优中选优

（原标题：优中选优）

我从投资开始虽然投资的领域有变化，但整体的投资风格一直没变。基本框架就是价值投资那一套，长期持有优秀企业，适度分散，不择时永远满仓，重视组合非相关性来降低波动等等。 但今年我在投资策略上第一次有一个比较大的更新：那就是选股上更加苛刻，要优中选优。

如果用考试来比喻，我以前只要是B的都在考虑范围，也就是优秀企业即可都纳入考察。但今年我把这个范围缩小到的A的公司。只投A+，A，最低也要A-。大量B+的企业被刨除。因为这么多年给我的感受只有A类企业最能创造长期价值。时间越长复利越明显。同时A类企业长期成长的确定性也是最好的。

这么做带来了3个变化。

1：心态的变化。投资中大家可能都有这种经历：一些关注的企业没买，然后暴涨了，就容易后悔，哎呀怎么没买呢。但现在我特别平静，因为认定了只投资极少数的A类企业。其他企业涨涨跌跌和我无关，当观众即可。

2：持仓集中度的提升，以前我一般是持有8~15个公司。现在一般是6~12。因为大量企业被踢出了，而A类企业并不多。

3：更能承受持仓的股价波动。因为既然被自己归类为A类企业，那么评估长期增长的确定性就更好。我不怕股价波动，最怕自己对企业业绩增长判断错误。

$小丰基金(P000566)$