家电、PC、手机之后，下一次全球产业链重构机遇如何把握？

论道智能新趋势

编辑|胜马财经 欧阳文

7月5日，华泰证券于2024年世界人工智能大会举办“论道智能新趋势”科技金融创新论坛。在论坛上 ，华泰证券研究所解读最新发布的年度科技展望报告——《AI大模型时代的全球产业链重构》。这份200多页的重磅报告从AI大模型的发展趋势和各国电子产业发展现状两个角度进行详实分析，对AI大模型产业链得出四个趋势判断。

第一个趋势是，AI大模型产业的快速发展，正在带动家电、PC、手机之后的第四次全球产业链重构，服务器等算力硬件有望取代智能手机，成为最大的科技硬件品类。

第二个趋势是，中美算力产业链平行发展的趋势已经确立，看好国产算力链发展机遇。一方面，经过一年多快速发展，以英伟达为核心的海外算力产业链的格局逐步清晰。另一方面，以华为、海光、寒武纪等国内算力芯片公司为代表的国内算力链，也在稳步发展。华泰证券看好半导体设备，先进工艺代工和封测，GPU、CPU、交换机芯片、存储控制芯片，服务器代工在内的国产算力产业链的稳步发展。

第三个趋势是，全球消费电子产业链高度耦合，短期关注苹果换机，长期看好XR和具身智能的发展机会。华泰证券特别提到，AI 手机换机周期中，中国企业有望充分受益。经过 15年以上发展，中国的消费电子产业已经形成了包括品牌、组装、电子元器件、半导体的完整产业链，在成本和创新能力上具有显著优势，是全球消费电子产业链不可缺失的一部分。在美国提高从中国进口产品关税等不利的贸易条件下，华泰证券看好中国消费电子企业“再出海”。

第四个趋势是，建议投资者关注服务器关键技术迭代带来的量价齐升的投资机会。中国是除美国外少数具备足够的人才、数据、应用场景和资金储备，能够对基础大模型进行持续研发投入的国家。因此，国产基础大模型是一条充满挑战和前景光明的路。

值得一提的是，逆全球化趋势下，多个国家或在AI产业链重构中受益，华泰研究年度科技展望开辟专门章节对日本、越南、马来西亚、墨西哥、泰国、印度等多国的产业链发展情况和投资机遇进行分析。 

据悉，自2018年以来，华泰证券研究所已连续7年在世界人工智能大会上发布行业年度报告。2023年6月，华泰证券研究所发布《AI 2.0：十年之后我们还能做什么》，建议投资人按照算力基础设施->硬件载体->大模型平台->应用的顺序寻找受益标的。回顾过去一年的表现，以英伟达为代表的海外算力板块大幅上涨，苹果等硬件载体公司股价涨幅较弱，大模型能力进化速度超预期，微软等大模型公司表现强劲，Salesforce等软件/应用公司发展低于预期。

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