尊重常识，珍惜熊市

（原标题：尊重常识，珍惜熊市）

几年前，国家呼吁人们房住不炒，但许多人还是连夜排队抽签炒房。现在的股市，国家救市政策不断，还真金白银下场买入股票。但是，好像热衷买股的人也不多，反正很少人主动和我聊股票，平时坐地铁也很少见到有人翻看股票行情。

当然，投资要独立思考，不能盲目听信别人，就算他们是权威人士。但是，我们看几年前的房子，租金回报率普遍在1.5%左右，市盈率67倍，而房屋租金增长率与总体工资收水平同步，过去多年大约8%，这样的增长率无法在3～5年内消化如此高的市盈率，房价明显高估了。

目前沪深300市盈率约11.6倍，静态回报率8.6%；恒生指数8.9倍，静态回报率11.2%，而当前长期国债收益率2.4%，股票明显低估。

我入市18年，不管牛市还是熊市，从不空仓，是个绝对的股市多头，始终坚定持有不断创造现金流的公司，从不关什么是阿尔法和贝塔这些晦涩难懂的东西，股市对我的回报很慷慨。

投资收益是熊市和牛市的共同作用，离开任何一个，收益都大打折扣。漫长的熊市能买到便宜且优秀的公司，牛市使公司的价值得以实现。虽然熊市让人不爽，但是善于利用就可转化为未来高收益的前提条件。

过去十年，上市公司盈利增长率很低，沪深300所代表的公司整体盈利复合增长率大约2.3%（我自己的统计数据），所以指数一直在低位徘徊。这与大规模的投资有关，产能过剩，竞争激烈。未来大概率会改善，因为周期的规律始终会产生作用，盈利必将重拾高增长，指数必定再创新高。

把握好熊市建仓的机会，我今年的股市分红90%都到帐了，全买入了股票，没有半点迟疑。