IPO雷达｜提交注册近两年仍未获批！英科新创更新招股书，突击分红、近七成核心技术人员流失引关注

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7月10日，深交所网站显示，提交注册将近两年仍未获批的英科新创（厦门）科技股份有限公司（以下简称“英科新创”或“公司”）更新了招股说明书。

▲深交所网站截图

英科新创成立于1989年，是一家专业从事体外诊断产品的研发、生产和销售的高新技术企业。作为国内历史最悠久的IVD企业之一，公司依托传染病免疫学检测技术的深厚积淀，成功开发出POCT、酶联免疫、生化等诊断产品技术平台，并形成了以POCT及酶联免疫产品为核心，重点发展生物活性原料、化学发光和分子诊断等产品的业务布局。公司产品在临床应用上涵盖了传染病、血型、呼吸道、消化道、心脏标志物、优生优育、药物滥用及免疫疾病等领域。招股书称，为进一步增强公司的竞争优势、实现技术升级、扩大公司现有产能以及进一步完善公司的治理结构，公司特申请首次公开发行股票并在创业板上市。英科新创的保荐机构为中信证券。

营收、净利增速剧烈波动，多次分红占净利比例较大

综合英科新创历年更新招股书显示，2018年-2023年，英科新创营收分别录得：57,670.51万元、59,748.94万元、53,249.79万元、60,616.90万元、78,122.15万元、78,197.89万元，2019年-2023的同比增速分别为：3.60%、-10.88%、13.84%、28.88%、0.10%。

净利润方面，2018年-2023年分别录得：15,738.67万元、14,980.25万元、11,761.17万元、11,824.21万元、17,569.28万元、17,611.99万元，2019年-2023的同比增速分别为：-4.82%、-21.49%、0.54%、48.59%、0.24%。

扣非净利润方面，2018年-2023年分别录得：13,821.20万元、14,347.92万元、10,780.51万元、11,151.24万元、16,782.05万元、16,861.10万元，2019年-2023的同比增速分别为：3.81%、-24.86%、3.44%、50.49%、0.47%。

▲英科新创招股说明书截图

从上述数据可见，英科新创的营收和净利润增速一直处于剧烈波动的状态。英科新创在招股书中称，2021年度至2023年度，公司营业收入的年均复合增速为13.58%，同行业可比公司安图生物、万泰生物、亚辉龙和万孚生物的营业收入年均复合增速(2021年至2023年)分别为8.63%、-2.11%、32.02%和-9.30%。公司报告期营业收入增速低于个别同行业可比公司，主要系发展战略差异、业务布局差异及新产品市场开拓等因素影响所致。若公司未来不能强化业务布局和市场拓展以推动收入持续增长，可能在市场竞争中处于不利地位，导致公司市场份额下降，并将对公司经营业绩产生不利影响。

招股书显示，2024年1-3月，公司实现营业收入22,523.63万元，同比变动0.70%，稳中有升。不过，该增速远远低于2023年一季度的增速预测。招股书显示，公司预测2023年1-3月的营业收入为21,470.58万元至25,764.69万元，同比增长7.95%至29.53%。报告期内，公司存在少量受托加工生产定制化抗原板半成品以及境外销售抗原卡产品的业务，该等产品未在境内销售，不存在境内销售收入(以下简称“抗原卡等相关产品”)。2021年至2023年，公司营业收入分别为60,616.90万元、78,122.15万元和78,197.89万元，抗原卡等相关产品收入分别为1,619.07万元、19,347.82万元和3,338.74万元(除受亚辉龙委托加工生产定制化抗原板收入外，均系境外销售收入，未在境内销售)，占营业收入比例分别为2.67%、24.77%和4.27%；公司营业毛利分别为34,722.73万元、42,271.72万元和45,273.92万元，抗原卡等相关产品毛利分别为685.05万元、9,599.88万元和737.52万元，毛利占比分别为1.97%、22.71%和1.63%；剔除抗原卡等相关产品后，公司营业收入分别为58,997.83万元、58,774.33万元和74,859.15万元，营业毛利分别为34,037.68万元、32,671.84万元和44,536.41万元。公司抗原卡等相关产品的销售收入受市场需求及行业竞争影响，存在无法持续的风险。

同时，公司的体外诊断产品销售以经销模式为主，销售区域按大区划分，营销网络覆盖了除港澳台以外的全国所有地域。随着公司产品线的丰富，公司销售规模亦将随之提升，对经销商的培训、组织管理和风险管控难度也日益提高。若公司不能及时提高对经销商的管理能力，或部分经销商的销售策略、服务能力等方面不能满足公司的要求，将可能造成经销商管理混乱，甚至出现经销商违法违规经营，这些情况将导致公司销售业绩下滑，影响公司品牌形象及市场推广。

