新湖中宝：衢州国资正式入主 战略转型值得期待

《投资者网》吴微

7月17日，完成董事会改选后，衢州智宝及其关联方已实际控制新湖中宝（600208.SH）董事会，衢州智宝正式成为公司控股股东。据了解，衢州智宝是由衢州市国资委控制的持股平台，衢州智宝及其关联方新安财通深度参与了新湖中宝这家民企的混合所有制改革。

而为维护公司价值及股东权益，7月8日，新湖中宝还推出了回购计划，拟使用自有资金，回购1.5亿元-3亿元的股份，回购价格上限为2.50元/股。截至7月19日，公司已回购了200万股公司股份。

除了回购外，7月1日-11日间，新湖中宝第一大股东衢州智宝就已完成了对公司股份的首次增持，累计购买了公司1215.93万股，占公司总股本的0.143%，增持金额为2000万元；7月16日，完成首次增持后不久的衢州智宝，又再次宣布拟增持不低于5000万元、不高于1亿元的公司股份。7月19日当日，衢州智宝就已完成对公司1500万股股份的增持，占公司总股本的0.176%，增持金额为2505万元。

衢州智宝多次对新湖中宝的增持，也是基于对公司未来发展前景的信心以及公司价值的认可。据了解，新湖中宝是一家以地产业务为基础，在高科技行业深耕的综合型企业。2023年，在国内地产市场外部环境发生重大变化的情况下，公司仍顺利完成了多个项目的开发与交付；同时公司战略性投资的区块链、人工智能、高端制造、芯片设计、生物医药等板块已基本成型，已经或拟将陆续上市，具有很大的升值空间；此外公司还在负极材料、 氟化工及数码喷印等高技术产业链上有所布局。

混合制改革进入新阶段的新湖中宝，自身的投资价值或已被严重低估。

模式转变做精做优地产开发业务

截至2023年末，新湖中宝由地产及高科技投资两大业务板块构成。其中地产板块，在国内地产市场外部环境发生重大变化的情况下，公司仍顺利完成了多个项目的开发与交付。新增的乐清“新湖·金色海湾”项目高效推进中，于2024年4月首开再现“现象级”的热销，首日劲销9.6亿元，在不确定的市场环境中交出了一份满意的答卷。

稳健高质量发展，是新湖中宝能在地产行业剧变的情况下，仍屹立不倒的关键。近年来，新湖中宝已经鲜少在公开市场拿地，而是提出了“有序退出、有序替代”的去地产化策略。一方面，做精做优地产开发业务；另一方面，积极培育地产资产管理业务，实现地产业务从重资产、高杠杆模式向轻资产、低杠杆模式转变。2019年以来，新湖中宝已将多个地产资产出售给了融创、绿城中国以回笼资金用于企业向轻资产运营合作模式转型。

依托公司在上海为核心的长三角区域丰厚土地储备，新湖中宝加快对现有项目的开发进程，继续做精做优地产项目，公司在上海、浙江等长三角经济发达区域的规模、业绩和品牌影响力正在显著提升。2024年，公司计划开工面积56.53万平方米。上海两个龙头项目位于虹口区北外滩的新湖天潼198项目预计销售74.3亿元，上海亚龙项目（黄埔昼锦园）预计销售160.5亿元。

已竣工新湖明珠城三期已完成交房，青蓝国际二期也于近日正式开始交房。截至2023年底，“杭州·香格里拉”“杭州·新湖果岭”“苏州·明珠城”等多个竣工项目的预售率也均超过了98%。

储备项目有序推进的同时，新湖中宝正积极发挥品牌和资源优势，对接市场需求，重点拓展与第三方特别是国资、城投公司的合作，真正发挥混合所有制优势，通过地产轻资产模式在行业转型期重新赢得发展机会，加快培育新的业务增长点。目前，公司在瑞安、上饶、乐清等多个项目上与第三方企业等合资设立公司共同开发，形成了多方合作出资并由公司操盘的轻资产运营合作模式。

轻资产模式下，虽然地产行业多家企业出现了流动性危机，但新湖中宝的资产负债率却呈现明显的下降趋势。其资产负债率由2019年的75.59%下降至2024年一季度的60.21%，四年多的时间内，新湖中宝的负债水平有了明显的改善。

