拍脑袋，给中远海控算算账

（原标题：拍脑袋，给中远海控算算账）

涨了多了，一般我习惯于算算账，大概知道处在一个什么样的位置，是已经进入纯博弈了，还是继续处在内在价值范围之内。

下面的计算都是大概的数字，不想去核对具体的数字了，反正是拍脑袋，主要看大的思路。

现价，海控A总市值大概2750亿，按照去年的分红额120亿计算，股息率4.4%，对应目前十年期国债收益率2.3的水平。股息率是十年期国债收益率的1.9倍，总体在一个可以接受的范围。

有人说中远海控是周期股，我说120亿的分红差不多就是周期底部的水平，毕竟公司账上还有960亿应付款可以调节很多年的利润，而且今年又是一个大年，离上一个大年才过去2年不到，是否以后会隔三年岔五年的就来个大年？

单单看周期底部区域的股息率，现价就有点鸡肋了，那么是不是还可以算的再乐观一些呢？

21-22年，公司两年赚了2000亿，我估摸着，这次靠以哥和哈哥给力，今年也能落袋600亿，明年落袋400亿，两年1000亿，加上去年的200亿，五年3200亿。那么以十年为一个周期，后面五年全部吃土，每年都只赚周期性底部的200亿，后五年合计赚1000亿。

这样十年一个大周期的话就是赚4200亿。平均每年420亿净利，分红210亿。按5%的股息率，对应4200亿总市值。这么算似乎还有些高度，不那么鸡肋了。

还有一个乐观的因素，如果每十年赚4200亿，分红一半，留存一半。那么每隔十年，公司账上就能多出来2100亿的现金。这样的超级现金奶牛的公司，如果可以私有化，你觉得愿意花多少钱拥有呢？

$中远海控(SH601919)$