【擒牛记】政策“增量”与市场转机：A股未来能否迎来曙光？

（原标题：【擒牛记】政策“增量”与市场转机：A股未来能否迎来曙光？）

从2022年初以来，A股市场经历了一轮标标准准的指数级别调整行情，以更能代表全市场真实体感的平均股价指数为例，该指数连续调整11个季度，回落幅度达到-46.89%，仅次于2015-2018年末的行情（当时平均指数连续调整了14个季度，调整幅度-57.29%）。

（数据来源：巨灵财经）

导致指数长时间处于下行的趋势的原因是综合的：

1.首先是公共卫生事件，冲击了正常的生产生活秩序，压制资本市场乐观情绪，主要指数两次创出年内新低。

2.美联储以前所未有的速度两年时间暴力加息11次，并长时间维持高利率不变，导致资产加速回流美国，对全世界主要经济体流动性持续的虹吸。

3.国内经济进入换挡期，延续了近20年的房地产强周期结束，房地产价格波动，成交量萎缩，波及到地方政府财政平衡和居民资产负债表。

在这样的背景下，市场流动性日益紧缺，投资者情绪普遍悲观。A股市场中的投资者不仅面临着经济基本面疲软的压力，还要应对美联储加息导致的资金外流和国内经济结构调整带来的不确定性。这些因素交织在一起，使得市场难以形成有效的反弹动力。

流动性紧缺的现状加剧了市场的悲观情绪，资金的缺乏使得投资者在选择投资标的时更加谨慎，进一步压制了市场的活跃度和交易量。

在此背景下，深圳经纶纵横投资管理有限公司的私募基金管理人王海光先生对此背景发表了自己的看法。他认为事已至此，实体经济和资本市场都已经来到非常关键的战略转折期，画饼充饥和破罐子破摔都是非理性的，发掘关键的边际变化是当下的核心。

终于，在本月中，我们看到了转机：

1.7月30日中共中央政治局召开会议，对当下困难有所增多的背景给与了明确的认可（外部贸易环境恶化、内部存在转型阵痛），在下半年会有一定的主动应对。

2.定调下半年经济：以提振消费为重点扩大国内需求，目前已见的措施包括贴息设备更新和新型城镇化5年规划，直指内需不足的症结。

3.时隔一年，会议中再提“增量”政策储备，会议指出，宏观政策要持续用力、更加给力。在中央或国务院提了“增量政策储备”的时候，往往意味着有相对于年初既定政策之外的“增量”，这是值得关注的。

4.会议强调防止内卷恶性竞争和强化优胜劣汰，乍看起来防止恶性竞争与强化市场优胜劣汰似有矛盾，实则是与科八条呼应，即通过并购兼并的方式避免互相内卷压价，例如南北车的合并。

5.国外，鲍威尔昨晚讲话明确了降息窗口在9月打开，并且强调联储不会为某个政党服务，保持其独立性，此外还说明过晚降息不利于经济。联储降息将减少国内房地产企业大量的美元债负担，缓解流动性外流对国内资产价格的系统持续压制。

从整体市场情况来看，A股的风险偏好在改善，特别是近一周以来，科创属性的板块明显有资金加速介入的痕迹，成交量恢复活跃资金返场迹象显现，指数运行到有筑底迹象。现在还缺少一个机构的流动性恢复的契机，一旦机构流动性恢复，将可能看到逻辑和业绩的共振模式，市场才能走的更长远。

本文所载信息不构成任何投资建议，请根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。

本文源自：金融界

作者：巨灵