值得一提的是，新湖中宝的负债，主要是合同负债。2023年一季度，公司合同负债的账面余额还高达310.1亿元；不过，在2023年，新湖中宝顺利完成对新湖明珠城三期等项目的交付后，截至2024年一季度，新湖中宝的合同负债已下降至153.2亿元，公司的负债结构有了明显的优化。

截至2024年一季度，新湖中宝归属于母公司股东权益总计为421亿元；但近日，新湖中宝的总市值仅在140亿元附近，公司的市值已跌破净资产。截至日前，新湖中宝的市净率（LF）仅为0.31倍，A股市净率（LF）比新湖中宝低的企业仅有50家。

手握大量优质资产、企业高质量发展，这或许也是衢州市国资委愿意积极参与新湖中宝混合制改革，并有信心增持公司股份的重要原因。

把握趋势加快布局新质生产力

在高科技投资方面，2023年是新湖中宝投资回收规模较大的一年，通过分红、变现回笼资金合计近50亿元，2019年-2022年，新湖中宝的投资收益也分别为36.44亿元、46.09亿元、35.74亿元、24.08亿元。需要指出的是，截至2023年底，新湖中宝长期股权投资账面余额仍高达423.8亿元。

据了解，新湖中宝进行的战略性股权投资主要集中在区块链、人工智能、高端制造、芯片设计、生物医药等板块，投资的标的已经或拟将陆续上市，具有很大的升值空间。2023年，新湖中宝通过标的公司回购处置了所持有的万得信息股份，交易产生处置收益6.3亿元；同年新湖中宝还减持了宏华数科（688789.SH）、龙芯中科（688047.SH）等上市公司的股份，并取得了巨大的收益。

除了股权投资外，围绕国家经济结构调整和产业发展的战略要求，新湖中宝凭借衢州市的产业优势，也在重点拓展新能源电池负极材料、 氟化工及数码喷印等两大产业链。

新湖中宝与衢州市的缘分在2021年就已结下。为了帮助企业转型、享受当地产业链发展带来的红利，早在2021年新湖中宝就将注册地由浙江省嘉兴市变更至衢州市。2022年12月，经过近一年的筹备，新湖中宝旗下全资子公司浙江新湖智造实业有限公司（下称“新湖智造”）出资设立了衢州市衢发瑞新能源材料有限公司（下称“衢发瑞新能源”），正式切入锂电池负极材料、氟化工领域。

图片来源：公司官网

作为浙江的“西大门”、长三角地区向中西部内陆拓展的桥头堡，近年来衢州在新材料、新能源等六大产业上有着系统的布局。经过多年积累，在衢州生产锂电产品的四大关键部件——正极材料、负极材料、电解液、隔膜已形成完整产业链，先后吸引到华友钴业（603799.SH）、巨化集团、时代锂电、杉杉新材料为代表的锂电新材料的入驻。

成立于有完整产业链支撑的衢州市，衢发瑞新能源成立之初就把握住了区位优势。2023年3年，衢发瑞新能源还吸引到了衢州绿石新材料股权投资合伙企业（有限合伙）、衢州神工三号股权投资合伙企业（有限合伙）和衢州融本源控股合伙企业（有限合伙）等公司的增资；增资完成后，新湖智造合计认缴公司32.41%的注册资本，对应投资金额2.21亿元。

获得新资金，衢发瑞新能源年产40万吨新型高性能负极材料产能建设也得到加速，2024年2月29日，衢发瑞新能源年产40万吨新型高性能负极材料项目一期工程顺利通过了环评，该项目已在有序推进中。市委书记高屹在近期的考察工作中，也对衢发瑞新能源、聚瑞新材料等项目的建设予以了肯定和支持。

作为宏华数科的重要股东，新湖中宝一方面已与宏华数科合资建立宏华百锦千印，在湖州建立时尚产业数字化绿色赋能平台，依托浙江、江苏等地区纺织行业发达的优势，做大做强数码喷印产品线；另一方面，公司正在深度挖掘宏华数科的微喷技术，借助合资、合作、收购等方式，高效切入光伏、半导体等行业，积极培育第二成长曲线。

企业高质量发展，公司积极培育新质生产力，衢州市国资入主，新一届董事会正式履职，获得新鲜血液后的新湖中宝也将焕发第二春。（思维财经出品）■