IPO雷达｜汉朔科技即将首发上会：境外营收占比高但被诉侵权亦多，成长性受关注

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据深交所网站消息，深交所上市审核委员会2024年第12次审议会议定于2024年6月21日召开，届时将审议汉朔科技股份有限公司（以下简称“汉朔科技”或“公司”）的首发事项。6月14日，由科创板转战创业板的汉朔科技更新了IPO上会稿。目前汉朔科技涉及多起境外专利侵权纠纷，在招股书中汉朔科技透露了相关诉讼情况。如果相关诉讼进展对公司不利，或会严重影响公司经营。

▲深交所网站截图

汉朔科技是一家以物联网无线通信技术为核心的高新技术企业，公司围绕零售门店数字化领域，构建了以电子价签系统、SaaS云平台服务等软硬件产品及服务为核心的业务体系。汉朔科技拟在深交所创业板公开发行新股不超过9,504万股（不含行使超额配售选择权发行的股份），占发行后总股本的比例不低于10%；拟募集资金118,178.44万元，用于门店数字化解决方案产业化项目、AIoT研发中心及信息化建设项目和补充流动资金目。此前2021年，汉朔科技曾申请在科创板上市，却最终未能如愿。

▲深交所网站截图

今年上半年公司营收增幅同比放缓，且扣非后归母净利润或同比下降

在招股书（上会稿，以下同）中，汉朔科技透露，2024年1-3月，公司营业收入较去年同期增长5.45%，主要受益于全球零售数字化行业的发展，公司现有客户持续投入门店数字化转型，并且公司基于自身产品创新和技术服务能力获得新增客户，收入稳步增长。

2024年1-3月，公司归属于母公司所有者的净利润为16,891.29万元，同比增长23.94%，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为15,371.11万元，同比增长10.39%，主要系当期毛利率为36.43%，与2023年第四季度的毛利率37.64%相近，高于2023年1-3月的28.96%的毛利率水平。

▲汉朔科技招股书截图

关于2024年半年度财务数据预计情况，汉朔科技称，2024年1-6月，公司营业收入增幅较去年同期有所放缓，且扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润可能出现同比下降。营业收入方面，公司2024年半年度预计实现营业收入20.00亿元至21.00亿元，较2023年同期预计变动幅度为6.65%至11.98%；公司2023年1-6月营业收入较2022年同期增长44.03%，2024年1-6月增速有所放缓，主要原因是：(1)经过前期快速增长，公司2023年上半年收入基数相对较大，达到18.75亿元，高于2022年1-6月同期的13.02亿元；(2)公司客户集中度相对较高；2023年1-6月，公司主要客户Aldi、Netto、Jumbo、Leroy Merlin等处于电子价签批量交付、集中上线阶段，营业收入同比增幅超过100%，带动公司收入同比较快增长；2024年1-6月，前述客户Aldi、Netto、Jumbo的电子价签上线率已处于较高水平，对公司电子价签采购需求有所减少；(3)公司持续拓展其他直销模式客户，但2024年上半年尚未达到大批量采购阶段，对收入增长的贡献较小。

▲汉朔科技招股书截图

公司2024年半年度预计实现归属于母公司所有者的净利润3.35亿元至3.70亿元，同比增长3.33%至14.12%，主要系收入增长带动，且受益于显示模组、电池等原材料价格略有下降，主要结算币种欧元、美元汇率水平相对保持稳定，公司预计毛利率为36%至37%，与2023年第四季度毛利率37.64%相近，高于2023年1-6月的29.62%。

期间费用方面，公司持续进行业务拓展、产品研发及管理完善，人员规模及相关费用有所扩张，预计2024年1-6月销售费用、管理费用及研发费用占营业收入的比例同比提高约4个百分点。

汇兑损益方面，2024年1-6月，公司主要结算币种欧元、美元汇率相对平稳，公司预计汇兑收益对净利润的影响较小；相较而言，欧元、美元的汇率2023年1-6月均显著提高，持有的外币资产和负债产生的汇兑损益金额达到11,542.03万元。

公司2024年半年度扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润预计为3.30亿元至3.60亿元，与去年同期基本持平或略有下降，主要系2024年1-6月与2023年1-6月因运用外汇远期合约等方式平抑汇率波动而产生的损益影响相反。

2023年上半年，非经常性损益金额合计-3,216.53万元，其中持有交易性金融资产、交易性金融负债产生的投资收益以及公允价值变动损益合计-4,415.77万元，主要系欧元、美元汇率大幅提升，公司因锁汇产生损失，导致扣非归母净利润金额较高；2024年1-6月欧元、美元汇率波动幅度有所收窄，公司预计购买的外汇远期合约因汇率波动产生净收益，非经常性损益金额整体为正，导致扣非归母净利润略低于归母净利润。

