中国铁路保险首次增资，产品结构巨变，盈利寒潮来袭？

（原标题：中国铁路保险首次增资，产品结构巨变，盈利寒潮来袭？）

来源：经理人传媒旗下《中国保险家》杂志融媒体中心

7月12日，中国铁路财产保险自保有限公司（以下简称：中国铁路保险）披露了一则公告，该公司拟将未分配利润中的10亿元人民币按股东持股比例转增公司注册资本，转增资本后，铁路保险公司的注册资本由20亿元增加至30亿元。

图源：中国铁路保险官网

成立9年首迎增资

中国铁路保险，作为我国内地第二家保险自保公司，将迎来成立后的首次增资。

根据公告，此次增资无新增股东，将按持股比例转增注册资本。其中中国国家铁路集团有限公司（以下简称：国铁集团）增资5.1 亿元，中国铁路投资集团有限公司（以下简称：中国铁路）增资 4.9 亿元，转增资本后，国铁集团、中国铁路的出资额将由10.2亿元、9.8亿元增至15.3亿元、4.7亿元，占股比例不变。

图源：中国铁路保险官网

据公开资料，中国铁路保险成立于2015年7月，注册资本20亿元，注册地北京。最初，国铁集团作为唯一的股东，持有100%的股权。随后，2018年8月，经原银保监会获批，同意国铁集团持有的49%股份转给子公司中国铁路。转让后，国铁集团占股比例降至50%，中国铁路占股增至49%。

在中国铁路保险的治理架构中，董事会由七位成员组成，监事会则有四位代表。值得注意的是，这些高层管理者绝大多数具有国铁集团或是原铁路局的工作背景。

其中，总经理高大宏具有保险监管体系的专业背景，在公司成立次年加入；

总精算师王晔则在保险行业积累了丰富的经验，曾在多家知名险企如华农财险、中原农业保险以及黄河财险任职，并于2020年5月正式加入中国铁路保险；

公司其他高管则大部分来自国铁集团或原铁路局机构。显然，这样的人员配置凸显了公司在构建一个融合多种专业背景的管理团队方面的短板。

对于中国铁路保险而言，如何吸纳更多元化、专业化的人才，以丰富管理团队的构成，提升整体的决策质量和运营效率，成为了一个重要课题。

增收不增利

自诞生之日起，中国铁路保险便踏上了一条快速成长的征途。截止至今日，已累计实现净利润高达13.64亿元。尤为引人瞩目的是，今年第一季度的净利润便已超越了去年全年盈利的20%，这一亮眼的成绩单，彰显了公司强劲的盈利能力和迅猛的发展势头。然而，即便在盈利层面表现抢眼，中国铁路保险在保费收入的增长上，仍存在着较大发展空间。

追溯至2015年至2023年的历史轨迹，中国铁路保险的发展路径既充满了希望，亦不乏挑战。在保费收入的征途上，公司曾经历了三年的连续攀升，直至2018年，保费收入峰值达到11.87亿元。然而，受大环境的冲击，2019年的保费收入遭受了重挫，一夜之间跌入谷底，跌至5.49亿元。随后的三年，尽管保费收入有所回暖，但增长的步伐明显放慢，恢复之路充满艰辛。

所幸的是，中国铁路保险并未被逆境所困，2022年，公司强势归来，保费收入同比增长36.7%。更令人振奋的是，次年的增长势头不减反增，保费收入增长率竟达到了前所未有的68.9%。

总的来看，自创立以来，中国铁路保险便实现“开业即开门”，创下了首年盈利的佳绩。然而，如上图可以发现，公司在大规模的保费收入增长下，其利润规模始终在2亿元的门槛之下踯躅。和诸多险企一样，陷入了“增收不增利”的尴尬局面。

产品结构“大地震”

作为在铁路领域垄断环境下出生的企业，中国铁路保险自出生起便“含金钥匙”。其手握政策倾斜和资源倾斜的双重优势下，前路应当是一片光明。遗憾的是，保费收入大规模增长的背后却是“跟不上的净利”现象。究其根源，可以从产品组合的剧变中找到线索。

中国铁路保险的产品线经历了大幅度调整，这种调整或许是在紧跟市场步伐，但结果却不尽人意，反而暴露了公司在产品创新和市场适应性方面的短板。

产品线层面，工程险和意外险自铁路自保成立以来，一直是支撑其保费收入的关键险种，稳居年度原保费收入排名的前五位。尤其在近两载，公司对工程险的重视程度显著提升，将其作为战略重点进行大力推广，力求在这一领域取得突破性进展。

具体来说，工程险保费收入从2021年的0.95亿元猛增至2023年的7.98亿元，几乎占到了公司总收入的六成。然而，好景不长，在2020年短暂实现承保盈利之后，随后的几年里，却陷入了连续且显著的承保亏损。

另一方面，曾经是公司盈利支柱的意外险，自2018年达到业绩顶峰后，保费收入与承保盈利呈现了持续下滑的趋势。值得注意的是，在个人意外险产品中，仅有铁路旅客人身意外伤害保险一款产品，在2022年和2023年期间，出现了异常低的赔付率，分别为-22.56%和12.33%。这一数据在保险行业极为罕见，因为赔付率低，会为公司带来较高的利润空间，反之，则带来低利润空间。一般而言，在保险运营中，公司往往需要在风险承担与赔付责任之间寻求平衡，以维护长期的财务健康。

显然，眼下中国铁路保险的盈利状况并不乐观。工程险一路狂飙和意外险持续走弱，这种冰火两重天的境遇，给其敲响了警钟。

对于中国铁路保险而言，需要在产品创新和市场策略上做出调整，不能仅仅依赖铁路系统的先天优势，需要强化核心竞争力。在扩大保费收入的同时，亟待提升盈利能力，深入了解市场和客户需求，积极利用新技术，才能在竞争中脱颖而出，实现可持续的业务增长。