隐退的400亿医疗大佬，又站在风暴中央

作者：樾山，编辑：小市妹

云南白药窝案还在持续发酵。

继原董事长王明辉、资本大佬陈发树被带走调查后，江苏丹阳首富鱼跃医疗实控人吴光明也被传涉及此案并曾被调查。消息一出，鱼跃医疗股价在6月5日放量大跌5.67%。

不过，他本人表示绝无此事。鱼跃医疗对外透露，已经向公安机关报案，同时保留追究造谣者法律责任的权利。

吴光明在资本市场颇具影响力，他混迹于资本圈和名利场，和商业巨子马云、沈南鹏交朋友做生意，他深谙资本炼金术，靠金融杠杆撬动百亿财富。

曾因内幕交易被监管层处罚的吴光明已经退居二线，但此次被传涉案，又勾起他跌宕起伏的资本故事。

【硬币的另一面】

6月5日，据界面新闻消息，知名医疗器械上市公司鱼跃医疗实控人家族吴光明、吴群父子涉及云南白药窝案，两人此前也一度接受监管部门调查，目前二人已结束调查，但仍被边控。

不过，21世纪经济报道联系到吴光明，他本人表示：“我们没有接受过调查。”

一时间，资本市场闻风而动，鱼跃医疗股价直线下坠，当日最高跌幅达7%，最终收盘跌超5%。

该事件，不禁令人联想起7年前，鱼跃医疗参与云南白药混改一事。

2017年，吴光明迎来人生又一大高光时刻，他通过江苏鱼跃豪掷56.38亿元拿下云南白药控股股东白药控股10%的股权。

此后，通过吸收合并白药控股，云南省国资委、新华都、江苏鱼跃成为云南白药前三大股东，彼时，这桩交易被资本市场奉为混合所有制改革的典范。

经此一役，鱼跃医疗和吴光明在资本市场的声量更加响亮。

然而，硬币总有两面。

参与白药控股混改仅仅一个月后，他就收到了证监会下发的《调查通知书》，因涉嫌内幕交易，吴光明被立案调查。

2018年5月，调查结果出炉，吴光明因内幕交易花王股份，短线交易鱼跃医疗和万东医疗，被处罚3700万元。而当时，吴光明正担任鱼跃医疗、万东医疗的董事长及实控人。

上交所对其进行公开谴责，认为其3年内不适合担任上市公司董监高，吴光明因此卸任鱼跃医疗公司董事长，退居幕后，公司大权交由儿子吴群。

然而，就在吴光明遭遇人生滑铁卢之际，原证监会发审委兼职委员冯小树东窗事发，冯小树用岳母彭萍嫦的名义成立深圳世方联公司，在鱼跃医疗上市前，仅以区区600万元的价格就获取了后者3.89%的股份，成本仅约3元/股。历次送转加权计算后，入股成本仅为0.4元左右，累计回报率高达73倍。

经查明，冯小树先后以彭某嫦、配偶之妹何某梅名义在Pre-IPO阶段突击入股，上市后抛售股票获取巨额利益，共获利达到惊人的2.48亿元。案发后，证监会决定没收冯小树违法所得2.48亿元，并处以2.51亿元罚款，对冯小树采取终身市场禁入措施。而鱼跃医疗这边，否认公司与冯小树有过联系。

另一边，在承诺不减持的时间一结束，江苏鱼跃就开始减持云南白药。

今年1月，云南白药公告称，2023年7月17日至2024年1月13日期间，江苏鱼跃累计减持3593.67万股，共套现18.82亿元，减持后持股数仅剩1.6%。

2019年至今，吴光明已经隐退5年之久，但随着金融反腐的深入，吴光明不太光彩的一面，也会不时被翻出来，成为投资者议论的焦点。

【百亿“帝国”】

从渔民之子，到百亿帝国缔造者，吴光明也曾被奉为商业社会的逆袭案例。

据公开资料显示，1962年，吴光明出生在江苏丹阳一个普通的渔民家庭，大学选择的专业是机械工程。毕业后便进入了当地一个纺织厂，负责纺织器械设备的维修，但因工厂经营不善，吴光明选择“下海”经商。

1984年，中国第一代企业家开始创业，33岁的王石进入万科、柳传志创办中科院计算所新技术发展公司（联想前身）、35岁的张瑞敏临危受命出任青岛电冰箱总厂（海尔的前身）厂长。

这一年，仅有22岁的吴光明联合了6位朋友凑够8000元，准备售卖兽用金属注射器、眼镜架腿、螺帽等。但初次创业并不顺利，仅仅三年就宣告失败。

但第一次创业让他对医疗产业有了更深的理解，坚信医疗器械市场前景无限。一年后，吴光明又义无反顾地扎进了医疗器械行业，并取名鱼跃医疗，渔民家庭出身的他，希望“鲤鱼跃龙门”。

上世纪80年代末，中国医疗器械行业刚刚起步，需求广阔，缺的就是实干家。为开拓客户，他亲自背着产品跑遍大江南北，听诊器、血压计这些家用检测设备陆续有了订单，吴光明的事业终于走上了正轨。到2006年，鱼跃医疗已经是拥有上千名员工的医疗设备明星公司。