供应商、客户集中度较高，或有隐忧

汉朔科技称，报告期各期，公司对前五大供应商的采购金额占同期采购总额的比例分别为67.69%、62.88%和58.96%，采购集中度较高，其中主要为向显示模组厂商和外协加工厂商的采购。一方面电子纸显示模组及其上游原材料市场供给集中度较高，导致公司供应商较为集中；另一方面公司电子价签产品矩阵丰富，更新迭代速度较快，在产品设计、工艺开发以及产能分配等方面需要显示模组厂商与整机加工厂商深入匹配公司需求，为提高规模效应，公司选择行业头部的供应商进行深度合作，从而提高了采购集中度。

未来如果上述显示模组厂商和外协加工厂商的生产经营发生不利变化、产能不足、交付质量下降、与公司合作关系紧张或出现其他不利因素，将导致公司产品的正常生产和交付进度受到影响，进而对公司的生产经营产生不利影响。

报告期各期，公司前五大客户销售收入合计占当期营业收入的比例分别为39.17%、56.37%和55.14%，公司客户集中度较高。如果未来公司无法持续保持产品技术创新及服务响应效率等竞争优势，大客户合作关系出现重大不利影响，公司可能会面临关键客户关系恶化进而对公司的业务带来不利影响的风险。

此外，汉朔科技提示，报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为60,765.25万元、83,473.88万元和51,251.64万元，占公司总资产比例分别为26.87%、22.94%和13.56%；计提坏账准备金额分别为3,287.13万元、4,784.70万元和3,148.39万元；应收账款周转率分别为3.52次/年、3.76次/年和5.29次/年。

随着公司收入规模的增长，公司应收账款金额若增长较快，对公司的资金占用也将进一步增加，可能将造成公司流动资金紧张。另外，随着应收账款的增加，若未来部分客户财务状况恶化，或者经营情况、商业信用发生重大不利变化，公司应收账款产生坏账的可能性将增加，从而对公司的资金周转和正常经营造成不利影响。

存货方面，报告期各期末，公司存货账面价值分别为45,762.50万元、90,133.78万元和79,801.41万元，占当期公司资产总额比例为20.24%、24.77%和21.11%，存货金额较大、占比较高。报告期各期末，公司计提的存货跌价准备金额分别为1,596.17万元、5,155.05万元和2,842.99万元，占当期存货账面余额的比例分别为3.37%、5.41%和3.44%。

一方面，随着公司收入规模的增长，公司存货金额若增长，对公司的资金占用也将进一步增加，可能造成公司流动资金紧张。另一方面，存货金额较大可能造成公司对原材料价格涨跌的反应滞后，对公司经营业绩造成不利影响。此外，未来如果产品因市场需求变化、市场竞争加剧、客户品控要求提升等导致部分存货变现困难、库龄增加，可能导致公司存货发生大额跌价的风险。

知识产权纠纷风险较大，被竞争对手SES告上法庭

值得一提的是，汉朔科技目前涉及多起境外专利侵权纠纷。

根据CINNO统计的出货量数据，2023年汉朔科技占全球电子价签市场份额约28%；根据公开披露数据，2021年度、2022年度、2023年度公司电子价签收入规模亦在全球上市公司竞争对手中排名第二，仅次于法国的SES。

据汉朔科技招股书披露，截至2024年6月8日，SES及其子公司针对发行人及其子公司(即发行人及其子公司作为被告/被申请方)提起的正在进行中的专利诉讼或专利相关法律措施共五项。诉讼程序包括一项专利侵权诉讼，一项专利无效诉讼，即原告SES、SES-imagotag GmbH、SES-imagotag Inc.诉被告汉朔科技、美国汉朔专利侵权纠纷一案，该案已进入中止审理状态；以及SES向巴黎司法法院提起诉讼，请求法院宣布发行人持有的欧洲专利EP3820203B1的法国部分无效，该案尚在审理中。

除上述诉讼案件外，还存在三项发行人及其子公司作为被申请方的专利相关法律措施。另SES就发行人部分产品向欧洲统一专利法院慕尼黑地区分院申请的临时禁令已终审判决，欧洲统一专利法院卢森堡上诉法院驳回了SES的上诉请求，并判令SES支付上诉费用。

汉朔科技称，从长期看美国具备较大的市场空间，若法院最终做出不利于公司的裁决，可能会对公司的业务发展和财务状况造成不利影响，若公司知识产权被宣告无效，相关专利或其权利要求中公开的技术点存在被竞争对手模仿的风险。

就发行人与SES的相关诉讼，由于SES所持有的涉案专利在日本、墨西哥、新加坡、韩国、澳大利亚、奥地利、巴西等国家存在同族专利，不排除SES与发行人的诉讼纠纷涉及区域范围进一步扩大的可能，如SES与发行人的诉讼纠纷进一步扩大，或因公司未能有效保护自有知识产权及因疏漏侵犯了他人的知识产权，从而发生其他知识产权诉讼，可能会对发行人造成增加客户沟通成本、诉讼成本和业务拓展难度等潜在影响。

报告期内，汉朔科技在欧洲产生的销售收入分别为95012.56万元、184300.91万元、227639.79万元，分别占当期主营业务收入的58.75%、64.5%、63.3%。如果相关诉讼进展对公司不利，可能会严重影响公司经营。

审读：汪蓓