中海油为什么现在回购股票

（原标题：中海油为什么现在回购股票）

中海油2022年在10港币增持过股票，当时许多股民质疑为何不在2021年股价6港币增持要等到涨到10港币增持。

2021年中海油利润703亿元，减值79亿折旧约590亿，失败勘探费用130亿元，资本支出909亿元，自由现金流仅为703 + 79 + 590 + 130 －1000等於593亿元。2021年中海油的不到600亿自由現金流僅够分紅，對应的大股東的资金也有限，沒有多余的钱回购增持股票。

2022年中海油利潤1417亿元，折舊約640亿，失敗勘探費用130亿，資本支出1000亿，自由現金流為1417 + 640 + 130 －1000等於1187亿元，這个时候增持和回购股价10港元，對应巿值仅4000多亿的中海油h股太正常了。

2023年中海油扣非利潤1270亿元，折旧689亿，失敗勘探費用130亿，資本支出1300亿元，自由現金流約為1270 + 689 + 130 －1300等於790亿元，分红还貸款后沒有多余资金回购股票。

2024年一季度利潤397.2亿元，上半年利潤約815億元，全年利润預計約1600亿元，折舊約750亿元，勘探失败費用約130億，资本支出約1300亿元，自由現金流約為1600 + 750 + 130 －1300等於1180亿元，假设分红700亿元（每股1.6港元），目前中海油總有息負債約900多億元，假設今年償还300亿有息负債，还剩180億元可用於回购股票或增加额外分红。

2025年若油价和2024一樣保持在82美元，預計油氣產量比2024年增長10%，利润增長約15%，則2025年利润約1840亿元，折舊約820亿元，勘探失敗費用130亿，資本支出1300亿元，自由現金流約為1840 + 820 + 130 －1300等於1490億元，若用800億分红，300亿偿還貸款（償還后總有息負債剩300多億，在手現金2000多亿），还剩390亿元可用於額外分红和回购股票。

假设2025年布油价格跌至72美元，中海油利润和自由现金流减少230亿元，自由现金流为1490 －230等于1260亿元，照样有足够的资金增加分红和回购股票。

2026年中海油自由现金流将进一步大幅增加。（中海油管理层公开说2026年前后每年资本支出约1100-1300亿元）。

所以中海油從2024年開始自由現金流进入大幅持續增長期，是未來增加分紅比例和回购股票的坚實基础。