新能源车企一季度交卷：蔚来压轴登场 赛力斯毛利率领跑行业

伴随6月6日蔚来一季度财报出炉，新能源车企财报季落下帷幕。此前，特斯拉、理想、小鹏、比亚迪、赛力斯等已相继发布一季度成绩单，数据直观地显示了市场竞争格局的变化。

从整个行业来看，价格战愈发激烈，即便如龙头企业特斯拉，也不可避免地出现了遭遇营收、净利双双下滑。当然，也有部分车企展现出更多成长韧性，比如赛力斯，不管是销量、营收，还是毛利率、净利等方面，赛力斯均表现出强劲的增长势头。

从营收数据来看，赛力斯增长趋势稳定，2024年第一季度达到265.6亿元，超过理想的256亿元。而理想、蔚来和小鹏的营收状况在2024年第一季度均出现不同程度的回落，在市场中的份额争夺战仍面临较大不确定性。

压轴登场的蔚来表现并不乐观，特别是作为企业经营是否健康的两个最重要指标的销量和毛利率。蔚来一季度仅交付3万辆汽车，同比微降，环比大幅减少；而赛力斯一季度销量接近10万辆，是蔚来的3倍多，且产品还在持续热销中。赛力斯新能源汽车5月销量达34,130辆，同比增长298.62%，今年1-5月，其累计销量已突破15万辆大关，增速领先行业。其中，5月份问界M9交付新车15875辆，累计大定超9万辆，创造中国豪华车型销售新纪录。

毛利率方面，赛力斯无疑是最亮眼的，一季度毛利率提升至21.5%。相比之下，理想近一年的毛利率表现有幅度较小的波动，2024第一季度呈现下降趋势，毛利率回落至20.6%。

小鹏一季度毛利率有所上升至12.9%，蔚来毛利率则跌至9.2%，均大幅低于行业盈利生死线。值得一提的是，得益于公司在降本增效和技术创新方面的持续努力，赛力斯迎来规模效应与产品结构优化助力公司利润率提升，一季度实现净利润转正，正式步入全球仅有的四家盈利新能源车企行列。

二季度，赛力斯核心业务继续聚焦豪华SUV市场，深耕AITO问界系列，不断推出改款车型，保持产品生命力。日前，AITO问界新M7 Ultra上市并开启交付，赛力斯新能源汽车产品矩阵进一步丰富。新车在外观升级的同时，具备驾控、安全、智驾、空间四大亮点。中金公司预计，M9进入稳态交付期叠加问界新M7 Ultra上市，预计6月销量有望再创新高、产品结构进一步优化，二季度毛利率及盈利值得期待。