需求相对稳定但是供给波动很大的行业，无论是畜牧业还是一般的种植业，供给因素几乎是价格涨跌的唯一原因，价格贵了自然需求少供给增加，而价格便宜自然需求多而供给减少。生猪的这种特性更加明显，历史上猪周期几乎都是因为供给发生变化而引起的价格波动，虽然随着强势资本介入养殖大厂市场占有率逐渐提升，但是这种价格波动在反复的博弈中并没有消失。反而是大厂直接不断的拼成本，而持续的低迷也使得最终越来越多的企业面临亏损的压力，由于生猪养殖是一个非常消耗现金流的生意，企业再多的钱也不够这么连续的亏2-3年的，部分企业或者养殖户最终淘汰出局，这是必然的一条路，即使是上市公司有资本强力加持也不能例外。

从21年开始，生猪经过两轮非常明显的产能去化，尤其是23年持续低迷的价格使得行业异常惨烈，甚至头部企业都面临严重的财务压力，能繁母猪的数量也大幅度的回落，目前已经到了4000万头以下。虽然不算是极端紧缺，但是这也意味着极度宽松的供给几乎可以说已经结束，按照目前行业情况再进行新一轮的产能扩张的概率是非常低的，无论是中小养殖户还是大的集团厂家，在羸弱的现金流下可以说是有心无力。伴随着产能出清这也必然带动猪价走高，推动肉价中枢往上走。

其实如果我们看上市公司的股价也可以看出来，作为行业龙头成本最低的代表企业，牧原股份的股价已经慢慢爬起来了，这其实已经说明资本对于未来的生猪的价格有了更好的预期跟期待。

我们还没有感受到肉价变贵，一方面端午节之前生猪是消费的淡季供应相对充足，而下半年随着需求提升加上仔猪价格的涨价，必然会有更加明显的体感；另外一方面就是牛羊肉供给也较为充分，并不缺乏肉类供给。其实我们得清楚一点的是，生猪去产能的同时，牛羊大概率也是在同步去淘汰产能的，这意味着未来的供应同步减少是大概率事件。

现在就应该趁着肉便宜的时候多吃点，到时候真的贵起来可能就舍不得了。要知道大集团厂的钱也不是大风刮来的，他们也是要求回报的，要对股东负责，要去填也有银行贷款，补过去2-3年财务窟窿的，不可能无休无止的扩产，一旦整个产能持续维持在底部，整个肉价维持在比较高的中枢一段时间那是非常有可能的。就像我们看到opec+成立以后，垄断价格联盟导致油价中枢大幅度高于生产成本一个道理。

如果从投资的角度来看，尽可能的摒除一些细枝末节的博弈，那逻辑很简单：在底部的时候要坚定相信，生猪养殖这个行业不会消失，一直亏钱下去必然会有资本退出，而最终淘汰后，剩下的企业会赚更多的钱。

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$$新五丰(SH600975)$ $$牧原股份(SZ002714)$ $温氏股份(SZ300498)$