看上了风油精生意，片仔癀拟收购0营收公司，85年才能回本？

（原标题：看上了风油精生意，片仔癀拟收购0营收公司，85年才能回本？）

8月10日，片仔癀公告称，公司全资子公司漳州片仔癀投资管理有限公司（以下简称“片仔癀投资”）拟以自有或自筹资金2.54亿元，向漳州市国有资产投资经营有限公司（简称“国投公司”）收购漳州市明源香料有限公司（以下简称“明源香料”）100%股权。

公告显示，明源香料2023年和2024年一季度的营业收入均为0元，净利润分别为1394.26万元和-0.07万元。

在评估基准日2023年12月31日持续经营前提下，明源香料的资产总额账面价值为1.85亿元，负债总额账面价值为4200.08万元，所有者权益账面价值为1.43亿元。采用资产基础法评估后，明源香料资产总额评估价值为2.96亿元，负债总额评估价值为4200.08万元，所有者权益评估价值为2.54亿元，评估增值1.12亿元，增值率78.29%。

片仔癀为何拟溢价收购明源香料？金融界注意到，片仔癀此次收购或意在水仙药业的风油精业务。

公开资料显示，明源香料持有漳州水仙药业股份有限公司（以下简称“水仙药业”）30%的股权。而水仙药业是我国第一家生产风油精的厂商，拥有50多年的历史，旗下拥有水仙牌风油精、金利油、无极膏等多款知名产品。

2022年、2023年，水仙药业的营业收入分别为2.83亿元和3.06亿元，净利润分别为3502.73万元和4700.82万元。与此同时，水仙药业2022年和2023年现金分红分别为1000万元、2000万元。假设收购完成后分红水平保持在1000万元，则每年将为片仔癀带来300万元的分红现金流入。

片仔癀拟以2.54亿元收购，而每年仅能获得300万元的现金分红，以此来看，85年后片仔癀才能回本。

针对本次拟收购的目的，片仔癀在公告中称，“基于大健康产业链上下游的综合考虑，为进一步聚焦主业发展，以期发挥产业协同效应，并积极探索和培育新的增长点。”

据片仔癀日前发布的2024年上半年业绩预告，今年上半年，该公司预计实现营收56.5亿元，同比增长11.99%；实现净利润17.2亿元，同比增长11.61%。其营收和净利润虽同比增长，但是半年度营收的增幅已经从2018年的37.14%降至2024年的11.99%。

另一方面，水仙药业的另外70%股份在上市公司青山纸业手中。不过，聚焦于浆纸主业的青山纸业对于风油精等产品似乎并不太上心。

此外，当下水仙牌风油精市场竞争力以及风油精市场规模已大不如前。此时，片仔癀未来在获得水仙药业30%股权后，又将如何实现协同发展成为外界关注焦点。

本文源自：金融界

作者：王晓曦