7月信贷负增长创18年新低，社融增速放缓引发经济担忧

（原标题：7月信贷负增长创18年新低，社融增速放缓引发经济担忧）

近日，中国人民银行公布的7月金融数据显示，社会融资规模增量和信贷增长均出现显著下滑，引发市场对经济前景的担忧。7月社融增量为7708亿元，虽高于去年同期，但较6月大幅回落。更令人意外的是，7月社融口径的人民币贷款新增规模为-767亿元，是2005年7月以来首次出现负增长，同比大幅多减1131亿元。这一罕见现象引发了金融市场的广泛关注和讨论。

信贷需求疲软，经济信心不足

7月信贷数据的大幅下滑反映了当前经济面临的挑战。从居民端来看，7月住户贷款减少2100亿元，其中短期贷款和中长期贷款增量分别为-2156亿元和100亿元。这一现象背后反映了居民对未来收入和就业前景的担忧。中国人民银行的调查显示，二季度城镇储户未来收入信心和就业预期分别较一季度下降1.4个和1.8个百分点。在经济不确定性增加的背景下，居民更倾向于增加储蓄，减少消费和投资。

从企业端来看，尽管7月票据融资规模增长5586亿元，但这可能部分源于金融机构的"冲量"行为，而非实际的融资需求增加。企业对未来经济前景的谨慎态度导致其减少中长期投资，转而通过票据融资满足短期资金需求。这种现象反映了企业对经济复苏缺乏信心，不愿意进行长期投资。

社融结构变化，政策效果有待观察

尽管7月信贷数据不佳，但社融整体表现仍有亮点。2024年前7个月，企业债券净融资1.61万亿元，同比多3116亿元；政府债券净融资4.03万亿元，同比多2380亿元。这表明政府正在通过加大债券发行力度来支持经济。中信证券首席经济学家明明指出，"近期专项债加快发行，超长期特别国债发行和使用也在加速落地，后续政府债发行提速，有望持续支持社融。"

然而，债券融资的增加并未完全弥补信贷增长的下滑。2024年前7个月，社会融资规模增量累计为18.87万亿元，比上年同期少3.22万亿元。这一数据表明，尽管政府采取了积极的财政政策，但整体融资需求仍然偏弱。

未来政策走向及经济展望

面对当前的经济形势，政策制定者可能需要进一步采取措施来提振信心、刺激需求。可能的政策方向包括：

1. 进一步降低融资成本：通过降低基准利率或定向降准等措施，降低企业和居民的融资成本，刺激信贷需求。

2. 加大财政支持力度：继续加快专项债和特别国债的发行和使用，增加政府投资，带动民间投资。

3. 完善房地产市场政策：在保持房地产市场平稳的同时，适度放松限制，刺激合理住房需求。

4. 推动消费升级：通过发放消费券、支持新兴消费等方式，提振居民消费信心。

总的来说，7月信贷数据反映了当前经济面临的挑战，但也为政策调整提供了方向。未来经济走势将取决于政策效果和市场信心的恢复程度。密切关注未来几个月的社融和信贷数据，将有助于判断经济复苏的力度和持续性。在这个过程中，社融指标将继续作为观察经济脉搏的重要窗口。

本文源自：金融界

作者：灵犀投研