报告期各期末，公司存货账面价值分别为10,165.79万元、13,077.43万元和11,861.52万元，占各期末资产总额的比例分别为15.25%、14.21%和13.61%，存货跌价准备分别为204.71万元、180.35万元和462.40万元，公司依照会计准则的相关规定对存货进行减值测试并计提跌价准备。尽管公司已尽可能合理安排库存水平，若公司未来面临原材料市场供求变化、产品技术及需求变化、销售推广受阻，或由于产品质量纰漏导致大量退货等情况，则可能使公司面临存货跌价计提金额大幅提升并影响经营业绩的风险。

另一方面，英科新创最新招股书显示，2021年-2023年，现金分红的金额分别为：4,537.61万元、0元、15,607.20万元，合计现金分红为20,144.81万元。同期，其录得净利润分别为：11,824.21万元、17,569.28万元、17,611.99万元，合计47005.48万元。上述累计分红金额占同期净利润的比例为42.86%。2023年度的现金分红占当期净利润的比例高达88.62%，即2023年分掉了当年近九成的盈利。再往前追溯，2018年公司净利润1.57亿元，当期进行现金分红金额达到3.51亿元，亦超过当期净利润。

国务院今年4月12日发布的“新国九条”，要求明确上市时要披露分红政策。同时，将上市前突击“清仓式”分红等情形纳入发行上市负面清单。

核心技术人员流失情况较明显，对公司的持续创新能力或会有不良影响

招股书称，体外诊断行业要求企业拥有一支高素质、专业能力强、稳定的跨学科复合型技术人才团队。公司的研发团队是公司持续创新的重要基础和保障，随着我国体外诊断行业的快速发展，行业人才竞争日益激烈。尽管公司与核心技术人员均签订了技术保密协议，并提供优厚的工作条件，但如果公司未来不能在职业发展、薪酬福利、研发环境、发展空间等方面持续提供具有竞争力的优越条件并建立良好的激励机制，可能会造成核心技术人员流失，造成在研项目进度推迟、甚至终止，影响公司的后续技术研发能力，也会造成公司核心技术泄露的风险，从而对公司的持续发展造成不利影响。

而英科新创26名核心技术主要涉及的研发人员中，2022年前已离职18名。而现任的4名核心技术人员中，3名或未“现身”英科新创专利发明人名单。据国家知识产权局公开信息，截至查询日2024年7月10日，在英科新创及其子公司拥有的专利中，核心技术人员秦荣作为发明人参与了其中9项，而另外三名核心技术人员赖红梅、陈元东、曹庭赋或未参与专利发明工作。包括秦荣在内的四名核心技术人员，也并未现身英科新创核心专利的发明人名单。据首轮问询回复，截至2022年6月30日，英科新创核心技术主要涉及的人员有汪大明、秦荣等26人。其中，汪大明等18人均在2022年前已离职，仅秦荣、赖红梅、陈元东、沈杰、曹庭赋、王丽霞、王志宇、刘兴旺8人仍在职。据国家知识产权局公开信息，截至查询日2024年7月10日，离职人员汪大明作为发明人，共参与34项申请人为英科新创的专利发明。可见英科新创的核心技术人员流失情况较为明显，对公司的持续创新能力或会有不良影响。

据英科新创签署日分别为2021年6月22日、2022年5月10日、2023年4月10日、2023年12月14日的招股书，2020-2022年及2023年1-6月各期末，英科新创的研发人员人数分别为136人、142人、181人、181人，占其员工总人数的比例分别为14.66%、15.2%、17.25%、16.79%。

经对比同行可比公司万泰生物、万孚生物、安图生物及亚辉龙披露的研发人员占比情况，不考虑未披露的数据情况下，2020-2022年及2023年1-6月各期末，英科新创的研发人员数量及占总员工人数的比例，低于四家同行业可比公司。不仅如此，英科新创的授权专利数量和发明专利数量，亦低于同行。而英科新创也声称行业核心技术难以通过专利申请得到有效保护。

英科新创自2021年6月30日正式获得深圳证券交易所的受理。同年7月，英科新创进入深交所的问询环节，公司共经历三轮问询，终于在一年后，即2022年7月得以通过上市委会议审查，并随之提交了注册申请。目前，已过会未获批文、等待天数在申请创业板上市的企业中，英科新创排名第二。其近年的收入增长表现也显露出疲软的迹象，研发人员占比及发明专利数量落后于同行，2023年度突然现金分红1.56亿元占净利近九成等现象，或许该公司在上市的漫漫长路上还需再走一段。

审读：汪蓓