在创业20周年的2008年，鱼跃医疗成功在深交所挂牌上市，成为家用医疗器械第一股。吴光明家族财富暴增。

2020年，突发的疫情，让原本拖累公司的制氧机和呼吸机到了卖断货的地步，当年，呼吸与供氧产品贡献11.6亿的销售收入，同比大增59%。2021年全年，制氧机卖出了100多万台。

鱼跃医疗大赚特赚，2020-2022年三年时间斩获48.36亿元净利润，公司股价在2020年最高上涨超1倍。

当年，吴光明、吴群父子以360亿元财富值位列胡润百富榜第130位，位居江苏第八大富豪2023的榜单中，也有240亿身家，蝉联江苏丹阳首富。

据称，当时风光正盛的吴氏父子以1.75亿元拍下了上海古北壹号665平米豪宅，单价29万元/平米。吴群更是喊出了“百亿营收、千亿市值，进入医疗器械行业全球30强”的目标。

到2023年，鱼跃医疗在抗疫企业业绩折戟之际，却实现了历史最佳业绩表现。年度营收79.72亿元，同比增长12.25%；归母净利润23.96亿元，同比增长50.21%。股价也顺势回到历史高位，市值一度突破400亿关口。

但仔细分析来看，2023年四季度和今年一季度，公司营收利润双降，扣非净利润两个季度同比分别下滑了43.19%和21.69%。2023年下半年的营收不到上半年的一半。

和疫情相关的上市公司，譬如体外诊断等多是疫前检测，而鱼跃医疗的呼吸机、制氧机等多是疫情末端产品，销量爆发期在2022年12月和2023年初。

随着产品销量回归正常，鱼跃医疗的业绩便出现疲态。要想到2025年实现“百亿营收、千亿市值”的目标，难度不小。

【金融游戏】

从渔民的儿子到400亿商业帝国掌门人，吴光明已经是中国医疗器械行业的佼佼者，鱼跃医疗市值位居A股同业第四名。

但吴光明和吴群更想让鱼跃医疗成为一头鲸鱼。

医疗器械行业门类繁多，但各个子行业都有较强的壁垒，且每个行业天花板较低，因此企业要想突围成长，必须跨界整合。

上市之后，父子二人就开始资本并购之旅，还成立了和美置业、艾利克斯投资，涉足房地产、投资领域。

2008年起，公司连续收购优阅光学、苏州日精、上械集团、华润万东、中优医药、优科骨科、江苏视准、六六视觉、上卫厂、上海联众、凯立特、意大利百胜集团等，并入股云南白药、蚂蚁集团、宝莱特等企业，建立起了庞大的医疗器械和投资版图。

吴氏父子深谙金融之道，靠资本杠杆撬动百亿财富，吴群上任后，也延续了父亲对资本运作的重视，将“做好兼并收购及资源融合工作”写进公司战略。

吴光明最为精妙的一战要属万东医疗，2014年8月24日，他在完成了“冰桶挑战热”活动后，邀请红杉中国资深合伙人沈南鹏接受挑战，而就在那一天，鱼跃医疗公告，吴氏父子将持有的7%股票转让给深圳前海红杉光明投资管理中心，套现8.56亿元。

紧接着，鱼跃科技便以11.42亿元收购了华润万东1.12亿国有股，成为后者新的话事人，华润万东更名万东医疗。

当时，马云参与创办的云峰基金对大健康产业频频押注，万东医疗拥有全球第二大影像产品制造基地，云峰基金便向其投资1.42亿美元。

到2017年4月，吴光明又将万东医疗22%的股份以16.57亿元卖给了美年健康老板俞熔。也就是说，不到三年时间，吴光明不仅拉来了马云的投资，还净赚近5亿元。

此后，鱼跃医疗将近9成的股票质押，筹集50多亿元，成为云南白药第三大股东。

这还没完，吴光明又将目光瞄向海外，同年12月，万东医疗、鱼跃医疗携手云峰基金、天亿、康达医疗组成“中国最强医疗投资团”，以2.48亿欧元收购意大利百胜医疗集团。

一番操作下来，吴光明跻身资本圈一线阵营，炉火纯青的操作令人眼花缭乱，实在不像一个实业出身的企业家。

可以说，2017年前半年的吴光明，春风得意马蹄疾，是这位医疗器械大佬最巅峰的时期。但谁曾想，当年7月，他就因内幕交易被证监会立案调查，随后便远离大众视线。

2023年2月，鱼跃医疗还因血氧仪大幅涨价，被镇江市市场监管局处以270万元罚款。

如今，鱼跃医疗的资本版图也开始收缩，先是美的集团在2021年以22.97亿元入主万东医疗，再到今年，美诺医疗回购了鱼跃此前所投资持有的公司所有股票，不过这两笔投资收益都十分可观。

从高调扩张到隐退低调，吴光明和鱼跃医疗都必须要面对新的环境和更加严格透明的监管机制。只有严守监管红线，加强内控管理，企业才能迈入持续健康稳定的发展道路。$鱼跃医疗(SZ002223)$

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