上市公司｜“听他们的”——韦尔股份股东大会有感

（原标题：上市公司｜“听他们的”——韦尔股份股东大会有感）

今年股东大会也是参加了不少，自己看了下时间轴，韦尔股份应该是最后一家。而这次韦尔之行，算是给画上了圆满的句号，原因是虞仁荣董事长亲自出席，惭愧得很，这是我第一次线下见到虞董。

和前几年股东大会不同，今年机构数量较多，尤其有位同行是大老远坐火车前来，问了很多手机CIS方面的专业问题，我也受益良多。

言归正传，回答环节基本都是虞董亲自回答，干货满满。我司另个小伙伴结束后和我说，感觉虞董交流时有一种有底气的松弛感，我觉得形容得很好。

涉及公司敏感信息内容就不说了，我想分享些自己边听边记录的亮点，可能同样的问题，虞董角度和平时小范围交流时管理层角度有所不同。

第一，未来看什么？

设计公司肯定是看技术领先性。

收入=销量*价格，全球手机整体销量不会有太多提升，就只能看份额提升，比如苹果和三星手机就还没拿下。但份额总有天花板，因此更长远就是价格提升。

手机CIS芯片，ASP从2美元到5美元到10美元，甚至再到20美元，靠得就是性能领先，高端机里要拍出来好看，不仅是照片，更是视频。

韦尔现在在国内高端机（3000元以上）领域，市占率正在不断攀升，这是肉眼可见的，背后不可能是靠价格，靠得就是性能。

第二，市场还有哪些空间？

记得前段时间刚分享过，手机CIS和汽车CIS空间能算得出，合计大概是150-200亿美元，算30%份额就是50-60亿美元，对应400-500亿人民币，好像一般般。

其他方面，新产品有TDDI、LCOS、MCU、模拟等，新赛道有安防、医疗、电脑PC等，但此外，还有两个地方能打开新市场。

一是虞董业绩会时候就提过的自研IP，靠IP去建立技术壁垒，既能扩产品又能降成本；二是AR/VR眼镜等产品，我觉得这块是空间很大的（说不定还能进果链）。

第三，技术之上有没有更重要的？

有，管理。

在2023年年报业绩会上，虞总说了两个反省：技术问题和管理问题。

半导体公司研发投入很重要，但是有了研发，不一定能做好，因为还有技术路径的选择，如果选错了，一样没有出路。而这种选择，就是管理能力的体现。

库存是最直接体现，以前是客户说多少就备多少，现在自己跟得很紧，买数据每个礼拜都去看，发现型号卖得不好就减产，客户再自信都没用，发现手机整体不行就给代工厂减少单子等等。

龙头需要拼技术和成本，巨头就要看管理和经营，这是成长的必经之路，只能慢慢来。

第四，怎么看待竞争？

海外是索尼和三星，前者IDM模式略有落后，并不是说IDM模式不好，而是在成熟制程下更适合，但如果像CIS芯片是不断要提升先进制程的，要求就比较高，Fabless模式更好（苹果也没用IDM），就交给台积电和中芯华虹去做。

国内是思特威和格科微，公司层面是没有太多担忧，大家走的路或者面向市场不太一致，但这段就不做展开了，咱们也别给人家带来麻烦。从我自己角度，会更信任偏高端化的韦尔（豪威）。

第五，地缘风险有没有？

肯定有，中美摩擦没法避免，的确也麻烦，韦尔是搞了国内国际两条腿走路，缺点就是成本会高了很多。

最后，如果球友们要问我，虞董这个人怎么样？我想给大家分享个细节。

在回答环节进行得差不多时，董秘就问虞董“要么今天交流环节就到这里，虞总您看呢？”

虞董说：“听他们的（面向股东们）。”

这一句，在我这里会非常加分。

差不多就是这些内容，股东大会我一向更喜欢偏宏观或者中观去了解这家企业，因此具体业务和业绩层面就不多聊了，反正平时也会经常提到（现场那位同行还认出了我，也是挺神奇，很感谢雪球这个平台）。

最最后，韦尔股份大楼里有一家咖啡饮品店，由于是面向内部员工，价格很实惠，我这次过去也买了一杯，体会下做韦尔人的幸福，哈哈。

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